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Leçon principale
- Le BPA d’Amazon était de 10,30 $, contre 1,32 $ les prévisions des analystes.
- Les ventes totales ont dépassé les attentes.
- Amazon Web Services a progressé, mais légèrement moins que ce que prévoyaient les analystes.
Ce qui s’est passé?
Amazon a annoncé des bénéfices extraordinaires, apparemment totalement épargnés par l’enquête antitrust en cours, doublant presque son BPA d’une année sur l’autre, alors que les analystes prédisaient qu’il chuterait de 75 %. Cela survient après qu’Amazon ait investi 4 milliards de dollars dans la gestion des infections au COVID-19 le trimestre dernier, à peu près au moment où plusieurs lanceurs d’alerte ont été licenciés après avoir dénoncé une protection inadéquate contre la maladie. Alors que les quarantaines obligeaient les gens à rentrer chez eux, les ventes du commerce électronique d’Amazon ont grimpé en flèche et ont brisé les attentes. Le segment très rentable d’Amazon Web Services a connu une croissance significative mais n’a pas répondu aux attentes des analystes. Les actions d’Amazon ont fortement augmenté après les heures d’ouverture.
(Vous trouverez ci-dessous un aperçu des résultats initiaux d’Financesimple, publiés le 23 juillet 2020.)
Que chercher
Amazon.com Inc. (AMZN) s’est avéré être l’un des plus performants pendant la crise du COVID-19, dans un contexte d’augmentation des achats en ligne et de forte demande de services de cloud computing. Les actions d’Amazon ont augmenté de près de 80 % par rapport à leur plus bas de mars de cette année, surperformant largement le marché. La surperformance d’Amazon s’est produite malgré des estimations de bénéfices manquantes pour son trimestre le plus récent et alors que le PDG Jeff Bezos a dépensé des milliards de dollars pour renforcer la chaîne d’approvisionnement et les processus de sécurité des entrepôts d’Amazon au milieu de la pandémie.
Les investisseurs examineront de près l’impact de ces tendances sur l’entreprise lorsqu’Amazon publiera ses résultats après la clôture du marché le 30 juillet pour le deuxième trimestre de l’exercice 2020. Les analystes s’attendent désormais à un trimestre très mitigé. Ils estiment que le bénéfice par action (BPA) diminuera pour la troisième fois en quatre trimestres, alors même que la société affiche sa meilleure croissance des revenus en sept trimestres.
L’un des indicateurs clés que les investisseurs d’Amazon surveilleront dans les résultats est le segment en croissance rapide du cloud computing, Amazon Web Services (AWS). En tant que plus grande entreprise de services cloud au monde, Amazon Web Services est un contributeur clé à la croissance des revenus de l’entreprise et affiche également les marges bénéficiaires les plus élevées de toutes les activités d’Amazon à ce jour. Au deuxième trimestre, les analystes s’attendent à ce qu’AWS enregistre de fortes ventes, même si cette croissance sera plus lente qu’au cours des derniers trimestres.
Outre sa surperformance des derniers mois, l’action Amazon a surperformé le marché au cours des 12 derniers mois, affichant un rendement total de 55,6% contre 9,5% pour le S&P 500.
Amazon n’a pas atteint les estimations de bénéfices des analystes pour le premier trimestre de l’exercice 2020, car il avait du mal à répondre à l’augmentation des commandes des consommateurs dans le contexte de la pandémie. Bien que le titre ait chuté au lendemain de la publication des résultats du 30 avril, il s’est ensuite redressé au cours des trois mois suivants. Les performances du BPA d’Amazon ont toujours été irrégulières en raison de l’accent mis par le PDG Bezos sur la croissance à long terme plutôt que sur les bénéfices trimestriels. Cela est illustré par la performance du BPA au deuxième trimestre au cours des trois derniers exercices, avec une baisse de 77,6 % au cours de l’exercice 2017, une hausse de 1 165,7 % en 2018 et une croissance essentiellement stable de 3,0 % au cours de l’exercice 2019. Actuellement, les analystes estiment que le BPA chutera de 74,6 % sur la même période pour atteindre 1,32 $ par action au deuxième trimestre de l’exercice 2020.L’une des raisons de cette baisse est que Bezos a déclaré que la société prévoyait de consacrer la totalité du bénéfice d’exploitation estimé à 4 milliards de dollars d’Amazon au deuxième trimestre aux coûts permanents liés au COVID-19.
En revanche, Amazon a enregistré une forte croissance de ses revenus trimestriels sur la même période depuis plus de quatre ans. Les analystes s’attendent à ce que cette tendance se poursuive, avec une croissance des revenus de 27,8 % sur un an au deuxième trimestre de l’exercice 2020. À ce rythme, le chiffre d’affaires d’Amazon au deuxième trimestre fera plus que doubler entre 2017 et 2020. Malgré la pandémie, les analystes estiment que les revenus d’Amazon augmenteront de 24,3 % pour l’ensemble de l’exercice 2020. Bien que ce rythme soit plus rapide pour l’exercice 2019, il s’agira du rythme le plus lent depuis cinq ans.
| Chiffres clés d’Amazon | |||
|---|---|---|---|
| T2 2020 (estimé) | Deuxième trimestre 2019 | Deuxième trimestre 2018 | |
| Bénéfice par action (en dollars) | 1.32 | 5.22 | 5.07 |
| Revenus (milliards USD) | 81,0 | 63,4 | 52,9 |
| Revenus AWS (en milliards) | 11.0 | 8.4 | 6.1 |
Source: Alpha affiché
La croissance régulière du segment très rentable d’Amazon Web Services est un facteur clé du succès à long terme d’Amazon. Cette division de la société fournit aux entreprises et aux particuliers des services cloud utilisés pour exécuter des sites Web, des bases de données et divers programmes. Pour de nombreuses entreprises, cela revient moins cher que l’achat et l’exploitation de serveurs indépendants. Les revenus d’AWS sont une mesure importante à suivre pour les investisseurs, car les marges du cloud sont extrêmement élevées et contribuent pour une part disproportionnée aux bénéfices d’Amazon. En revanche, même si la majorité des revenus d’Amazon proviennent du commerce électronique, ces revenus ont des marges bénéficiaires relativement faibles. Par conséquent, toute amélioration des revenus AWS entraînera une augmentation massive des bénéfices globaux par rapport à une amélioration similaire des revenus du commerce électronique.
Les ventes d’AWS ont augmenté à un rythme impressionnant au cours des dernières années, même si le taux de croissance semble avoir un peu ralenti au cours des derniers trimestres. Le chiffre d’affaires trimestriel d’une année sur l’autre d’AWS a augmenté d’au moins 45,0 % chaque trimestre en 2018 et d’au moins 34,0 % chaque trimestre en 2019. Au premier trimestre de l’exercice 2020, cette croissance a légèrement ralenti pour atteindre 32,8 %.
Au deuxième trimestre 2020, les analystes estiment que les revenus du cloud augmenteront de 31,1 %, la plus faible depuis au moins quatre ans. Malgré ce ralentissement, AWS reste plus important que jamais dans le renforcement des revenus et de la croissance des revenus de l’entreprise. Et les marges importantes d’AWS ont joué un rôle clé dans le soutien des résultats de l’entreprise alors que les coûts de l’activité de commerce électronique massive et à faible marge d’Amazon montent en flèche.
