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À l’approche de 2020, on s’attend à ce que l’activité de fusions et acquisitions (M&A) soit plus faible qu’en 2019. L’économie mondiale connaît une certaine incertitude, principalement en raison du fait que les deux plus grandes économies – les États-Unis et la Chine – continuent de se disputer sur le commerce, ainsi que du fait que l’élection présidentielle américaine est prévue pour l’automne. Ensuite, le COVID-19 est devenu un problème bien plus important que ce que le marché avait prévu et a poussé l’activité de fusions et acquisitions encore plus bas. Cependant, certaines transactions sont toujours effectuées. Nous examinerons certains des faits saillants en matière de fusions et acquisitions de l’année écoulée.
Leçon principale
- 2020 a été une année difficile pour le marché en raison de l’impact de l’épidémie de Covid-19. Cela a commencé à décourager l’exécution des transactions à partir de mars.
- De nombreuses transactions ayant lieu dans le secteur pétrolier et gazier sont motivées par la nécessité de consolidation pour survivre dans un environnement de prix bas.
- Deux des accords les plus importants ont eu lieu entre fabricants de puces en réponse aux grands clients technologiques fabriquant leurs propres puces.
- Les acquisitions dans le secteur financier suggèrent que la concurrence dans le domaine du courtage en ligne et le désir d’obtenir davantage de données financières resteront forts.
Fusions et acquisitions 2020
Même au cours d’une année difficile, il y a encore trop de transactions à l’échelle mondiale pour être abordées plus en profondeur. Plutôt que de tenter de fournir des informations complètes, nous examinerons certaines des transactions susceptibles d’intéresser les investisseurs au cours de l’année écoulée.
Comme toutes les activités de fusions et acquisitions, ces transactions se répartissent en plusieurs catégories différentes en fonction de leur classification. Il existe des accords d’expansion pure dans lesquels l’une des entreprises impliquées cherche à se développer, à se développer sur de nouveaux marchés ou à atteindre un nouveau segment de marché. Il existe ensuite des transactions axées sur la consolidation ou la réduction des coûts qui visent à améliorer les opérations et à réduire les coûts grâce à des économies d’échelle. Enfin, il existe des accords désespérés dans lesquels deux acteurs d’un secteur en difficulté unissent leurs forces juste pour survivre. Comme vous l’avez peut-être deviné, 2020 en a également vu quelques-uns.
Morgan Stanley (MS) rachète E*TRADE
L’achat d’E*TRADE par Morgan Stanley (MS) pour 13 milliards de dollars dans le cadre d’une transaction entièrement en actions annoncée en février de cette année a fait la une des journaux lorsqu’il s’est produit, mais il a été largement oublié depuis lors. L’accord est remarquable car il s’inscrit dans une tendance dans le secteur du courtage en ligne où les entreprises connaissent une croissance rapide et améliorent leurs plateformes par le biais d’acquisitions. Charles Schwab Corporation (SCHW) a annoncé qu’elle rachèterait TD Ameritrade en 2019, de sorte que d’autres acteurs ont également commencé à se développer. L’accord de Morgan Stanley est l’un des rares de cette liste à être annoncé et conclu cette année.À mesure que de grands acteurs effectuent leurs acquisitions, les investisseurs peuvent s’attendre à ce que la concurrence entre les courtiers en ligne en termes de coûts totaux de négociation et de fonctionnalités de plateforme continue de s’intensifier.
S&P Global (SPGI) rachète IHS Markit
S&P Global Inc. (SPGI) a annoncé l’une des transactions les plus importantes de 2020 avec son projet d’acquisition d’IHS Markit Ltd. (INFO) pour 44 milliards de dollars dans le cadre d’une autre acquisition entièrement en actions. Comme l’opération Morgan Stanley, cette opération intéressera les investisseurs davantage en raison de la tendance que de l’opération elle-même. La finance a toujours été motivée par les données, mais ce besoin augmente à mesure que le trading quantitatif, le robot-conseil et le trading algorithmique gagnent en popularité. S&P Global tente de se positionner pour accélérer cette tendance à l’avenir.
Les fabricants de puces étendent leur échelle
Deux transactions majeures ont été annoncées dans l’industrie des semi-conducteurs cette année : Analog Devices, Inc. (ADI) a annoncé l’acquisition de Maxim Integrated Products, Inc. (MXIM) pour 22 milliards de dollars, puis NVIDIA Corporation (NVDA) a annoncé qu’elle rachèterait Arm Limited à Softbank Group Corp. (SFTBY) pour 40 milliards de dollars. Les deux transactions sont soumises à l’approbation réglementaire. En particulier, l’accord avec NVIDIA fera l’objet d’un examen attentif en raison des accords de licence entre Arm et d’autres fabricants de puces.
La récente poussée des fabricants d’appareils tels qu’Apple Inc. (AAPL), Amazon.com, Inc. (AMZN), Microsoft Corporation (MSFT) et Google d’Alphabet Inc. (GOOG) dans la production interne de pucesL’utilisation de leurs différents appareils est considérée comme une menace pour les fabricants de puces établis. Une façon pour les fabricants de puces de faire face à cette menace est de devenir plus gros, meilleurs, plus rapides et moins chers afin que leurs grands clients technologiques ne puissent pas prétendre qu’il est plus facile de fabriquer eux-mêmes des puces personnalisées.
Vague de fusion énergétique
La pandémie a été dévastatrice pour l’industrie pétrolière et gazière déjà fragile. Il existe plusieurs cycles d’échanges de vie ou de mort à chaque niveau de la chaîne de valeur. Certaines fusions et acquisitions notables incluent Chevron Corporation (CVX) rachetant Noble Energy pour 5 milliards de dollars, Pioneer Natural Resources (PXD) annonçant son achat de Parsley Energy, Inc. (PE) évalué à 4,5 milliards de dollars, Cenovus Energy Inc. (CVE) et Husky Energy Inc. (HSE) annoncent une fusion de 2,89 milliards de dollars, Devon Energy Corporation (DVN) et WPX Energy, Inc. (WPX) réalisent 6 milliards de dollars. fusion d’un milliard de dollars et ConocoPhillips (COP) annonce l’acquisition de Concho Resources Inc. (CXO) d’une valeur de 9,7 milliards USD
Cela ne mentionne même pas les accords de cession, comme Dominion Energy, Inc. (D) vend ses actifs de stockage et de transport de gaz à Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A)Dans le cadre d’un accord d’une valeur de près de 10 milliards de dollars, dette comprise, BP plc (BP) a annoncé la vente de son activité pétrochimique pour 5 milliards de dollars.
Le secteur de l’énergie possède de nombreux atouts, mais la plupart des entreprises continueront à connaître des difficultés à moins que la demande ne reprenne fortement. Si nous constatons une reprise en 2021, ces entreprises disposeront d’une base d’actifs plus importante avec des structures de coûts plus légères, ce qui permettra d’améliorer considérablement leurs flux de trésorerie. Toutefois, si les prix restent bas, il faut s’attendre à davantage de transactions pour permettre aux entreprises de survivre.
Conclusion
Les fusions et acquisitions se produisent sur tous les types de marchés, et le chaos de 2020 ne fait pas exception. De toute évidence, plusieurs secteurs connaissent des fusions en raison des difficultés rencontrées cette année. D’autres secteurs, tels que la technologie, connaissent une augmentation des activités d’acquisition basées sur le pouvoir de fixation des prix, comme avec Salesforce.com, inc. (CRM) acquiert Slack Technologies, Inc. (WORK), Uber Technologies, Inc. (UBER) a acheté Postmates et Amazon a acheté Zoox.
Dans l’ensemble, le rythme des transactions semble avoir augmenté à mesure que 2020 avançait. Les investisseurs peuvent s’attendre à une activité de fusions et acquisitions plus forte en 2021, à mesure que le monde post-COVID devient de plus en plus une réalité.
