Fusions d’entreprises : ce qu’il faut savoir lorsque des entreprises coopèrent entre elles

Les fusions et acquisitions (M&A) sont des situations souvent entourées de mystère et de confusion. Seule une fraction des informations est rendue publique, tandis que la plupart des activités se déroulent à huis clos.

Ce processus peut rendre difficile pour les actionnaires de chaque société faisant l’objet d’une fusion ou d’une acquisition de savoir ce qui va se passer et comment le cours des actions de chaque société sera affecté.

Il existe cependant plusieurs façons d’investir dans les fusions et de profiter des aléas du processus.

Comment ça marche

Une fusion se produit lorsqu’une entreprise voit un avantage à combiner les activités d’une autre entreprise de manière à contribuer à accroître la valeur pour les actionnaires. Elle s’apparente à bien des égards à une acquisition ou à un rachat, c’est pourquoi les deux actions sont souvent regroupées sous le nom de fusions et acquisitions (M&A).

En théorie, une fusion entre égaux signifie que deux sociétés convertissent leurs actions respectives en actions de la nouvelle société issue du regroupement. Cependant, dans la pratique, deux sociétés conviennent souvent qu’une société achète les actions ordinaires de l’autre société auprès des actionnaires en échange de ses propres actions ordinaires.

Dans des cas plus rares, des espèces ou une autre forme de paiement sont utilisés pour faciliter la transaction sur actions. En règle générale, l’arrangement le plus courant est celui du stock à stock.

Les fusions ne se produisent pas sur une base individuelle, c’est-à-dire qu’un échange d’une action de la société A ne vous donne généralement pas une action de la société fusionnée. À la manière d’un fractionnement, le nombre d’actions de la nouvelle société reçues en échange de vos actions de la société A est exprimé sous forme de ratio. Le nombre réel pourrait être 1 pour 2,25, où une action de la nouvelle société vous coûterait 2,25 actions de la société A.

Dans le cas des rompus, ils sont traités de deux manières : la fraction est automatiquement encaissée et vous recevez un chèque de la valeur marchande de votre fraction, ou le nombre d’actions est arrondi à l’inférieur.

Fusions et acquisitions

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Raisons pour lesquelles les entreprises prospères sont acquises

Bien que les deux processus soient similaires, ne confondez pas fusion et acquisition. Bien que dans de nombreux cas, les différences puissent avoir davantage à voir avec la politique et la sémantique, il existe de nombreuses sociétés de premier ordre qui réalisent de nombreuses acquisitions tout en maintenant une volatilité relativement faible.

En règle générale, si la direction de l’entreprise dans laquelle vous détenez des actions n’a pas beaucoup changé, il s’agit probablement d’une acquisition. Toutefois, si votre entreprise subit une restructuration importante, nous envisagerons de plus près une fusion.

Comprendre les scénarios d’acquisition

Les circonstances de l’acquisition peuvent également être importantes. Les investisseurs doivent connaître la nature de la fusion, les informations importantes concernant l’autre société impliquée, les types d’avantages dont bénéficient les actionnaires, la société qui contrôle la transaction et toute autre considération financière et non financière pertinente.

Même si cela peut paraître contre-intuitif, détenir la société acquise peut constituer une véritable aubaine pour les investisseurs. En effet, si la société acquise a démontré des résultats d’exploitation respectables et a de bonnes perspectives d’avenir, il est probable qu’il y ait un certain goodwill.

L’achalandage représente souvent des actifs incorporels, même si ces actifs n’étaient pas pris en compte dans le cours de l’action lorsque vous avez acheté les actions de la société acquise, vous pourriez être au top. L’achalandage est une source de confusion pour de nombreuses personnes, mais il s’agit essentiellement du montant qu’une entreprise doit payer en plus de la valeur comptable d’une autre entreprise pour l’acheter.

Et n’oubliez pas que, comme les actifs incorporels ne sont pas toujours faciles à évaluer, vous pouvez vous attendre à ce qu’un certain pourcentage virtuel du goodwill de la plupart des entreprises au bilan soit surévalué. Bien que ce ne soit pas une bonne affaire pour la personne qui possède quelques actions de la société acquéreuse, si vous possédez la société acquise, cela pourrait être une autre victoire pour vous.

Si l’entreprise dans laquelle vous investissez ne se porte pas bien, une fusion pourrait quand même être une bonne nouvelle. Dans ce cas, une fusion peut souvent bien fonctionner pour ceux qui sont aux prises avec un titre sous-performant. Connaître les avantages moins évidents pour les actionnaires peut vous permettre de prendre de meilleures décisions d’investissement concernant une fusion.

L’importance et la considération de votre vote

Rappelons que la décision d’une entreprise de fusionner avec une autre entreprise n’est pas nécessairement une évidence. Si vous êtes actionnaire de l’entreprise, la décision de fusionner ou non avec une autre entreprise vous appartient en partie. Le scénario de vote typique pour une société ouverte se terminera généralement par un vote des actionnaires sur la question de la fusion.

Si votre analyse et vos réflexions vous indiquent qu’une fusion est un pas dans la mauvaise direction, ou si elle vous indique qu’elle pourrait constituer une formidable opportunité financière, alors voter pour vos actions est le meilleur moyen d’exercer votre pouvoir dans le processus décisionnel.

Les considérations non financières peuvent également être importantes lors de l’examen d’un accord de fusion. N’oubliez pas : il n’est pas nécessaire que ce soit uniquement une question d’argent. Il est possible qu’une fusion entraîne trop de pertes d’emplois dans une région en crise. Peut-être que l’autre entreprise est un gros pollueur ou qu’elle parraine des campagnes politiques ou sociales que vous ne soutenez pas.

Pour la plupart des investisseurs, la question de savoir si une startup peut vous rapporter de l’argent est certainement une question importante, mais il peut être utile de garder à l’esprit les questions non financières, car elles peuvent être suffisamment importantes pour constituer un facteur décisif.

Analyser les états financiers

Même si peu de gens aiment lire les états financiers, c’est une bonne idée de vérifier les informations importantes de chaque entreprise concernant la fusion. Jetez un œil et analysez l’entreprise si vous êtes nouveau dans ce domaine et déterminez par vous-même si c’est une bonne décision d’investissement ou non. Si vous constatez que ce n’est pas le cas, il y a de fortes chances que la startup ne réussisse pas non plus.

Lors de l’analyse des états financiers, assurez-vous d’examiner les états financiers et les rapports annuels les plus à jour des deux sociétés. De nombreux événements ont pu se produire depuis votre dernier examen des finances de votre entreprise, et de nouvelles informations pourraient être essentielles pour déterminer ce qui a influencé l’intérêt de l’autre entreprise pour une fusion.

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Conclusion

Comme mentionné précédemment, sur cette question, votre vote vous appartient seul et représente votre choix pour ou contre la fusion. Mais n’oubliez pas qu’en tant qu’actionnaire d’une société liée, vos décisions doivent refléter une combinaison de vos meilleurs intérêts, de ceux de la société et du monde extérieur. Avec les bonnes informations et un examen approprié des faits, anticiper une fusion peut être un objectif réaliste.