Forex : identifiez les devises de tendance et les devises liées à une fourchette

Le marché des changes en général a tendance à être plus volatil que le marché boursier en général. Pourquoi? Le marché boursier, essentiellement un marché pour de nombreuses actions individuelles, est piloté par la micro-dynamique de sociétés spécifiques. D’un autre côté, le marché des changes est dicté par des tendances macroéconomiques qui peuvent parfois prendre des années à se manifester.

Ces tendances sont plus évidentes à travers les principales paires et devises liées aux matières premières. Nous examinons ici ces tendances, en considérant où et pourquoi elles se produisent. Nous examinons ensuite également quelles paires offrent les meilleures opportunités de trading de range.

Principales paires de devises

Il n’existe que quatre paires de devises majeures sur le Forex, ce qui permet de suivre le marché assez facilement. Ils sont:

• EUR/USD – euro / dollar américain
• USD/JPY – Dollar américain / Yen japonais
• GBP/USD – Livre sterling / Dollar américain
• USD/CHF – Dollar américain / Franc suisse

On comprend pourquoi les États-UnisUnion européenne, et le Japonaura la monnaie la plus active et la plus liquide au monde, mais pourquoi le Royaume-Uni ? Après tout, en 2020, l’Inde avait un PIB plus important (2 650 milliards de dollars, contre 2 630 milliards de dollars pour le Royaume-Uni), tandis que le PIB de la Russie (1 570 milliards de dollars) et celui du Brésil (2 050 milliards de dollars) étaient à peu près égaux à la production économique totale du Royaume-Uni.

L’explication qui s’applique à une grande partie du marché des changes est traditionnelle. Le Royaume-Uni a été la première économie au monde à développer des marchés de capitaux sophistiqués et il fut un temps où la livre sterling plutôt que le dollar américain était utilisée comme monnaie de réserve mondiale. En raison de cet héritage et de la primauté de Londres en tant que centre mondial du commerce des changes, la livre sterling est toujours considérée comme l’une des principales monnaies mondiales.

En revanche, le franc suisse prend sa place parmi les quatre principales monnaies grâce à la fameuse neutralité et prudence budgétaire de la Suisse. Il fut un temps où le franc suisse était adossé à 40 % à l’or, mais pour de nombreux traders sur le marché des changes, il est encore connu sous le nom d’« or liquide ». En période de troubles ou de stagnation économique, les traders se tournent vers le franc suisse comme monnaie refuge.

La plus grande paire de devises – en fait, l’instrument financier le plus liquide au monde – est l’EUR/USD. La paire s’échange près de 1 000 milliards de dollars en valeur notionnelle chaque jour, de Tokyo à Londres et New York, 24 heures sur 24, cinq jours par semaine. Les deux monnaies représentent les deux plus grandes entités économiques du monde : les États-Unis avec un PIB annuel de 21 430 milliards de dollars. et la zone euro avec un PIB d’environ 13 335,84 milliards USD.

Bien que la croissance économique américaine soit bien meilleure que celle de la zone euro (3,1 % pour les États-Unis contre 1,6 % pour la zone euro), l’économie de la zone euro génère un excédent commercial net tandis que les États-Unis enregistrent constamment un déficit commercial. La position dominante du bilan de la zone euro – et la taille même de l’économie de la zone euro – ont fait de l’euro une monnaie de réserve intéressante alternative au dollar. En conséquence, de nombreuses banques centrales – dont la Russie, le Brésil et la Corée du Sud – ont partiellement diversifié leurs réserves vers l’euro. Évidemment, ce processus de diversification prend autant de temps que de nombreux événements ou changements affectent le marché des changes. C’est pourquoi l’une des caractéristiques importantes d’un trading Forex réussi pour suivre les tendances est une perspective à long terme.

Observer l’importance du long terme

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Pour comprendre l’importance de ces perspectives à long terme, regardez les chiffres ci-dessous, tous deux utilisant un filtre à trois moyennes mobiles simples (ba-SMA).

Le filtre à trois SMA est un bon moyen d’évaluer la force de la tendance. Le principe de base de ce filtre est que si la tendance à court terme (SMA sur sept jours), la tendance à moyen terme (SMA sur 20 jours) et la tendance à long terme (SMA sur 65 jours) sont toutes alignées dans la même direction, alors la tendance est forte.

Certains traders peuvent se demander pourquoi nous utilisons le SMA 65. La réponse honnête est que nous avons eu l’idée de John Carter, trader à terme et éducateur, car ce sont les valeurs qu’il a utilisées. Mais l’importance du triple filtre SMA ne réside pas dans les valeurs SMA spécifiques mais dans l’interaction entre les tendances de prix à court, moyen et long terme fournies par le SMA. Tant que vous utilisez des proxys raisonnables pour chacune de ces tendances, le triple filtre SMA fournira une analyse précieuse.

En regardant l’EUR/USD sous deux angles temporels différents, nous pouvons voir à quel point les signaux de tendance peuvent différer. La figure 1 montre l’évolution quotidienne des prix au cours des mois de mars, avril et mai 2005, montrant une volatilité volatile avec une nette tendance à la baisse. Cependant, la figure 2 présente des données hebdomadaires pour l’ensemble des années 2003, 2004 et 2005 et dresse un tableau très différent. Selon la figure 2, l’EUR/USD reste dans une nette tendance haussière malgré quelques corrections très fortes au cours de cette période.

Warren Buffett, l’investisseur connu pour effectuer des transactions qui suivent les tendances à long terme, a été fortement critiqué pour avoir conservé son énorme position longue EUR/USD et a subi quelques pertes pendant cette période. Cependant, en regardant la programmation de la figure 2, nous voyons beaucoup plus clairement pourquoi Buffett pourrait avoir le dernier mot.

Bloc monétaire des matières premières

Les trois devises matières premières les plus liquides sur le marché des changes sont l’USD/CAD, l’AUD/USD et le NZD/USD. Le dollar canadien est affectueusement connu sous le nom de « huard », le dollar australien sous le nom de « Aussie » et le dollar néo-zélandais sous le nom de « kiwi ».Ces trois pays sont de grands exportateurs de matières premières et ont tendance à avoir une demande très forte pour chacune de leurs principales exportations.

Par exemple, considérons la figure 3, qui montre la relation entre le dollar canadien et les prix du pétrole brut. Le Canada est le plus grand exportateur de pétrole vers les États-Unis et près de 10 % du PIB canadien provient du secteur de l’exploration énergétique. Le taux de change USD/CAD s’échange à l’inverse, de sorte que la force du dollar canadien crée un biais baissier pour la paire.

Bien que l’Australie ne dispose pas de grandes réserves de pétrole, le pays est riche en métaux précieux et est le deuxième exportateur mondial d’or. Sur la figure 4, nous pouvons voir la relation entre le dollar australien et l’or.

La croix est la meilleure pour la portée

Contrairement aux principaux blocs de devises et de matières premières, qui offrent tous deux aux traders les opportunités de tendance les plus fortes et les plus longues, les paires de devises croisées représentent les meilleures transactions liées à une fourchette. Sur le Forex, les taux croisés sont définis comme des paires de devises qui ne contiennent pas d’USD. L’EUR/CHF est l’une de ces paires croisées et elle est peut-être connue comme la meilleure paire limitée à trader. L’une des raisons est évidemment qu’il y a peu de différence entre les taux de croissance de la Suisse et de l’Union européenne. Les deux régions affichent des excédents de compte courant et adhèrent à des politiques budgétaires conservatrices.

Une stratégie pour les traders de range consiste à identifier les paramètres de range pour la paire, à diviser ces paramètres par une ligne médiane et simplement à acheter en dessous de la moyenne et à vendre au-dessus. Les paramètres de la fourchette sont déterminés par le haut et le bas entre lesquels le prix fluctue sur une certaine période de temps. Par exemple, avec l’EUR/CHF, entre mai 2004 et avril 2005, les traders du range EUR ont pu établir 1,5550 comme haut et 1,5050 comme bas du range, la moyenne mobile de 1,5300 délimitant les zones d’achat et de vente. (Voir ci-dessous).

N’oubliez pas que les range traders ne connaissent rien à la direction. Ils veulent simplement vendre dans des conditions relativement surachetées et acheter dans des conditions relativement survendues.

Les devises croisées sont attrayantes pour une stratégie limitée car elles représentent des paires de devises de pays culturellement et économiquement similaires ; Les déséquilibres entre ces monnaies reviennent ainsi souvent à l’équilibre. Il est difficile d’imaginer, par exemple, que la Suisse puisse tomber en récession alors que le reste de l’Europe se développe allègrement.

Toutefois, la même tendance vers l’équilibre ne peut pas se produire pour des stocks de nature similaire. Il est facile d’imaginer comment General Motors pourrait déposer son bilan alors même que Ford et Chrysler restaient en activité. Étant donné que les monnaies représentent des forces macroéconomiques, elles ne sont pas aussi sensibles que les actions de sociétés individuelles aux risques survenant au niveau microéconomique. Par conséquent, les devises sont beaucoup plus sûres lorsqu’elles se négocient dans des fourchettes.

Cependant, le risque est toujours présent dans toute spéculation et les traders ne devraient jamais trader une paire sans un ordre stop loss. Une stratégie raisonnable consiste à utiliser un stop à la moitié de l’amplitude de la plage totale. Dans le cas de la fourchette EUR/CHF que nous avons identifiée dans la figure 5, le stop serait 250 pips au-dessus du plus haut et 250 en dessous du plus bas. En d’autres termes, si la paire atteint 1,5800 ou 1,4800, le trader devrait arrêter de négocier car la fourchette a très probablement été cassée.

Les taux d’intérêt : la dernière pièce

Alors que l’EUR/CHF a une fourchette relativement étroite de 500 pips pour l’année (voir la figure 5), une paire comme le GBP/JPY a une fourchette beaucoup plus large, à 1 800 pips, comme le montre la figure 6. Les taux d’intérêt sont la raison de la différence.

Le différentiel de taux d’intérêt entre deux pays affecte les fourchettes de négociation de leurs paires de devises. Au cours de la période présentée dans la figure 5, la Suisse avait un taux d’intérêt de 75 points de base (pdb) et le taux de la zone euro était de 200 pdb, créant une différence de seulement 125 pdb. Cependant, au cours de la période illustrée dans le graphique 6, les taux d’intérêt au Royaume-Uni étaient de 475 points de base, tandis qu’au Japon, en proie à la déflation, le taux d’intérêt était de 0 point de base, créant une énorme différence de 475 points de base entre les deux pays. La règle générale sur le Forex est que plus la différence de taux d’intérêt est grande, plus la paire de devises est volatile.

Pour démontrer davantage la relation entre la fourchette de négociation et les taux d’intérêt, voici un tableau des différentes diagonales, leurs écarts de taux d’intérêt et le mouvement maximum du pip du haut au bas entre mai 2004 et mai 2005.