Fonds obligataires versus obligations individuelles : lequel protège vraiment mieux votre argent ?

Pour les investisseurs en titres à revenu fixe, choisir entre détenir des obligations individuelles et investir dans un fonds obligataire peut façonner non seulement vos rendements, mais également la prévisibilité de votre portefeuille. Les obligations individuelles sont des prêts accordés à une entreprise ou à un gouvernement que vous pouvez conserver jusqu’à leur échéance, tandis que les fonds obligataires regroupent bon nombre de ces prêts en un seul investissement géré par des professionnels. Les deux peuvent servir de valeurs refuges par rapport aux actions, mais leurs risques, leurs coûts et leur comportement sur des marchés volatils sont très différents de ce que pensent les investisseurs.

En quoi les obligations et les fonds obligataires diffèrent-ils pour votre portefeuille d’investissement ?

La principale différence est qu’une obligation individuelle paie des intérêts et rembourse le principal à l’échéance (en supposant qu’il n’y ait pas de défaut), tandis qu’un fonds obligataire détient plusieurs obligations à la fois et les négocie en continu. Même si les détenteurs d’obligations perçoivent des intérêts, que le marché soit à la hausse ou à la baisse, ils sont toujours exposés à des risques si le crédit de l’emprunteur s’affaiblit ou fait défaut.

Pour atténuer l’impact d’un mauvais emprunteur, « les gens achètent des fonds obligataires – une collection diversifiée d’obligations d’entreprises et/ou d’État », explique Samantha MockfordConseiller patrimonial associé chez Citrine Capital. Les fonds obligataires répartissent le risque entre plusieurs émetteurs, a-t-elle ajouté, comme « empiler des crêpes et couper une part de gâteau composée de nombreux gâteaux minces ». « De cette façon, votre investissement n’est pas affecté par un ou deux choix malchanceux. »

Matthieu Hofacrefondateur de Pay It Forward Financial Planning, prévient que de nombreux investisseurs comprennent mal le fonctionnement de ces produits et supposent que les fonds obligataires fonctionneront comme une obligation individuelle. La valeur des obligations individuelles peut fluctuer avant l’échéance car elles se négocient sur un marché libre, où les prix changent en fonction des taux d’intérêt, du risque de crédit et de la demande des investisseurs. Cependant, s’ils sont détenus jusqu’à l’échéance et que l’émetteur ne fait pas défaut, ils « protégeront efficacement votre capital » et auront la valeur à l’échéance indiquée, a déclaré Hofacre. Parallèlement, la valeur d’un fonds obligataire fluctue également en fonction du marché à mesure que les obligations sous-jacentes sont achetées et vendues (plutôt que conservées jusqu’à leur échéance), mais le fonds lui-même n’a pas de valeur d’échéance déclarée.

Différence de coût

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L’achat direct d’une obligation individuelle peut sembler gratuit, mais Alvin Carlosassocié directeur chez District Capital Management, note que « les coûts sont pris en compte dans le prix » via l’écart d’offre de l’obligation. Ce coût peut s’additionner si vous négociez fréquemment avant l’échéance. D’autres coûts peuvent également s’additionner : bien que ce ne soit pas toujours le cas, Hofacre note que les dépositaires facturent parfois des frais de transaction par obligation, par exemple 1 $ par obligation. Et si vous achetez une obligation portant intérêt sur le marché secondaire, l’acheteur indemnise généralement le vendeur pour les intérêts courus.

Comme les obligations individuelles, les fonds obligataires encourent souvent des frais de transaction ; cependant, la principale différence réside dans le fait que les fonds obligataires ont des ratios de frais transparents. Vous pouvez trouver « un fonds obligataire à faible coût avec des taux d’intérêt aussi bas que 0,03 % », explique Carlos, et les gestionnaires actifs sur le marché obligataire – où la sous-performance est plus élevée – ont parfois la possibilité de surperformer les indices par rapport à leurs homologues des fonds d’actions.

Risque de taux d’intérêt pour les obligations et les fonds obligataires

Les taux d’intérêt et les prix des obligations évoluent dans des directions opposées : lorsque les taux d’intérêt augmentent, la valeur marchande des obligations existantes diminue généralement parce que les nouvelles obligations offrent des rendements plus élevés, ce qui rend les obligations plus anciennes à faible rendement moins attrayantes. Avec un portefeuille d’obligations individuelles échelonnées (une stratégie dans laquelle vous achetez des obligations avec des dates d’échéance échelonnées) « vous contrôlez votre échéance, de sorte que lorsque l’obligation à court terme arrive à échéance, vous pouvez réinvestir au nouveau taux d’intérêt », explique Carlos. Le réinvestissement de cette obligation stable peut rendre les flux de trésorerie futurs plus prévisibles dans un environnement de hausse des taux d’intérêt et contribuer à atténuer l’impact de la variation des taux d’intérêt au fil du temps.

Pendant ce temps, les fonds obligataires « achètent et vendent constamment, de sorte que le portefeuille n’arrive jamais à échéance », a déclaré Carlos. Cela signifie que l’ajustement à la hausse du rendement du fonds peut prendre plus de temps après une hausse des taux d’intérêt. En outre, Hofacre note que les fonds obligataires versent souvent des dividendes mensuels, ce qui peut être attrayant pour les investisseurs ayant besoin d’un revenu stable, même si la valeur du fonds peut encore baisser.

Conclusion

Il n’y a pas de vainqueur ultime dans le débat entre les obligations individuelles et les fonds obligataires : tout dépend des objectifs, des délais et de la capacité à résister aux fluctuations du marché. Si vous valorisez les flux de trésorerie fixes en fonction de besoins futurs spécifiques, la détention d’obligations individuelles jusqu’à l’échéance peut assurer la stabilité. Si vous souhaitez une diversification plus large, un suivi professionnel et un réinvestissement plus facile, les fonds obligataires à faible coût peuvent mieux vous servir.

Comme le dit Carlos : « Il est souvent préférable pour un investisseur régulier d’acheter simplement un fonds obligataire à faible coût, à condition qu’il soit prêt à perdre de l’argent au cours des années de hausse des taux d’intérêt. »