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Des prospecteurs pendant la ruée vers l’or aux pilleurs fouillant les tombes anciennes, la quête de l’or par l’humanité a inspiré d’innombrables expéditions et récits épiques. La voie actuelle pour tirer profit des métaux est beaucoup moins dramatique : pas besoin de pioches, de cartes au trésor ou d’aventures à la Indiana Jones. Grâce à l’ETF SPDR Gold Shares (GLD), les investisseurs peuvent posséder des lingots d’or de qualité institutionnelle avec la même facilité que l’achat d’actions.
Derrière chaque action GLD se cachent de véritables lingots d’or, sécurisés dans certains des systèmes de coffre-fort les plus complexes au monde à New York, Londres et Zurich. Depuis son lancement révolutionnaire en 2004 en tant que premier ETF basé sur les matières premières, GLD a changé la façon dont les investisseurs accèdent au métal précieux, en gérant des milliards d’or physique tout en éliminant les barrières traditionnelles de stockage, de transport et d’authentification.
Dans cet article, nous apprendrons comment GLD suit et maintient ses avoirs en or, examinerons la structure de gestion et les principales caractéristiques du fonds, et discuterons de la manière dont les investisseurs peuvent utiliser efficacement cet ETF dans leurs portefeuilles. Nous comparerons également GLD avec ses principaux concurrents et soulignerons les considérations fiscales importantes que chaque investisseur doit comprendre avant d’ajouter ce fonds à sa stratégie d’investissement.
Leçon principale
- L’ETF SPDR Gold Shares (GLD) a été le premier fonds négocié en bourse (ETF) à suivre le prix de l’or et reste le plus important avec environ 80 milliards de dollars d’actifs.
- Chaque action GLD représente 1/10ème d’once d’or, adossée à des lingots physiques stockés dans des coffres-forts sécurisés à Londres.
- La structure du fonds élimine les défis courants liés à la propriété de l’or physique, tels que les coûts de stockage, d’assurance et de transport.
- Bien que le ratio de dépenses de GLD de 0,4 % soit supérieur à celui de certains de ses concurrents, son échelle signifie que vous pouvez négocier quand vous le souhaitez avec des écarts relativement serrés entre les cours acheteur et vendeur des actions.
Comment GLD rend le trading de l’or plus accessible
L’ETF SPDR Gold Shares combine une exposition avec une sécurité de qualité institutionnelle. Chaque action de GLD représente la propriété d’un dixième d’once de lingots d’or détenus dans des lingots Good Delivery à Londres. Ce ne sont pas des lingots d’or typiques – voire pas du tout. Chacun pèse environ 400 onces et répond aux normes établies par la London Bullion Market Association. JP Morgan & Chase & Co. (JPM) et HSBC Holdings PLC (HSBC) sont responsables de la sécurité de l’or physique dans des coffres-forts à Londres, New York et Zurich.
Les ETF résolvent un problème fondamental pour les investisseurs en or. Alors que de nombreuses personnes souhaitent posséder de l’or pour se protéger contre l’instabilité économique ou l’inflation, acheter, stocker et assurer l’or physique peut être compliqué et extrêmement coûteux. GLD élimine ces barrières en prenant en charge toute la logistique ; vous achetez simplement des actions qui se négocient aussi facilement que n’importe quelle action via votre compte de courtage habituel.
Comment GLD suit l’or
Pour garantir un suivi précis des prix, GLD utilise un processus de création et de rachat par l’intermédiaire de participants autorisés, généralement de grandes institutions financières. Ces participants créent ensuite de nouveaux paniers de 100 000 actions en déposant le montant d’or correspondant dans la fiducie ou en rachetant les actions existantes contre de l’or physique. Cela permet de maintenir le cours de l’action de GLD plus conforme au prix du marché de l’or, même si en tant qu’investisseur, vous ne pouvez généralement pas échanger vos actions contre de l’or physique.
Comme tout véhicule d’investissement qui suit l’actif sous-jacent, GLD a une erreur de suivi annuelle d’environ 0,47 %. La différence entre le prix de l’action ETF et le prix au comptant de l’or provient en grande partie des frais de gestion du fonds (frais annuels de 0,4 %), des frais de négociation et des liquidités. Il est difficile d’éviter les erreurs de suivi : relativement parlant, vous paierez plus cher pour stocker de l’or vous-même, et un ETF s’en occupe et bien plus encore pour vous.
Conseils
Les ETF sur l’or comme GLD et IAU agissent souvent comme amortisseurs de portefeuille car ils ont une faible corrélation avec les marchés boursiers et obligataires traditionnels. Cela signifie que lorsque le marché baisse, les ETF sur l’or ne suivront pas nécessairement.
Taux de dépenses de GLD
Les investisseurs doivent tenir compte du ratio de dépenses de GLD de 0,4 %. Bien que ce chiffre soit plus élevé que celui de certains concurrents, comme le 0,25 % d’iShares Gold Trust, la liquidité et le volume de négociation plus élevés de GLD se traduisent généralement par des spreads plus faibles (la différence entre les prix acheteur et vendeur) et par des coûts de négociation globaux inférieurs.
Rendons cela précis. Disons que vous investissez 50 000 $ dans un ETF sur l’or. Le ratio de dépenses de 0,4 % de GLD coûterait 200 $ par an, tandis que le ratio de dépenses de 0,25 % d’iShares Gold Trust coûterait 125 $, soit une différence de 75 $. Cependant, le volume de transactions plus élevé de GLD se traduit généralement par des spreads élevés de 0,01 $ à 0,02 $ par action, tandis que les ETF moins liquides peuvent avoir des spreads de 0,05 $ à 0,10 $ ou plus. Dans une transaction de 500 actions, ce spread peut vous faire économiser entre 20 et 40 dollars à chaque fois que vous achetez ou vendez. Pour les investisseurs agressifs, ces économies peuvent rapidement compenser des ratios de dépenses plus élevés.
Informations rapides
Apparus pour la première fois en 2004, les ETF sur l’or ont gagné en popularité lors de la crise financière de 2008, renforçant ainsi leur rôle de protection contre l’instabilité économique.
Pourquoi les investisseurs choisissent-ils GLD ?
GLD offre des avantages distincts. Le fonds répond à trois objectifs principaux sur le marché actuel :
1. Diversifiez votre portefeuille d’investissement
La faible corrélation de GLD avec le marché boursier en fait un outil efficace de diversification et de gestion des risques. Nous pouvons le constater en examinant la version bêta de l’ETF. Celui-ci mesure la sensibilité d’un investissement aux mouvements généraux du marché boursier, le marché lui-même ayant un bêta de 1,0. Le GLD est de 0,19. Cela signifie que lorsque le marché est volatil, le GLD évolue souvent de manière indépendante, contribuant ainsi potentiellement à stabiliser les rendements globaux du portefeuille.
version d’essai
GLD a un faible bêta de 0,19, indiquant une faible corrélation avec les tendances du marché boursier. À titre de comparaison, le secteur immobilier a un bêta moyen de 0,56, ce qui indique une dépendance modérée au marché par rapport à l’indice S&P 500, la référence du marché, de 1,0. (Le tout à fin 2024.)
2. Prévenir l’incertitude
L’or a historiquement maintenu sa valeur en période d’instabilité économique, de volatilité des marchés et d’inflation. Grâce à GLD, les investisseurs peuvent facilement ajouter cette protection à leur portefeuille sans avoir à posséder de l’or physique.
3. Accessibilité du marché
Contrairement à l’or physique, l’or n’a pas besoin d’être stocké ou assuré. Contrairement aux contrats à terme sur l’or, il n’est pas nécessaire d’avoir recours à un effet de levier ou à des transactions compliquées. Et contrairement aux ETF sur l’or plus petits, le GLD offre une meilleure liquidité avec des spreads de négociation constamment serrés.
Implications fiscales du GLD
Avant d’investir dans GLD, vous devez comprendre certains facteurs clés qui affecteront vos bénéfices. Le plus important est le traitement fiscal du fonds. L’IRS classe le GLD, conformément aux rendements d’autres investissements en or physique, comme un actif de collection, avec des implications significatives :
- Les gains à long terme (détenus pendant un an) sont imposés à un taux maximum de 28 %, ce qui est nettement supérieur aux taux standards de 15 % ou 20 % sur les gains en capital à long terme applicables à la plupart des autres investissements.
- Les bénéfices à court terme (détenus pendant un an ou moins) sont imposés comme un revenu ordinaire.
- Les pertes liées à l’or de collection ont d’abord été utilisées pour réduire les plus-values, limitant potentiellement leurs avantages fiscaux.
Cependant, les investisseurs en ETF aurifères peuvent utiliser deux stratégies principales pour améliorer leur situation fiscale (bien que toute stratégie doive être discutée avec un conseiller financier ou un fiscaliste qui connaît mieux vos besoins fiscaux spécifiques) :
- Détenir GLD dans un compte de retraite à impôt différé est comme un compte de retraite individuel, où les bénéfices ne sont pas imposés jusqu’à leur distribution.
- Conservez vos positions commerciales pendant moins d’un an pour éviter les taux d’imposition percevables (même si cela peut entrer en conflit avec les objectifs d’investissement à long terme).
Principaux concurrents et alternatives de GLD
Alors que GLD domine le secteur des ETF sur l’or, les investisseurs disposent d’un certain nombre d’alternatives à considérer, chacune offrant des avantages et des compromis différents.
L’approche traditionnelle consistant à acheter de l’or physique offre l’expérience de propriété la plus directe, mais comporte des défis pratiques. Les investisseurs doivent organiser un stockage sûr – généralement via un coffre-fort ou un service de chambre forte – et doivent tenir compte des frais d’assurance.
Considérations clés :
- Nécessite un stockage sécurisé (coût typique : 100 à 350 $ par an pour un coffre-fort)
- Les frais d’assurance varient de 0,5% à 1% par an
- Le traitement fiscal des objets de collection est le même que celui du GLD
Actions minières aurifères
Pour les investisseurs qui souhaitent s’exposer à l’or sans payer de taxe sur son acquisition, les actions minières aurifères et les ETF associés offrent une alternative qui mérite d’être explorée. Ces titres bénéficient également de taux d’imposition standard sur les plus-values à long terme, ce qui permet aux investisseurs dans des tranches d’imposition plus élevées d’économiser jusqu’à 13 % sur les gains par rapport aux investissements en or physique.
Cependant, cette approche comporte ses propres limites et considérations. La performance des sociétés minières peut être affectée par les décisions de gestion, les coûts de production et les risques politiques locaux qui ont peu à voir avec le prix de l’or. Cela se traduit généralement par des performances plus volatiles que la détention directe d’or, les actions minières étant souvent plus volatiles que les mouvements du prix de l’or.
ETF concurrents
iShares Gold Trust (IAU)
IAU est devenue le principal concurrent de GLD en proposant une structure similaire à moindre coût. Avec un ratio de dépenses de 0,25 %, IAU offre une option attrayante pour les investisseurs soucieux des coûts. Chaque action représente 0,01 once d’or (le GLD est de 0,10 once), ce qui rend le prix de l’action plus accessible aux petits investisseurs. Cependant, ce compromis entraîne une baisse des volumes de transactions et des spreads souvent plus larges, ce qui peut rendre les transactions importantes plus coûteuses à exécuter, compensant éventuellement les frais annuels inférieurs.
Considérations clés :
- À 0,25 %, le ratio de dépenses de l’IAU est un peu plus élevé que celui de certains, mais reste compétitif pour les investisseurs soucieux des coûts.
- Chaque action représente 0,01 once d’or, offrant une propriété fractionnée pour l’exposition.
- Des coffres-forts sécurisés, principalement aux États-Unis, avec un support physique complet.
FNB Aberdeen Standard Or (SGOL)
Parmi les leaders à faible coût dans le domaine des ETF sur l’or, le produit d’Aberdeen se distingue par son ratio de frais de 0,17 %. Cependant, avec seulement 2,05 milliards de dollars d’actifs, il est nettement inférieur à celui de GLD et de l’IAU. Cette taille plus petite entraîne souvent un volume de transactions inférieur, ce qui peut poser problème si vous souhaitez effectuer des transactions importantes. En substance, le fonds fait un choix : accepter des coûts de transaction potentiellement plus élevés en échange des coûts courants les plus bas de la catégorie.
Considérations clés :
- À 0,17 %, le ratio de frais de SGOL est parmi les plus bas du marché des ETF sur l’or.
- Entièrement soutenu par des lingots d’or alloués, garantissant la transparence et une exposition directe aux prix de l’or.
- L’or physique est stocké à Zurich et à Londres, offrant diversité géographique et sécurité.
FNB GraniteShares Gold Trust (BAR)
Comme les autres ETF sur l’or, vous êtes exposé aux fluctuations des prix de l’or sans avoir à le stocker et à le sécuriser. Chaque action BAR représente une fraction de propriété (0,10) de l’or physique détenu dans le coffre-fort, l’or du fonds étant stocké dans des emplacements sécurisés qui répondent à des normes de conservation élevées.
Considérations clés :
- Comme SGOL, BAR est connu pour sa rentabilité, avec un faible ratio de dépenses annuelles (0,17 %), qui attire les investisseurs cherchant à minimiser les frais.
- L’ETF est entièrement adossé à des lingots d’or alloués, garantissant que chaque action correspond directement à un avoir physique.
VanEck Merk Gold Trust (OUNZ)
OUNZ se différencie des autres ETF sur l’or en permettant aux investisseurs d’échanger leurs actions contre de l’or physique.
Alors que le ratio de dépenses de 0,25 % d’OUNZ le place entre GLD et les fournisseurs les moins chers, la possibilité de convertir des actions en or physique offre une couche supplémentaire de flexibilité aux investisseurs qui souhaitent en devenir physiquement propriétaires à un moment donné. Cependant, des frais de livraison et de traitement s’appliqueront lors de la conversion des actions en or physique et il existe des exigences de quantité minimale.
Considérations clés :
- Les investisseurs peuvent convertir leurs actions en lingots d’or, une caractéristique qui distingue OUNZ des autres ETF sur l’or.
- Le fonds maintient des prix compétitifs avec un ratio de frais de 0,25 %.
Quel ETF sur l’or est le meilleur ?
Ce qui est « le meilleur » dépend de vos objectifs et priorités d’investissement. SGOL et BAR présentent les frais les plus bas, avec un ratio de frais très faible de 0,17 %, ce qui les rend idéaux pour les investisseurs sensibles aux coûts. Si vous recherchez de la liquidité et une large échelle, GLD est l’ETF sur l’or le plus important et le plus négocié. Si vous souhaitez convertir vos actions en or à un moment donné, OUNZ peut être la meilleure option pour vous.
Cela dit, il existe environ trois douzaines d’ETF sur l’or, avec des ratios de dépenses allant de 0,09 % à 1,18 %, et différentes stratégies parmi lesquelles choisir, que vous souhaitiez un mélange d’or physique et d’actions de sociétés minières ou que vous souhaitiez doubler l’effet de levier sur les variations des prix de l’or.
Le GLD peut-il être utilisé comme couverture contre les fluctuations des devises ?
Oui, surtout si l’on pense à l’affaiblissement du dollar américain. Étant donné que le prix de l’or est exprimé en dollars, une baisse du dollar augmente généralement le prix de l’or, ce qui fait du GLD une option attrayante pour les investisseurs préoccupés par l’érosion du pouvoir d’achat due aux variations des taux de change ou aux pressions inflationnistes. Cependant, cette motivation peut varier. Par exemple, entre le début et le milieu des années 2020, le GLD a augmenté alors même que l’inflation baissait.
Qu’arrive-t-il aux actions GLD lorsque le marché est volatil ?
Pendant les périodes dangereuses sur les marchés, GLD a tendance à bénéficier de son statut d’ETF très liquide. Cette liquidité signifie que les actions peuvent être négociées tout au long de la journée au prix du marché, même lorsque le marché de l’or sous-jacent est volatil. De plus, la structure de l’ETF permet la création et le rachat d’actions pour répondre à la demande, contribuant ainsi à maintenir l’erreur de suivi entre le GLD et le prix au comptant de l’or relativement faible.
Comment GLD gère-t-il les audits physiques de l’or ?
Les avoirs en or de GLD sont soumis à des audits indépendants réguliers pour garantir l’exactitude et la transparence. Ces tests vérifient la quantité et la pureté de l’or stocké dans l’entrepôt, garantissant que chaque action GLD correspond à la quantité exacte d’or physique. Les audits sont effectués par des sociétés tierces et signalés aux administrateurs du fonds, ce qui donne aux investisseurs confiance dans l’intégrité des opérations du fonds.
Conclusion
Bien qu’il existe des concurrents ayant des ratios de frais inférieurs, la plus grande liquidité de GLD – avec des spreads de négociation constamment serrés et des volumes quotidiens élevés – continue d’attirer les investisseurs particuliers et institutionnels. Les investisseurs à long terme, en particulier ceux appartenant à des tranches d’imposition plus élevées, devraient fortement envisager de détenir du GLD dans un compte de retraite à impôt différé pour éviter le gain fiscal de 28 %.
De plus, posséder des actions GLD élimine les problèmes pratiques liés à la possession d’or physique : pas de frais de stockage, pas de frais d’assurance et pas de soucis d’authenticité ou de sécurité. Toutefois, les investisseurs doivent noter que l’or lui-même, quelle que soit la manière dont il est détenu, peut être volatil.
Même si l’or a toujours servi de protection contre l’inflation et l’incertitude, son prix peut fluctuer considérablement en fonction de facteurs allant des conditions économiques mondiales aux variations de la valeur des devises. GLD constitue un véhicule d’investissement dans l’or efficace, mais il n’élimine pas les risques inhérents au marché de l’or lui-même.
