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Les entreprises ont souvent besoin de sources de financement externes pour maintenir leurs opérations et investir dans leur croissance future. Il existe deux types de capitaux pouvant être levés : la dette et les capitaux propres.
Leçon principale
- Le financement par emprunt nécessite le remboursement de la dette avec intérêts mais permet des paiements déductibles d’impôt.
- Le financement par actions ne nécessite pas de remboursement mais dilue la propriété et s’accompagne d’obligations pour les actionnaires.
- Le coût du capital est essentiel pour déterminer la structure optimale du capital d’une entreprise.
- Le coût moyen pondéré du capital (WACC) aide les entreprises à trouver les options de financement les plus rentables.
Comprendre le capital emprunté : avantages et inconvénients
Le financement par emprunt est un capital obtenu en empruntant du capital pour le rembourser plus tard. Les types courants de dettes sont les prêts et les marges de crédit. L’avantage du financement par emprunt est qu’il permet à une entreprise de transformer une petite somme d’argent en une somme beaucoup plus importante, facilitant ainsi une croissance plus rapide que ce qui serait autrement possible.
De plus, les remboursements de dettes sont souvent déductibles d’impôt. L’inconvénient de contracter un prêt est que le prêteur exige le paiement d’intérêts, ce qui signifie que le remboursement total dépasse le montant initial. De plus, les paiements de la dette doivent être effectués quels que soient les revenus de l’entreprise. Pour les entreprises plus petites ou plus récentes, cela peut être particulièrement dangereux.
Naviguer dans l’équité : avantages et risques
Le financement par actions fait référence au capital généré par la vente d’actions. Le principal avantage du financement par actions est que l’argent n’a pas besoin d’être remboursé. Cependant, il semble que le financement par actions ne soit pas une solution « sans conditions ».
Les actionnaires achètent des actions en sachant qu’ils détiennent une petite participation dans l’entreprise. L’entreprise est alors redevable envers ses actionnaires et doit générer des bénéfices stables pour maintenir une valorisation boursière saine et verser des dividendes. Étant donné que le financement par actions comporte plus de risques pour les investisseurs que le financement par emprunt pour les prêteurs, le coût des capitaux propres est généralement plus élevé que le coût de la dette.
Choisir entre financement par emprunt et financement par actions : une approche stratégique
Le montant requis pour obtenir du capital provenant de différentes sources, appelé coût du capital, est important pour déterminer la structure optimale du capital d’une entreprise. Le coût du capital est exprimé en pourcentage ou en dollars, selon le contexte.
Le coût du capital d’emprunt est représenté par le taux d’intérêt exigé par les prêteurs. Un prêt de 100 000 $ avec un taux d’intérêt de 6 % a un coût du capital de 6 % et un coût total du capital de 6 000 $. Cependant, comme les remboursements de la dette sont déductibles d’impôt, bon nombre des coûts de calcul de la dette doivent tenir compte des taux d’imposition des sociétés.
En supposant un taux d’imposition de 30 %, le prêt ci-dessus aurait un coût du capital après impôt de 4,2 %.
Calcul du coût des capitaux propres : principales méthodes et considérations
Le coût du financement par actions peut être calculé à l’aide du modèle d’évaluation des immobilisations ou CAPM :
En prenant en compte les rendements générés par le marché dans son ensemble ainsi que la performance relative de chaque action (exprimée en bêta), le calcul du coût des capitaux propres reflète le pourcentage de chaque dollar investi que les actionnaires s’attendent à gagner.
Trouver la bonne combinaison de dette et de capitaux propres qui fournit la meilleure source de capital au coût le plus bas est un principe de base de toute stratégie commerciale prudente. Pour comparer différentes structures de capital, les comptables d’entreprise utilisent une formule appelée coût moyen pondéré du capital, ou WACC.
Le WACC multiplie le coût en pourcentage de la dette (après prise en compte des taux d’imposition des sociétés) et des capitaux propres dans le cadre de chaque plan de financement proposé par un poids égal au poids du capital total représentant chaque type de capital.
Cela permet aux entreprises de déterminer quel niveau de financement par emprunt et par actions est le plus rentable.
