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La Réserve fédérale a lancé le mécanisme de liquidité des fonds communs de placement du marché monétaire (MMLF) pour soutenir le flux de crédit aux ménages et aux entreprises, améliorer la liquidité et le fonctionnement des marchés financiers et soutenir l’économie. Le département du Trésor a également fourni jusqu’à 10 milliards de dollars pour aider la Fed à couvrir les pertes sur prêts dans le cadre de ce programme. L’objectif principal du programme annoncé le 18 mars 2020 est de soutenir les principaux fonds du marché monétaire. Ces fonds ont subi des sorties massives de la part de grandes entreprises et de déposants institutionnels désireux de lever des liquidités alors que la COVID-19 ébranle l’économie et les marchés. Le programme a expiré le 31 mars 2021.
Les principaux fonds du marché monétaire investissent dans la dette d’entreprises à court terme, le papier commercial et la dette d’agences gouvernementales. En tant que tels, ils sont conçus pour offrir des rendements légèrement supérieurs à ceux offerts par les bons du Trésor américain, tout en restant une option d’investissement à faible risque.
Leçon principale
- Les importants flux de capitaux liés au coronavirus ont frappé les fonds du marché monétaire.
- La Réserve fédérale a fourni des liquidités à ces fonds.
- La Facilité de liquidité des fonds communs de placement du marché monétaire (MMLF) est l’entité par l’intermédiaire de laquelle la Fed prête.
- MMLF prête de l’argent aux institutions financières pour acheter des actifs auprès de fonds du marché monétaire.
- Le programme a expiré le 31 mars 2021.
Détails sur MMLF
Le mécanisme de liquidité des fonds communs de placement du marché monétaire (MMLF) est une initiative conjointe de la Réserve fédérale, du Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC) et de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). “Dans le cadre du MMLF, la Federal Reserve Bank de Boston accordera des prêts sans recours aux institutions financières qualifiées pour acheter certaines classes d’actifs auprès de fonds communs de placement du marché monétaire (MMF).”
Bien que la Réserve fédérale soit l’agence qui accorde effectivement les prêts dans le cadre du MMLF, la coopération de l’OCC et de la FDIC en tant que régulateurs bancaires est considérée comme nécessaire. “Pour faciliter ce programme de prêt de la Réserve fédérale, le Conseil d’administration, l’OCC et la FDIC (avec les agences) adoptent cette règle finale provisoire pour permettre aux organisations bancaires de neutraliser l’impact sur le capital réglementaire de leur participation au programme… les agences estiment qu’il est approprié d’exclure l’impact des achats d’actifs via le MMLF du capital réglementaire de l’entité bancaire. “
Cela signifie que les prêts que les banques contractent auprès du MMLF ne sont pas pris en compte dans les exigences de levier et de capital, qui sont des limites au montant de la dette et du capital dont une banque peut disposer pour éviter que ces prêts ne se produisent en cas de nouvelle crise financière.
Le programme dure jusqu’au 31 mars 2021.
Le MMLF est similaire à un programme créé par la Fed lors de la crise financière de 2008, l’Asset-Backed Commercial Paper Money Market Liquidity Facility (AMLF), qui a fonctionné de 2008 à 2010 et remplissait une fonction similaire. Il a été créé après que l’effondrement de Lehman Brothers ait provoqué l’effondrement du Fonds primaire de réserve.
Le 5 mai 2020, la Réserve fédérale a déclaré que la participation au MMLF n’affecterait pas les ratios de couverture des liquidités des banques participantes.
