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Après une tendance à la baisse au cours de la première moitié du trimestre, le secteur de l’énergie a surperformé l’ensemble du marché depuis le début de 2022. Une partie de cette hausse des prix peut être attribuée aux températures plus froides qui entraînent une demande plus élevée de chauffage énergétique. Cependant, cette évolution des prix pourrait également être due au chiffre d’affaires de l’industrie basé sur l’inflation. Le cours de l’action Exxon Mobil Corporation (XOM) a atteint l’extrême sommet de sa fourchette sur la base de la volatilité historique et a grimpé encore plus après la publication des résultats, les actions ayant bondi de 6,4 %.
Les investisseurs sont optimistes à l’égard du titre après qu’Exxon Mobil ait dépassé les attentes en matière de bénéfice par action (BPA) et malgré des revenus inférieurs aux attentes. Exxon Mobil a déclaré un BPA de 2,05 $ et un chiffre d’affaires de 85 milliards de dollars au cours de son quatrième trimestre fiscal. Les analystes attendaient un BPA de 1,95 $ et un chiffre d’affaires de 90,8 milliards de dollars. Une mesure clé du bénéfice net pour le segment amont d’Exxon Mobil, l’un des trois principaux segments d’activité de l’entreprise et un indicateur solide de succès global, s’est révélée inférieure aux attentes mais reste la meilleure performance du secteur depuis le quatrième trimestre 2019.
Les traders d’options semblent placer des paris qui impliquent qu’ils pensent que la récente tendance haussière d’Exxon Mobil va se poursuivre. En effet, le volume récent des transactions favorise les options d’achat plutôt que les options de vente, tandis que la volatilité implicite et les intérêts ouverts suggèrent que les traders d’options ont acheté des options d’achat haussières tout en vendant des options de vente baissières.
Depuis le début de 2022, l’action Exxon Mobil a surperformé chacune des 10 principales actions de l’ETF du secteur de l’énergie (XLE) de State Street. Cela survient alors que le secteur a surperformé le marché dans son ensemble, les investisseurs se tournant vers des secteurs positionnés pour bénéficier de l’inflation.
Leçon principale
- Les traders et les investisseurs ont poussé les actions d’Exxon Mobil à la hausse après la publication des résultats.
- Le cours de l’action Exxon Mobil s’est récemment négocié à l’extrême haut d’une fourchette de volatilité historique.
- Le cours de l’action a récemment clôturé au-dessus d’une fine zone de support basée sur le volume des transactions.
- Le secteur de l’énergie a surperformé l’ensemble du marché depuis le début de 2022.
- Exxon Mobil a dominé le peloton pendant cette période.
- L’achat et la vente d’intérêts ouverts semblent être positionnés pour des hausses de prix à court terme.
Performance récente du secteur de l’énergie
Exxon Mobil est la plus grande participation de XLE en pourcentage, à 24 %. Dans l’ensemble, le secteur a surperformé le marché depuis le début de 2022, avec XLE en hausse de 18 % sur cette période, tandis que l’ETF S&P 500 (SPY) de State Street a chuté de 6,5 %. Le graphique ci-dessous illustre la performance récente d’Exxon Mobil et de XLE par rapport aux neuf principaux secteurs du S&P 500.
Ce qui est remarquable dans ce graphique, c’est que la rotation sectorielle semble suggérer que les investisseurs se préparent à des hausses de taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation. Les secteurs les plus performants – XLE, biens de consommation de base (XLP), services financiers (XLF) et services publics (XLU) – sont considérés comme des paris relativement « plus sûrs » en période de hausse de l’inflation et des taux d’intérêt.
Les actions les moins performantes – la technologie (XLK) et la consommation discrétionnaire (XLY) – sous-performent généralement pendant les périodes de forte inflation – la technologie en raison du frein des taux d’intérêt sur les entreprises très endettées, et les actions de la consommation discrétionnaire en raison de l’hypothèse selon laquelle les consommateurs auront moins de pouvoir d’achat, dépensant ainsi moins d’argent pour les désirs que pour les besoins. Les mouvements de fonds peuvent amener les traders et les investisseurs à prédire le prochain état du cycle économique.
Au sein du secteur de l’énergie
Le secteur de l’énergie est une classe de valeurs impliquées dans la production ou la fourniture d’énergie. Ce secteur comprend les entreprises impliquées dans l’exploration et le développement de réserves de pétrole ou de gaz, le forage pétrolier et gazier et le raffinage du pétrole. Le secteur de l’énergie comprend également des sociétés énergétiques intégrées telles que les énergies renouvelables et le charbon.
La rentabilité relative du secteur énergétique a toujours été positivement corrélée à l’inflation. L’énergie étant considérée comme un « besoin » plutôt qu’un « désir », le secteur a tendance à mieux performer en période d’inflation, car à mesure que les dépenses de consommation diminuent dans d’autres secteurs, le secteur de l’énergie reste stable.
Le graphique ci-dessous compare la performance récente de l’action Exxon Mobil avec les principaux titres de l’ETF du secteur de l’énergie (XLE) de State Street et de l’ETF de l’indice S&P 500 (SPY).
Ce graphique permet de mettre en évidence comment, depuis le début de 2022, les actions individuelles de ce secteur se sont appréciées et ont surperformé le marché. En fait, le titre le moins performant de ce graphique, Valero Energy Corporation (VLO), a affiché un gain de 10,3 % depuis le début de l’année, tandis que SPY est en baisse de 6,5 %. Exxon Mobil pourrait être en tête car il s’agit du titre le plus important en termes de capitalisation boursière et le pétrole et le gaz naturel sont tous deux en hausse.
Action sur les prix
L’analyse de l’activité récente des options combinée à l’analyse technique de l’évolution du prix de l’action peut aider les chartistes à obtenir des informations précieuses sur le sentiment général à l’égard de l’action Exxon Mobil après les bénéfices. Le graphique ci-dessous représente l’évolution récente des prix de l’action Exxon Mobil au jeudi 3 février.
Le graphique illustre comment le cours de l’action Exxon Mobil est resté dans une tendance à la baisse depuis que le géant de l’énergie a publié ses résultats du dernier trimestre, surlignés en bleu. Presque à temps, l’action Exxon Mobil a dépassé sa moyenne mobile sur 20 jours début 2022, et sa tendance reste proche de l’extrême haut de sa fourchette de volatilité à travers les bénéfices. Cette tendance est marquée par une flèche verte.
La bande violette sur ce graphique est la plage de volatilité extrême historique formée par 4 écarts types des indicateurs du canal Keltner sur 20 jours, illustrant des niveaux de prix qui représentent des multiples de la fourchette réelle moyenne (ATR) de l’action Exxon Mobil. L’ATR est un outil standard permettant d’illustrer la volatilité historique au fil du temps. Ces bandes peuvent être considérées comme représentant des fourchettes extrêmement élevées de prix d’options. Il convient de noter que ces fourchettes se sont élargies début décembre et se sont rétrécies en début d’année, pour ensuite s’élargir à nouveau à l’approche des bénéfices.
Bien qu’Exxon Mobil n’ait pas répondu aux attentes en matière de revenus pour l’ensemble de ses segments en amont et en aval, les investisseurs ont acheté des actions Exxon Mobil après que la société a publié ses bénéfices, les actions ayant augmenté de 6,4 % et établi un nouveau sommet sur 52 semaines. Le cours de l’action reste dans le haut de sa fourchette de volatilité.
Profils de volume et opérations facultatives
Une comparaison entre l’évolution des prix et le trading d’options peut donner un aperçu du sentiment des traders et des investisseurs concernant les performances d’une entreprise dans un avenir proche. Cependant, le contexte ultérieur de l’action des prix en termes de volume peut illustrer des zones de support ou de résistance, ce qui peut fournir un contexte pour les options d’intérêt ouvert. Le graphique ci-dessous illustre l’évolution récente des prix d’Exxon Mobil, ainsi que le modèle de volume basé sur les prix sur le côté gauche.
Ce modèle de volume basé sur les prix décrit les prix auxquels les investisseurs ont précédemment acheté et vendu les actions. Des achats passés notables impliquent souvent que les investisseurs souhaiteraient couvrir leurs positions au même niveau de prix en achetant davantage d’actions ou, du moins, en ne vendant plus. Lorsque le volume à un niveau de prix donné est faible ou inexistant, cela implique que peu d’investisseurs, voire aucun, ont besoin de couvrir leurs positions à ces niveaux.
Ce graphique met en évidence la hausse du cours de l’action d’Exxon Mobil induite par les bénéfices à travers une fine zone de volume d’achat, mise en évidence par le rectangle vert. Il y a eu une combinaison d’achats et de ventes sur cette zone et les prix de négociation ont récemment fluctué autour de cette zone. Cette zone pourrait devenir une nouvelle zone de support car les acheteurs pourraient vouloir protéger leurs positions à ce niveau de prix.
Les traders d’options semblent se positionner pour que la tendance haussière se poursuive à court terme. Le récent volume de transactions du jeudi 3 février comptait 101 000 ordres d’achat, contre 61 000 ordres de vente. L’intérêt ouvert est également en tendance à la hausse, avec 682 000 appels contre 607 000 put. Bien que ces chiffres soient relativement optimistes, il n’y a pas de grande différence entre les appels et les ventes. Une analyse plus approfondie est nécessaire.
Le 18 février, date d’expiration mensuelle suivante des options, il y a eu 125 000 appels, contre 82 000 puts en position ouverte. La seule option avec l’intérêt ouvert le plus élevé est l’achat à 80 $, avec 20 000. Bien que cela suggère que la hausse du cours de l’action Exxon Mobil est limitée pour le moment, le prochain intérêt ouvert le plus élevé pour cette date d’expiration est l’achat de 85 $ à 18 000. Cela représente une augmentation de 6 % par rapport au cours actuel de l’action.
La volatilité implicite donne également un autre aperçu de cette position ouverte. La volatilité implicite sur les appels haussiers augmente tandis que les intérêts ouverts augmentent, ce qui suggère que les traders d’options détiennent des positions longues sur ces options. À l’inverse, la volatilité implicite des options de vente baissières diminue à mesure que les intérêts ouverts augmentent, ce qui suggère que les traders vendent ces options.
Le cours de l’action Exxon Mobil a continué de progresser après que la société a publié ses bénéfices, malgré les attentes en matière de revenus. Le secteur de l’énergie dans son ensemble a surperformé le marché depuis le début de 2022, les investisseurs semblant se tourner vers des secteurs bien placés pour prospérer dans un environnement inflationniste. Les traders d’options semblent croire que la tendance à la hausse d’Exxon Mobil va se poursuivre, car les traders vendent des put baissiers tout en achetant des put haussiers.
