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Leçon principale
- L’aléa moral survient lorsque les parties prennent des risques et s’attendent à ce que d’autres en supportent les coûts.
- La crise financière de 2008 a été en partie causée par le fait que les banques se disaient « trop grandes pour faire faillite ».
- Les banques ont assoupli les normes de prêt, arguant qu’elles pouvaient transférer les risques de créances irrécouvrables.
- Le nantissement des hypothèques a donné lieu à des prêts risqués et a contribué à la crise.
- Les attentes du gouvernement en matière de soutien aux institutions financières ont encouragé les comportements à risque et l’aléa moral.
La crise financière de 2008 découle de nombreux facteurs : inefficacités du marché, mauvaises pratiques et manque de transparence dans le secteur financier. Un autre facteur est le risque moral lié à la vente et à l’échange délibérés de produits, tels que les titres de créance garantis (CDO) et les prêts hypothécaires à risque, qui mettent le système financier au bord de l’effondrement.
L’aléa moral est la notion de prise de risque lorsque la perte n’est pas supportée par le preneur de risque.
Le fait que les banques et les institutions financières se croient « trop grandes pour faire faillite » constitue l’un des aléas moraux à l’origine de la crise de 2008. Un autre problème concernait les prêts garantis : les banques vendaient leurs prêts hypothécaires à des tiers en garantie, ce qui les encourageait à contracter autant de prêts hypothécaires que possible sans analyse de risque ni normes approfondies.
Comprendre l’aléa moral aide à prévenir de futures crises financières. Découvrez l’aléa moral, comment il peut affecter les résultats et comment il a contribué à créer les conditions qui ont conduit à la crise de 2008.
Qu’est-ce que l’aléa moral ?
Il existe un risque moral lorsqu’un individu ou une organisation adopte un comportement à risque basé sur un ensemble de résultats attendus et que l’autre individu ou organisation doit supporter les coûts en cas de résultat défavorable.
Un exemple simple de risque moral est la dépendance d’un conducteur à l’égard de l’assurance automobile. Il est raisonnable de supposer que les conducteurs entièrement assurés courent un plus grand risque que ceux qui ne le sont pas, car en cas d’accident, le conducteur assuré ne supporte qu’une petite partie du coût total de la collision.
Comment l’aléa moral a joué un rôle dans la crise financière de 2008
Avant la crise financière de 2008, les institutions financières s’attendaient à ce que les régulateurs ne les laissent pas échouer, car les risques systémiques pourraient se propager au reste de l’économie. Les institutions détenant les prêts qui ont finalement contribué à l’effondrement étaient parmi les banques les plus importantes et les plus importantes pour les entreprises et les consommateurs.
On s’attend – un risque moral – à ce que si une combinaison de facteurs négatifs conduit à une crise, les propriétaires et les gestionnaires des institutions financières recevront une protection ou un soutien spécial de la part du gouvernement.
L’hypothèse est que certaines banques sont si importantes pour l’économie qu’elles sont considérées comme « trop grandes pour faire faillite ». Avec cette hypothèse, les parties prenantes des institutions financières sont confrontées à une série de situations pour lesquelles elles n’auront peut-être pas à supporter l’intégralité du coût des risques auxquels elles sont confrontées à ce moment-là.
Informations rapides
La capitalisation boursière en pourcentage du produit intérieur brut (PIB) américain était de 138 % en 2007 avant de tomber à 78 % en 2008.
Un autre aléa moral qui a contribué à la crise financière a été l’hypothèque d’actifs douteux. Dans les années qui ont précédé la crise, il était largement admis que les prêteurs garantissaient les prêts hypothécaires aux emprunteurs en appliquant des normes laxistes. Dans des circonstances normales, il est dans l’intérêt des banques de prêter de l’argent après une analyse minutieuse et rigoureuse.
Cependant, en raison de la liquidité fournie par les marchés de la dette garantie, les prêteurs pourraient assouplir leurs normes. Les prêteurs prennent des décisions de prêt risquées en partant du principe qu’ils peuvent éviter de détenir la dette pendant toute sa durée.
Les banques ont la possibilité de disposer d’un prêt douteux, ainsi que de bons prêts, sur le marché secondaire au moyen de prêts garantis, transférant ainsi le risque de défaut à l’acheteur. Essentiellement, les banques ont souscrit des prêts dans l’espoir qu’une autre partie courrait le risque de défaut, créant ainsi un aléa moral et contribuant finalement à la crise hypothécaire.
Qu’est-ce qui a mis fin à la crise financière de 2008 ?
La crise financière de 2008 a pris fin grâce à une série de mesures prises par le gouvernement fédéral sous la direction du nouveau président Barack Obama en 2009. L’un des principaux facteurs contribuant à mettre fin à la crise a été l’adoption de l’American Recovery and Reinvestment Act. Il fournit plus de 760 milliards de dollars de soutien à l’économie, par le biais de réductions d’impôts pour les familles et les entreprises et d’investissements dans l’éducation, les transports et les énergies propres.
Comment minimiser le risque moral ?
Parmi les moyens de réduire l’aléa moral figurent l’offre d’incitations et l’adoption de politiques visant à punir les conduites qui présentent un aléa moral. Un exemple d’incitation pourrait être qu’un conducteur assuré recevra une prime annuelle réduite s’il n’a pas d’accident ou s’il n’obtient pas de contravention pour excès de vitesse. Cela pourrait inciter les conducteurs aventureux à conduire plus prudemment.
Que sont les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) ?
Les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) sont un type de titre adossé à des actifs qui fonctionne comme des obligations. Les banques accordent des prêts hypothécaires aux propriétaires, puis vendent ces prêts hypothécaires à des institutions financières tierces. Ces institutions acceptent ces prêts hypothécaires et les regroupent dans un produit financier appelé titres adossés à des créances hypothécaires (MBS). Chaque MBS se compose de niveaux, les niveaux supérieurs étant constitués de prêts hypothécaires les moins risqués et les niveaux inférieurs étant constitués de prêts hypothécaires plus risqués. Les investisseurs achètent des MBS, notamment par niveaux, et reçoivent des revenus de placement sous forme d’intérêts. Les revenus de placement correspondent aux versements mensuels que les propriétaires effectuent pour leur prêt hypothécaire.
Conclusion
La crise financière de 2008 était en partie due aux attentes irréalistes des institutions financières, qui ont adopté un comportement risqué en partant du principe que l’issue ne leur serait pas défavorable.
L’aléa moral a contribué à la crise. Cela inclut des pratiques spécifiques telles que les prêts à risque et le transfert de prêts à des tiers.
Les institutions financières assument le soutien du gouvernement en cas de défaut, illustrant l’aléa moral. Cette conviction, combinée au soutien d’agences quasi gouvernementales telles que Fannie Mae et Freddie Mac, a encouragé des pratiques de prêt risquées.
