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Leçon principale
- L’exemption de minimis permet aux conseillers ayant cinq clients ou moins d’éviter l’enregistrement par l’État.
- Les conseillers sont dispensés d’enregistrement s’ils n’ont pas d’établissement dans l’État.
- Chaque État peut fixer ses propres règles concernant les exemptions de minimis.
- Les courtiers n’ont pas droit à l’exemption de minimis.
- Le terme « de minimis » désigne des questions minimes qui n’affecteront pas la loi.
L’exemption de minimis signifie que certains conseillers en investissement ne sont pas tenus de s’enregistrer dans des États où ils n’exercent qu’une activité minime. Il s’agit d’un élément important de la réglementation des conseils en investissement. Les conseillers en sont généralement dispensés lorsqu’ils n’ont pas plus de cinq clients particuliers et aucune adresse physique.
Cette exonération varie d’un État à l’autre. Les conseillers doivent être informés des diverses réglementations nationales car elles affectent leur entreprise.
Comment fonctionne l’exonération De Minimis pour les conseillers en investissement
L’exemption de minimis permet aux conseillers en investissement de renoncer à l’enregistrement dans l’État où ils mènent des opérations commerciales minimales. Chaque État a sa propre réglementation en matière de valeurs mobilières, de sorte que les détails des exemptions minimales et autres exigences d’enregistrement varient.
Cependant, en vertu de la Loi uniforme sur les valeurs mobilières de 2002, qui définit le cadre directeur de la réglementation nationale des valeurs mobilières, les conseillers en investissement sont dispensés d’enregistrement dans les États où ils n’ont pas d’établissement et pas plus de cinq clients au cours des 12 derniers mois.
Le seuil minimum de cinq clients s’applique au nombre d’investisseurs particuliers travaillant avec un conseiller financier. L’Uniform Securities Act prévoit que les conseillers sont également exemptés de l’enregistrement auprès de l’État si leurs seuls clients dans l’État sont d’autres conseillers enregistrés, des investisseurs institutionnels ou des clients dont la résidence principale est dans un État autre que celui où le conseiller est enregistré.
La norme établie par les lignes directrices de 2002 correspond aux règles établies dans le National Securities Market Improvement Act (NSMIA), une simplification des lois nationales sur les valeurs mobilières de 1996 qui ont modifié la loi sur les sociétés d’investissement de 1940. En vertu de la NSMIA, les États ne peuvent pas exiger l’enregistrement des conseillers pour les personnes qui « (1) n’ont pas d’établissement dans l’État et (2) au cours des 12 mois précédents, ont eu au moins plus de six clients résidents de cet État.
Exigences d’enregistrement fédérales et étatiques pour les conseillers en investissement
Aux États-Unis, la responsabilité de la réglementation des valeurs mobilières incombe à la fois au gouvernement fédéral et aux États. Les conseillers en investissement doivent s’inscrire auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, qui représente la surveillance fédérale, ou auprès des États dans lesquels ils exercent leurs activités. Cependant, les conseillers en investissement ne sont pas obligés de s’inscrire auprès des gouvernements fédéral et étatique.
Les conseillers ne peuvent s’inscrire au niveau fédéral que s’ils satisfont à certaines conditions d’éligibilité. Par exemple, un conseiller avec plus de 100 millions de dollars d’actifs réglementés sous gestion est éligible pour s’inscrire auprès de la SEC. Les conseillers peuvent également s’inscrire auprès de la SEC s’ils gèrent des régimes de retraite, sont affiliés à d’autres conseillers enregistrés au niveau fédéral, travaillent exclusivement en ligne ou ont leur principal établissement en dehors des États-Unis, entre autres critères.
Les conseillers non enregistrés auprès de la SEC doivent s’inscrire au niveau de l’État. C’est là que les exemptions de minimis peuvent entrer en jeu.
En plus de déterminer l’éligibilité à l’enregistrement auprès de la SEC, les conseillers doivent tenir compte des exigences de chaque État où ils ont des clients. Bien que les conseillers enregistrés auprès de la SEC ne soient pas tenus de s’inscrire auprès des États, ils peuvent avoir des exigences de « dépôt d’avis » dans certains États.
Règles spécifiques à l’État concernant les exemptions De Minimis
Bien que la Loi uniforme sur les valeurs mobilières de 2002 ait établi des lignes directrices nationales, les États ont toujours le dernier mot sur leur réglementation en matière de valeurs mobilières, y compris les exemptions minimales pour l’inscription des conseillers. Bien que le seuil de moins de cinq clients et aucun établissement d’affaires s’applique dans la plupart des États, il existe quelques exceptions notables.
Au Texas, les conseillers ayant ne serait-ce qu’un seul client dans l’État sont soumis aux mêmes exigences de « dépôt d’avis » que les conseillers enregistrés au niveau fédéral opérant dans l’État. En d’autres termes, le Texas a des réglementations supplémentaires pour les conseillers qui peuvent bénéficier d’exemptions de minimis dans d’autres États.
Les réglementations de la Louisiane ne contiennent pas non plus d’exemption de minimis obligeant les conseillers étrangers ayant ne serait-ce qu’un client dans l’État à s’inscrire.
L’exonération de minimis s’applique-t-elle aux courtiers ?
Bien que l’exemption de minimis s’applique aux conseillers en placement et aux représentants de conseillers en placement, elle ne s’applique pas aux courtiers. Exigences d’inscription plus strictes pour les courtiers ou les négociants qui achètent et vendent des titres pour le compte de leurs clients. Les courtiers doivent s’inscrire même s’ils n’ont qu’un seul client de détail dans un État particulier où ils n’ont pas d’établissement.
D’où vient le terme « De Minimis » ?
Ce terme juridique vient de l’expression latine de minimis lex non organiséexpriment l’opinion que des questions minimes n’affecteront pas la loi. Ce concept s’applique aux situations juridiques dans lesquelles une question est considérée comme suffisamment mineure pour être exemptée d’une règle ou d’une exigence. Un autre exemple dans le monde financier est la règle de l’impôt minimum, qui peut réduire l’impôt à payer sur certaines obligations si elles sont achetées à un prix inférieur au seuil minimum.
Où puis-je vérifier l’inscription et les informations générales de mon conseiller en investissement ?
En tant qu’investisseur, vous devez vous assurer que les professionnels de la finance avec lesquels vous travaillez disposent des informations d’identification et de l’enregistrement nécessaires. La SEC fournit des outils pour vérifier l’enregistrement et les antécédents des professionnels de la finance. En ce qui concerne les courtiers, vous pouvez également consulter leur enregistrement et leur licence, ainsi que toute plainte ou mesure réglementaire déposée à leur encontre, à l’aide de BrokerCheck de la Financial Industry Regulatory Authority.
Conclusion
La règle de minimis s’applique principalement aux conseillers en investissement ayant une clientèle minimale et aucune présence commerciale physique. Il est proposé conformément aux directives spécifiques fournies par l’Uniform Securities Act et la NSMIA.
En vertu de l’exemption de minimis, les conseillers en investissement ne sont pas tenus de s’enregistrer dans la plupart des États s’ils n’ont pas plus de cinq clients et n’ont pas d’établissement à l’intérieur de leurs frontières. Comme d’autres réglementations en valeurs mobilières, ces règles peuvent varier d’un État à l’autre, les conseillers doivent donc examiner attentivement les détails dans chaque État où résident les clients. Vérifiez auprès des sources officielles ou des agences de réglementation pour la vérification et la conformité.
