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Le promoteur immobilier hautement endetté China Evergrande Group (EGRNY) a fait défaut sur le remboursement de sa dette, a statué Fitch Ratings. En début d’après-midi du 10 décembre 2021, S&P Global Ratings et Moody’s n’avaient pas encore rendu leur propre verdict sur Evergrande.
La décision de Fitch Ratings de déclarer Evergrande en défaut découle de l’hypothèse que deux paiements d’intérêts dus le 6 décembre 2021, date d’expiration du délai de grâce, n’avaient pas été effectués. Plus précisément, Fitch a abaissé la note d’Evergrande à « défaut limité », ce qui signifie que cette société de promotion immobilière basée à Hong Kong n’a pas cessé ses activités ni engagé de procédures juridiques formelles telles que le dépôt de bilan.
Leçon principale
- Le promoteur immobilier China Evergrande Group (EGRNY) a été déclaré en défaut par Fitch Ratings.
- Il a manqué les paiements dus le 6 décembre 2021, date à laquelle le délai de grâce a expiré.
- Le président d’Evergrande a été contraint de vendre des actions et le produit sera conservé en garantie.
- Des plans de restructuration de la dette semblent être en cours.
“Il y a un défaut technique depuis longtemps”
Evergrande a une dette totale d’environ 300 milliards de dollars. Sur ce total, environ 19 milliards de dollars d’obligations sont libellées en dollars américains et émises à l’étranger, soit un montant plus élevé que celui de tout autre promoteur immobilier chinois.
“Nous aurions dû appeler cela un défaut technique il y a longtemps, mais personne n’a osé”, a déclaré Alicia Garcia-Herrero, économiste en chef pour l’Asie-Pacifique chez la banque d’investissement basée en France Natixis. Elle a ajouté : “La Chine ne le dit pas clairement parce qu’il n’y a aucune pression pour le dire clairement. Les notations (les agences) devraient faire pression. Certains investisseurs ont fait pression. Personne ne veut étiqueter cela parce qu’il ne veut pas en subir les conséquences. Tout le monde essaie d’augmenter ce qu’il peut en retirer.”
Garcia-Herrero a également souligné qu’Evergrande et ses investisseurs gagneraient si l’entreprise pouvait éviter d’être officiellement qualifiée d’insolvable. Plus précisément, ne pas être étiqueté de cette manière réduira le coût auquel Evergrande peut restructurer sa dette.
« Le défaut semble inévitable »
Bien que S&P Global Ratings n’ait pas officiellement déclaré Evergrande insolvable, ils ont émis un avertissement. Le 7 décembre 2021, S&P a publié un rapport affirmant que « le défaut semble inévitable pour Evergrande ».
Le 3 décembre 2021, Evergrande a publié un avertissement distinct indiquant qu’elle avait des difficultés à respecter ses obligations financières et qu’elle prévoyait de « coopérer activement avec les créanciers étrangers » sur la restructuration de la dette. Les créanciers ont exigé le paiement d’environ 260 millions de dollars.
Le président d’Evergrande vend des actions
Le président du groupe Evergrande, Hui Ka Yan, a vendu 277,8 millions d’actions de sa société, réduisant sa participation d’un peu plus de 2 %, passant de 61,88 % à 59,78 %. Il a également vendu 1,2 milliard d’actions en novembre, la première vente depuis l’introduction en bourse de la société en 2009.
“Des mesures ont été prises pour faire valoir une sûreté sur les actions ou un droit sur ces actions à détenir en garantie contre” Hui, selon un dossier réglementaire divulguant la transaction.
L’effet “retraite” n’est pas un choc
Garcia-Herrero de Natixis prédit qu’avec l’aide du gouvernement chinois, les problèmes rencontrés par Evergrande et d’autres promoteurs immobiliers chinois auront un impact négatif sur la croissance économique de ce pays qui durera dans le temps, plutôt que de constituer un choc brutal et immédiat. Elle s’attend également à ce que l’impact sur les marchés financiers soit limité car les détenteurs de la dette d’Evergrande sont principalement “des particuliers fortunés, (qui) détiennent Evergrande jusqu’à l’échéance, jusqu’à la restructuration”.
Cependant, la société mondiale de services financiers basée au Japon Nomura Group a averti dans ses perspectives économiques mondiales pour 2022 que les mesures prises par le gouvernement chinois pour limiter la spéculation sur le marché immobilier, en tandem avec les efforts de neutralité carbone, pourraient « conduire à un cercle vicieux d’augmentation des défauts de paiement et de ralentissement de la croissance dans le nord de la Chine ».
