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Les actions des services publics, connues pour leurs modèles économiques stables et leurs dividendes élevés, ont suscité beaucoup d’intérêt cette année alors que les investisseurs ont afflué vers le secteur refuge pour se protéger de la volatilité des marchés provoquée par le différend commercial persistant entre les États-Unis et la Chine et les discussions persistantes sur une récession pour 2020. En outre, une série de trois réductions de taux d’intérêt par la Réserve fédérale cette année a fait du groupe non cyclique une alternative attrayante aux obligations dont les rendements sont en baisse.
Ces derniers temps, les commentateurs du marché ont mis en garde contre le fait que le secteur deviendrait trop cher en raison des valorisations élevées de certaines des plus grandes sociétés de services publics du pays. Bloomberg a rapporté en septembre que la prime de valorisation des services publics par rapport au S&P 500 avait atteint son plus haut niveau depuis 2007. À la clôture de mercredi, le groupe se négociait à environ 20 fois les bénéfices prévisionnels, tandis que la moyenne des grandes capitalisations avait un multiple de bénéfices prévisionnels d’environ 18 fois.
D’un point de vue technique, les trois services publics présentés ci-dessous ont formé des formations de premier plan au cours du mois dernier, ce qui suggère que la tendance haussière pourrait s’essouffler. Examinons de plus près chaque fournisseur d’électricité et identifions quelques offres à considérer.
American Electric Company, Inc. (AEP)
American Electric Power Company, Inc. (AEP) fournit des services de production, de transport et de distribution d’électricité à plus de 5 millions de clients de détail dans 11 États. La société basée à Columbus, dans l’Ohio, produit de l’électricité à partir du charbon, du gaz naturel, du nucléaire, de l’hydroélectricité, du solaire et de l’éolien. Bien que la société ait dépassé les attentes en matière de bénéfices au troisième trimestre (T3), le chiffre d’affaires de 4,30 milliards de dollars n’a toujours pas répondu aux attentes de Street et a diminué de 0,60 % sur un an (YOY). Du point de vue de la valorisation, le titre se négocie à près de 21 fois les bénéfices prévisionnels, soit environ 18 fois la moyenne sur cinq ans. L’action American Electric Power a une capitalisation boursière de 46,21 milliards de dollars, offre un rendement en dividende de près de 3 % et s’échange en hausse de 24,98 % pour l’année jusqu’au 7 novembre 2019.
Le géant des services publics a vu le cours de ses actions augmenter de manière persistante entre janvier et septembre, le retracement atteignant à peine sa moyenne mobile simple (SMA) sur 50 jours. Alors que le titre atteignait un nouveau sommet historique sur 52 semaines fin octobre, une divergence baissière s’est formée entre le prix et l’indice de force relative (RSI), indiquant un déclin de l’enthousiasme des acheteurs et alertant les traders de la possibilité d’un double sommet. Ceux qui ouvrent une position courte aux niveaux actuels devraient s’attendre à une baisse à 86 $, où le prix pourrait capturer les achats à mesure qu’il se rapproche du support de la ligne de tendance horizontale et de la SMA de 200 jours. Pratiquez la gestion des risques en plaçant un stop loss juste au-dessus du sommet de 94,98 $ de ce mois-ci.
Compagnie du Sud (SO)
Southern Company (SO) se consacre à la production, au transport et à la distribution d’électricité à travers quatre divisions : les opérations de distribution de gaz, les investissements dans les gazoducs, les services de vente en gros de gaz et les services de commercialisation du gaz. Le service public de 65,83 milliards de dollars génère 50 gigawatts de capacité, principalement pour desservir les clients de Géorgie, d’Alabama et du Mississippi. Southern Company, basée à Atlanta, a enregistré un bénéfice par action (BPA) de 1,34 $ au troisième trimestre, contre 1,14 $ un an plus tôt. Cependant, le chiffre d’affaires de la période a diminué de 2,7% sur un an, impacté par les cessions d’actifs et la baisse des ventes d’électricité résidentielle et industrielle. Les actions de Southern Company se négocient à 19,46 fois les bénéfices estimés pour les 12 prochains mois, soit 18 % au-dessus de la moyenne historique sur cinq ans de la société. Se négociant à 61,85 $ et versant un dividende annuel de 2,48 $, l’action a généré un rendement de 45 % depuis le début de l’année, surperformant le S&P 500 de 22 % sur la même période jusqu’au 7 novembre 2019.
Lorsque vous regardez le graphique d’une entreprise pour la première fois, vous penserez immédiatement à l’adage « la tendance est votre amie ». Cependant, un examen plus attentif de l’évolution des prix au cours des deux derniers mois révèle une histoire différente. Lorsque le titre a atteint un sommet historique juste au-dessus de 63 $ début novembre, le RSI a formé un sommet relativement moins profond, suggérant une fois de plus une lassitude des acheteurs et une divergence baissière. Les traders cherchant à confirmer un éventuel piège haussier pourraient décider d’attendre une clôture en dessous de 60 $ pour confirmer la tendance du sommet. Une fois dans la transaction, pensez à acheter pour couvrir près de 54,50 $ – une zone qui trouve un support de confluence entre l’action précédente des prix et la SMA de 200 jours. Atténuez les inconvénients avec un stop au-dessus des plus hauts historiques.
Énergie Eversource (ES)
Eversource Energy (ES), basée à Springfield, dans le Massachusetts, fournit des services réglementés de distribution d’électricité, de gaz et d’eau à environ 4 millions de clients dans le nord-est des États-Unis. La société de services publics de 92 ans a publié au troisième trimestre un bénéfice ajusté de 98 cents par action sur un chiffre d’affaires de 2,18 milliards de dollars. Le bénéfice net de la société a généré une surprise de 4,26 %, tandis que son bénéfice brut a dépassé les attentes des analystes et a chuté de 4 % par rapport au trimestre clos en septembre 2018. La banque d’investissement suisse UBS Group a abaissé la note des actions d’Eversource Energy de « neutre » à « acheter » fin octobre en raison des valorisations élevées et de la solide performance des prix absolus et relatifs depuis le début de l’année par rapport au début de l’année. Au 7 novembre 2019, l’action de la société présentait un ratio cours/bénéfice à terme (P/E prévisionnel) de 22,27, contre un multiple moyen sur cinq ans de 18,53. Les actions d’Eversource Energy ont émis un rendement en dividende de 2,56 % et ont augmenté de 27,61 % par rapport au début de l’année.
Le cours de l’action d’Eversource Energy a été supérieur à la SMA de 50 jours pendant la majeure partie de cette année, mais est tombé en dessous de l’indicateur étroitement surveillé ce mois-ci, annonçant un changement dans la structure du marché. Au lieu de rechercher une cassure, envisagez de vendre l’action à 84 $, là où le prix rencontre une résistance de la part du décolleté du sommet ainsi que des vents contraires du SMA à 50 jours. Les vendeurs à découvert devraient placer leurs prises de bénéfices près du support clé à 75 $ et protéger le capital commercial, avec des stop placés légèrement au-dessus du plus haut historique du 25 octobre de 86,55 $.
