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Oh, comme nous aimons les disques ! Dans le sport et l’argent, les records sont notre obsession et notre aspiration. Le record dont parlent les investisseurs au cours de la troisième semaine d’août 2018 est de savoir si ce marché haussier est le plus long de l’histoire. Beaucoup sont prêts à le glorifier en tant que tel, et de bons arguments soutiennent cette affirmation. Cependant, il existe également de très bons arguments contre cela, notamment dans le domaine de l’analyse technique. Explorons les deux côtés.
Tout d’abord, une mise à jour : quelle que soit votre conclusion sur la validité du dossier, ce marché haussier s’est arrêté le 11 mars 2020, lorsque la première vague de la pandémie de COVID-19 a balayé le marché en territoire baissier, mais pendant seulement 33 jours. Un nouveau marché haussier commence alors. Restez à l’écoute.
Identifier les marchés en croissance
Tout d’abord, convenons de la définition d’un marché haussier. C’est notre expertise, alors permettez-nous d’utiliser notre propre définition : un marché haussier est une augmentation globale des cours boursiers de 20 %, généralement après une baisse de 20 % et avant une seconde baisse de 20 %.
Certaines personnes peuvent s’opposer à cette définition, et leur argument est fondé. Les actions peuvent augmenter de 20 % par rapport à leurs plus bas, mais que se passe-t-il si ces plus bas chutent jusqu’à 50 %, comme lors du marché baissier de 1990 ?Nous reviendrons sur ce débat une autre fois, mais pour l’instant, nous nous en tiendrons à notre règle empirique des 20 %, car elle est largement acceptée, voire universellement acceptée.
Le début d’un marché haussier
Selon beaucoup, le marché haussier actuel a commencé le 9 mars 2009. Aux États-Unis, nous sommes en train de sortir d’une crise financière alors que le marché immobilier devient chaotique, que les banques et autres institutions accordent des prêts et des emprunts irresponsables et qu’il y a un manque de liquidité qui laisse de nombreux investisseurs et institutions en difficulté lorsque la marée se retire.
La Réserve fédérale a réduit ses taux d’intérêt et vient de lancer un programme d’assouplissement quantitatif, en achetant pour des centaines de milliards de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires et de bons du Trésor à long terme. C’est l’équivalent d’injecter des stéroïdes à un patient presque à plat sur la table d’opération.
Nous sommes toujours dans la Grande Récession mais pouvons enfin voir la lumière, sortant enfin de l’obscurité en juin 2009. Si l’on considère le 9 mars 2009 comme le début du marché haussier actuel, celui-ci a duré 3 453 jours au 22 août 2018, dépassant ainsi le précédent marché haussier record qui s’est déroulé d’octobre 1990 à mars 2000. D’ailleurs, cela ne s’est pas particulièrement bien terminé.
Ce graphique de Ryan Detrick de LPL Financial est un bon moyen de visualiser la plus longue période haussière depuis la Seconde Guerre mondiale.
Comme le souligne Detrick, la navigation n’a pas été fluide, avec au moins une correction intrajournalière de 20 % et une baisse de 19,4 %, se rapprochant sur la pointe des pieds de ce niveau d’octobre 2011.
Nous sommes arrivés assez près de la fin entre mai 2015 et février 2016, lorsque le cours moyen de l’action S&P 500 a chuté de plus de 25 % entre son sommet et son creux. Cela peut sembler baissier, en particulier pour des secteurs comme l’énergie et la finance, mais selon Detrick et bien d’autres, ce n’est techniquement pas le cas.
Le dossier contre un taureau implacable
Prenons le contre-argument de JC Parets, fondateur de AllStarCharts.com. JC a abordé ce qu’il considérait comme une erreur dans un article de blog datant de mars 2017, alors que nous fabriquions des pompons pour célébrer le 8e anniversaire du lancement du taureau actuel.
JC a écrit :
«… Un marché baissier est une période prolongée de baisse d’un indice boursier au cours de laquelle, au fil du temps, la majorité des actions de cet indice baissent. En d’autres termes, il s’agit d’une bourse, pas seulement d’une bourse. En 2011, près de 70 % des actions du S&P500 ont subi une correction de plus de 20 % par rapport à leur sommet. De plus, début 2016, 63 % des actions du S&P500 avaient corrigé de plus de 20 % par rapport à leur sommet. Ainsi, à deux reprises, la majorité des composantes du S&P500 ont subi une correction significative, entrant sans doute dans un marché baissier. Qualifier ces périodes de marchés haussiers est non seulement inexact, mais je considère cela comme une déclaration irresponsable de la part de quiconque a fait l’expérience du trading sur ces marchés.
Voici le graphique que JC a utilisé pour illustrer ce point, qui lui a été fourni par Todd Sohn de Strategas :
JC est également partisan d’envisager l’indice S&P 500 Equal Weight. Cela traite chaque composant de l’indice de la même manière, de sorte qu’il n’est pas biaisé par Amazon (AMZN) ou Apple (AAPL) à la hausse ou GE (GE) à la baisse.
Selon cette mesure, le S&P 500 a été dans un marché baissier pendant plusieurs mois en 2011, lorsque l’indice à pondération égale a chuté de 25 %, du sommet au creux.
Tout est dans le profit
Il est difficile de contester cette logique, mais elle soulève également l’une des énigmes classiques de l’investissement : les rendements, les performances et le profil sont tous dans l’œil du spectateur ou du détenteur, devrions-nous dire. Vous pouvez changer de perspective de plusieurs manières et tirer vos propres conclusions qui correspondent à vos convictions et à votre formation en tant qu’investisseur.
Nous n’avons pas l’intention de clarifier cet argument une fois pour toutes. Il fera rage tout au long de la semaine et au-delà, lors des cycles ultérieurs de marché baissier et haussier. C’est une question de records… ils ont beaucoup d’opinions.
Ce sur quoi nous devrions nous concentrer, et ce qui est sans doute le plus important pour tous les investisseurs, c’est la performance. Si nous croyons l’affirmation de Detrick selon laquelle il s’agit effectivement du marché haussier le plus long de l’histoire, concentrons-nous alors sur les bénéfices. Je pense que nous prendrons tous des mesures de performance au fil du temps, chaque jour. À travers cette optique, et c’est une optique que nous pouvons tous voir clairement, le marché haussier actuel est en hausse d’un peu plus de 320 %, alors que le marché haussier des années 1990 est en hausse de près de 417 %. Battre ce record serait vraiment un exploit qui mérite d’être célébré.
Caleb Silver – Rédacteur en chef
