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Le bilan est un rapport financier important qui aide les investisseurs et les analystes à comprendre la situation financière d’une entreprise. Ce document rend compte de l’actif, du passif et des capitaux propres d’une entreprise. Parfois, les entreprises peuvent utiliser des méthodes comptables qui impliquent la suppression des actifs et des passifs du bilan, ce qui maintient les ratios financiers et l’endettement à un faible niveau. C’est ce qu’on appelle le financement hors bilan que nous explorerons plus en détail ci-dessous.
Leçon principale
- Le financement hors bilan est une méthode comptable légale qui, si toutes les règles sont respectées, maintient les actifs et les passifs hors du bilan d’une entreprise.
- Les entreprises sont tenues de divulguer leurs activités de parrainage OBS dans les notes de bas de page de leurs états financiers.
- Les entreprises fortement endettées utilisent le financement OBS pour paraître plus attractives aux yeux des prêteurs et des investisseurs.
- Les investisseurs doivent rechercher des mots-clés tels que location simple et partenariat dans les notes de bas de page des états financiers, indiquant le recours par l’entreprise au financement OBS.
Qu’est-ce que le financement hors bilan (OBS) ?
Le financement hors bilan (OBS) est une méthode comptable dans laquelle une entreprise n’inclut pas de passif dans son bilan. Il est utilisé pour influencer les niveaux d’endettement et de responsabilité d’une entreprise. C’est tout à fait légal lorsque les règles sont respectées, même si cette pratique a été décriée par certains car elle a été dénoncée comme une stratégie clé de la malheureuse entreprise énergétique Enron, qui n’opérait pas légalement.
Les entreprises peuvent utiliser l’OBS pour réduire la dette de leur bilan afin de paraître plus attractives aux yeux des investisseurs. Le problème que rencontrent les investisseurs lorsqu’ils analysent les états financiers d’une entreprise est que la divulgation des accords de financement hors bilan peut ne pas être claire pour de nombreux lecteurs. De plus, certaines entreprises peuvent enfreindre les règles et ne pas les divulguer du tout.
Les entreprises participant au parrainage d’OBS doivent se conformer aux principes de reporting. Toutefois, ces informations peuvent ne pas refléter pleinement la dette totale de l’entreprise. Étant donné que la divulgation peut ne pas révéler entièrement la dette totale d’une entreprise, les investisseurs doivent s’assurer de bien comprendre ce qui est déclaré et ce qui peut manquer avant d’investir.
Informations rapides
Enron était une grande entreprise qui fournissait de l’énergie, des biens et des services à ses clients. L’entreprise a fait faillite en 2001 et s’est retrouvée mêlée à un important scandale comptable. Des astuces comptables et un manque de surveillance ont permis à Enron de paraître plus rentable et plus attractif aux yeux des investisseurs.
Pourquoi le financement hors bilan (OBS) est-il attractif ?
Le financement OBS est particulièrement attractif pour les entreprises fortement endettées. Pour une entreprise ayant un ratio d’endettement élevé, l’augmentation de la dette peut être problématique pour plusieurs raisons :
- Emprunter (plus) d’argent est souvent plus coûteux pour les entreprises très endettées que pour les entreprises faiblement endettées, car les taux d’intérêt facturés par les prêteurs sont plus élevés.
- L’emprunt peut augmenter le ratio de levier d’une entreprise, entraînant la violation des accords (appelés clauses restrictives) entre les emprunteurs et les prêteurs.
Les partenariats, tels que les partenariats de recherche et développement (R&D), sont attrayants pour les entreprises car la R&D est coûteuse et peut prendre beaucoup de temps avant d’être achevée. Les avantages comptables des partenariats sont nombreux. Par exemple, la comptabilisation d’un partenariat de R&D permet à l’entreprise d’ajouter une responsabilité minimale à son bilan tout en menant des recherches. Ceci est bénéfique car il n’existe pas d’actifs de grande valeur pour aider à compenser une dette importante. Cela est particulièrement vrai dans l’industrie pharmaceutique, où la recherche et le développement de nouveaux médicaments prennent des années.
Enfin, le financement OBS peut souvent créer des liquidités pour une entreprise. Par exemple, si une entreprise utilise un contrat de location-exploitation, le capital n’est pas immobilisé dans l’achat de l’équipement car seuls les frais de location sont payés.
Comment le financement hors bilan (OBS) affecte les investisseurs
Les ratios financiers sont utilisés pour analyser la situation financière d’une entreprise. Le financement OBS affecte le ratio de levier, tout comme le taux d’endettement, un ratio commun utilisé pour déterminer si les niveaux d’endettement sont trop élevés par rapport aux actifs d’une entreprise. Le ratio d’endettement sur capitaux propres, un autre ratio de levier, est peut-être le plus populaire car il prend en compte la capacité d’une entreprise à financer ses opérations à long terme en utilisant les capitaux propres plutôt que la dette.
D’autres situations de financement OBS telles que les locations simples et les ratios de liquidité impactent la revente d’actifs. La cession-bail consiste à vendre un actif important (généralement un bâtiment ou un gros équipement) et à le relouer à l’acheteur. Ces transactions augmentent la liquidité car elles représentent d’importantes entrées de trésorerie après la vente et de petites entrées de trésorerie nominales pour tenir compte des coûts de location plutôt que des achats de capital. Cela réduit considérablement le niveau de flux de trésorerie, ce qui affecte également le ratio de liquidité.
L’actif à court terme par rapport au passif à court terme est un ratio de liquidité courant utilisé pour évaluer la capacité d’une entreprise à respecter ses obligations à court terme. Plus ce ratio est élevé, meilleure est la capacité à couvrir les dettes à court terme. Les flux de trésorerie issus de la vente augmentent les actifs circulants, rendant le ratio de liquidité plus favorable.
Informations rapides
Le ratio d’endettement (D/E) utilise l’encours total de la dette d’une entreprise et le compare aux capitaux propres.
Exemple de financement hors bilan (OBS)
Les locations simples et les partenariats sont deux formes courantes de financement OBS que nous aborderons un peu plus en profondeur ci-dessous.
Contrat de location simple
Les contrats de location simple ont été largement utilisés, même si les règles comptables ont limité la fréquence de leur recours. Une entreprise peut louer ou louer un équipement et l’acheter à la fin de la durée du bail pour un montant minime, ou elle peut acheter l’équipement directement.
Depuis 2016, les entreprises doivent comptabiliser les locations simples dans leur bilan. Cela se fait en comptabilisant les dettes locatives et les droits d’utilisation des actifs pour les baux d’une durée supérieure à 12 mois. Pour les éléments d’une durée inférieure à 12 mois, l’entreprise peut comptabiliser cette dépense selon la méthode linéaire.
Si l’entreprise choisit la location simple, elle enregistre uniquement le coût de location du matériel et n’inclut pas l’actif au bilan. Si une entreprise achète un équipement ou un bâtiment, elle enregistre un actif (équipement) et un passif (prix d’achat). En utilisant un contrat de location simple, l’entreprise ne comptabilise que les coûts de location, qui sont nettement inférieurs au prix d’achat total, ce qui permet d’obtenir un bilan plus propre.
Partenariat
Les partenariats sont une autre catégorie de financement populaire. Lorsqu’une entreprise conclut une société de personnes, même si elle en détient le contrôle, elle n’a pas besoin d’indiquer la dette de la société de personnes dans son bilan, ce qui permet d’obtenir un bilan plus propre. La société de négoce d’énergie Enron a dissimulé sa responsabilité en créant des partenariats, ce qui a conduit à l’un des plus grands scandales d’entreprise de l’histoire. Cela dit, les partenariats pourraient être utilisés légalement, même si Enron ne le faisait pas.
Les entreprises doivent-elles divulguer leurs activités de financement hors bilan ?
Oui, les entreprises sont tenues de divulguer leurs activités de financement hors bilan. Même si certains actifs et passifs ne figurent pas dans le bilan financier, ils doivent être mentionnés dans les notes de ces documents. Des mots clés tels que partenariat, loyer/frais de location et/ou frais de location indiquent souvent qu’une entreprise a recours au financement OBS.
Quels sont les avantages du financement OBS ?
Le financement hors bilan est une méthode comptable qui permet aux entreprises de supprimer certains actifs et passifs de leurs livres. Ceci est tout à fait légal tant que les entreprises se conforment aux exigences de reporting et de divulgation. Les entreprises participant au financement OBS peuvent accéder à des facilités de crédit supplémentaires et moins chères car elles semblent être en meilleure forme en raison de ratios financiers et d’un effet de levier apparemment plus faibles.
Y a-t-il des inconvénients au parrainage d’OBS ?
Le financement hors bilan est une pratique comptable qui consiste à supprimer certains actifs et passifs du bilan. Cela peut les aider à accéder aux ressources financières nécessaires pour financer leur développement. Mais il existe certaines limites. Cette pratique peut tromper les investisseurs et les prêteurs en leur faisant croire que l’entreprise est en meilleure santé financière. Les personnes intéressées par l’entreprise peuvent également avoir des difficultés à déterminer quels (types d’) éléments sont exclus du bilan parce qu’ils apparaissent dans les notes annexes aux états financiers de l’entreprise.
Conclusion
Les accords de financement OBS sont discrétionnaires et bien qu’ils soient autorisés par les normes comptables, il existe un certain nombre de règles qui régissent la manière dont ils peuvent être utilisés. Malgré ces règles minimales, leur utilisation complique la capacité d’un investisseur à analyser de manière critique la situation financière d’une entreprise. Les investisseurs doivent lire les états financiers complets, tels que le 10K, et rechercher des mots-clés pouvant signaler le recours au financement OBS. Certains de ces mots clés incluent les coûts de partenariat, de location ou de crédit-bail, et les investisseurs devraient se préoccuper de leur adéquation.
L’analyse de ces documents est importante car les normes comptables exigent certaines informations, comme les contrats de location simple, dans les notes de bas de page. Les investisseurs doivent toujours contacter la direction de l’entreprise pour préciser si des accords de financement OBS sont utilisés et quel impact ils ont sur la dette réelle de l’entreprise. Une compréhension approfondie de la situation financière actuelle et future d’une entreprise est essentielle pour prendre des décisions d’investissement éclairées et judicieuses.
