Éliminer l’effet de levier bêta : un guide étape par étape pour calculer le risque lié aux actifs

L’action bêta « sans effet de levier » consiste à extraire l’impact des dettes d’une entreprise avant d’évaluer le risque de l’investissement par rapport au marché. Le bêta sans effet de levier est considéré comme utile car il permet de démontrer le risque des actifs d’une entreprise publique ou privée par rapport à l’ensemble du marché. Pour cette raison, le bêta sans effet de levier est aussi parfois appelé bêta d’actif.

La version bêta n’est pas exploitée grâce au calcul suivant :

Comparaison de la version bêta et de la version bêta non exploitée : quelle est la différence ?

Techniquement, le bêta est la pente du rendement d’une action cotée en bourse qui a régressé par rapport au rendement du marché (généralement le S&P 500). En régressant les rendements d’une action par rapport à un indice général, les investisseurs peuvent évaluer la sensibilité d’un titre donné au risque macroéconomique.

À mesure que les entreprises augmentent leur endettement, elles augmentent simultanément l’incertitude quant aux bénéfices futurs. Essentiellement, ils assument un risque financier qui n’est pas nécessairement représentatif du type de risque de marché ciblé par le bêta. Les investisseurs peuvent alors expliquer ce phénomène en déduisant un effet dette potentiellement trompeur. Puisqu’une entreprise endettée est dite financièrement endettée, le terme utilisé pour décrire cette exploitation est « sans effet de levier ».

Toutes les informations nécessaires pour éliminer le bêta se trouvent dans les états financiers de l’entreprise, où le taux d’imposition et le ratio d’endettement/capitaux propres peuvent être calculés. En général, le bêta sans effet de levier sera toujours inférieur au bêta standard avec effet de levier si l’entreprise a des dettes. Extraire la dette de l’équation grâce à l’utilisation d’un ratio dette/capitaux propres se traduira toujours par un bêta de risque plus faible.

Meilleures pratiques pour utiliser la version bêta non exploitée dans l’analyse des risques

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Les investisseurs peuvent facilement calculer le bêta d’un actif à l’aide de l’équation ci-dessus. Le bêta sans effet de levier est souvent utilisé dans l’analyse avec le bêta avec effet de levier pour comparer le risque d’une action par rapport au marché. Tout comme le bêta avec effet de levier, le niveau de base est de 1. Lorsque le bêta avec effet de levier est désendetté, il peut s’approcher de 1, voire même être inférieur à 1.

Les analystes professionnels en gestion d’investissement, en banque d’investissement et en recherche sur les actions utilisent souvent le bêta d’un actif pour créer des rapports modèles qui fournissent plus d’informations qu’un simple scénario de référence. Par conséquent, chaque fois que le bêta est utilisé dans les calculs d’un projet de modélisation, un scénario supplémentaire peut être ajouté pour démontrer l’impact du bêta de l’actif.

Dans l’ensemble, l’utilisation du bêta des actifs permet une analyse plus approfondie du risque d’une entreprise, en se concentrant sur sa dette. Il est important lors de tout type de comparaison bêta que les bêtas ne soient pas confondus et que des chiffres identiques soient utilisés. Souvent, le recours au bêta des actifs inclut également la prise en compte de la dette d’une entreprise. Si une entreprise a un ratio d’endettement relativement plus élevé mais que la dette est notée AAA, elle peut être moins intéressante qu’un ratio d’endettement élevé lors de l’émission de dette indésirable.