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Le doux bruit des 18 roues sortant de l’usine de fabrication de Pfizer à Kalamazoo, dans le Michigan, transportant des dizaines de milliers de doses de BNT162B2 – le nom scientifique du vaccin Covid-19 du géant pharmaceutique – n’a pas suffi à apaiser les inquiétudes concernant la poursuite des blocages économiques en Europe et aux États-Unis. Le DJIA et le S&P 500 ont abandonné leurs gains initiaux et ont clôturé près des plus bas de la journée. Les investisseurs se sont repliés sur les valeurs de la technologie et des communications, faisant grimper l’indice Nasdaq. L’indice de volatilité Cboe (VIX) a fait un retour surprenant, en hausse de 6 % sur la journée alors que le DJIA a effectué un bond de 350 points.
La ville de New York a annoncé que les repas à l’intérieur seraient interdits pour les prochaines semaines et l’Allemagne a annoncé que de nouvelles mesures de confinement entreraient en vigueur mercredi et dureraient jusqu’à Noël pour contrôler une résurgence du virus.
Sur le marché boursier, les sociétés pharmaceutiques et liées aux vaccins ont mené les gains, tandis que les valeurs pétrolières, gazières et énergétiques ont mené les baisses. Les valeurs énergétiques ont connu un mois torride alors que les investisseurs anticipent le déploiement du vaccin en cours. Mais chaque fois que la réalité de la résurgence du virus et des restrictions économiques s’est installée, les investisseurs ont fui le secteur.
Le Japon est en hausse
Nous avons récemment écrit sur la surperformance des marchés émergents, mais l’un des marchés boursiers les plus excitants et finalement décevants de la fin du XXe siècle est en hausse.
La hausse a été longue et lente, mais l’indice japonais Nikkei 225 a atteint son plus haut niveau depuis 29 ans, se remettant de ce que certains considèrent comme la mère de toutes les bulles boursières des années 1980. Comme le dit JC Parets de Toutes les cartes des étoiles indique que le Nikkei pourrait encore augmenter de 40 % et rester en deçà du plus haut historique atteint lors de son sommet de 1989.
Et non seulement l’indice Nikkei atteint des sommets sur plusieurs décennies, mais les actions japonaises comme Toyota et Sony atteignent également des sommets sur plusieurs années.
SPAC pour moi
Alors que les introductions en bourse ont volé tout le buzz la semaine dernière, 2020 a véritablement été l’année des sociétés d’acquisition à vocation spéciale (SPAC). Ces sociétés de « chèque en blanc », comme certains les appellent, ont été actives dans les secteurs du cannabis, des technologies vertes et des paris sportifs en 2020, attirant des sociétés comme DraftKings et Nikola. Le thème commun est un potentiel de croissance élevé, des pertes importantes et des tendances bruyantes.
Les SPAC ont levé un montant record de 20 milliards de dollars en 2020, soit une multiplication par cinq par rapport au record de l’année dernière, et lui-même une augmentation de 44 % par rapport à 2018. Selon Goldman Sachs, les 206 introductions en bourse de SPAC réalisées cette année représentent 52 % du record de 124 milliards de dollars de capital d’introduction en bourse américain levé depuis le début de l’année dans le cadre de 356 transactions.
Mais pourquoi fait-il chaud en 2020 ?
Quelques raisons : environ 20 millions de nouveaux investisseurs particuliers et commerçants ouvrent des comptes pour la première fois cette année. Beaucoup d’entre eux aiment les nouveautés, et les SPAC, même s’ils ne sont pas nouveaux, font un grand retour.
De plus, avec le taux des fonds fédéraux égal ou proche de zéro, tout véhicule d’investissement ayant un potentiel de croissance rapide est très intéressant pour les investisseurs. C’est aussi la raison pour laquelle le marché des introductions en bourse est si chaud cette année. Les rendements extrêmement faibles mettent les investisseurs en danger – et les SPAC en comptent beaucoup – mais ont également généré un alpha sain en 2020.
Les pratiques de valorisation influencent les nouvelles introductions en bourse
Avec le battage médiatique de leurs introductions en bourse derrière eux, Airbnb (ABNB) et DoorDash (DASH) peuvent désormais profiter de la réalité d’être une société cotée en bourse. Cela inclut les notes d’achat, de vente ou de conservation des analystes actions. Deux analystes de Wall Street ont averti aujourd’hui que la hausse des échanges de ces deux actions la semaine dernière au premier jour de négociation avait laissé leurs valorisations boursières à des niveaux précaires. (Les analystes boursiers sont parfois très doués pour énoncer des évidences.)
Les cabinets de recherche Gordon Haskett et DA Davidson ont abaissé leurs notes sur les deux licornes, affirmant que leurs valorisations sont “trop élevées” et que les valorisations actuelles “ne laissent pas beaucoup de place à des problèmes de performance au cours de l’année à venir”. Les deux actions sont en baisse de plus de 10 % aujourd’hui et il faudra peut-être que davantage d’air s’échappe avant que les ventes ne s’apaisent.
Hé, les gros commerçants
Les courtiers en ligne n’ont jamais connu une année comme 2020. L’économie du travail à domicile, le manque de sports en direct et les marchés à la hausse et à la baisse les plus rapides de l’histoire ont attiré un flot de nouveaux investisseurs et traders sur le marché. Nous en avons parlé toute l’année, mais alors que nous approchons de la fin de 2020 et que nous regardons le tableau de bord final, nous voyons combien de nouvelles personnes ont pris le train en marche.
Le commerce de détail, qui représente désormais 20 % des commandes d’actions aux États-Unis, a augmenté de 5 points de pourcentage sur un marché boursier de 42 000 milliards de dollars en seulement un an, selon Bloomberg Intelligence. Il a dépassé les sommets qu’il avait fixés lors du boom des dot-com de la fin des années 1990 – et nous savons comment cela s’est terminé.
La technologie n’a jamais été meilleure ni plus facile à utiliser – et les marchés n’ont jamais été aussi faciles d’accès via les ETF, les fractions d’actions et les transactions sans commission. Mais le marché n’a pas changé, à l’exception du fait qu’il y a moins d’entreprises publiques qu’il y a 20 ans et que des algorithmes très intelligents et puissants déplacent des milliards de dollars à travers le monde à la vitesse d’un clic.
Soyez prudent là-bas.
