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L’actualité quotidienne serait incomplète sans un rapport sur les heures d’ouverture et de fermeture de cet indice boursier. Mais même si vous avez certainement entendu parler de la hausse ou de la baisse de certains points du Dow Jones Industrial Average (DJIA), savez-vous ce que représentent ces points ? Poursuivez votre lecture pour découvrir comment fonctionne le Dow Jones et ce que les changements dans l’indice signifient pour les investisseurs et le marché boursier.
Leçon principale
- Le Dow Jones Industrial Average (DJIA) est un indice boursier de 30 sociétés financières et industrielles de premier ordre aux États-Unis.
- Cet indice est utilisé par les médias comme baromètre de la bourse en général et de l’économie dans son ensemble.
- La portée du Dow est plus limitée que celle du S&P 500 dans son ensemble, car il ne comprend que 30 des milliers d’actions.
- L’indice est pondéré en fonction des prix et ne prend pas en compte les changements de capitalisation boursière comme c’est le cas avec d’autres indices populaires.
- Parce qu’il est pondéré en fonction des prix, l’indice est calculé à l’aide de diviseurs pour normaliser les composantes de l’indice.
Indice Dow Jones et marché plus large
Aux États-Unis, il existe trois principaux indices de performance du marché : le Nasdaq Composite, le DJIA ou « Dow » et le Standard & Poor’s 500 (S&P 500).
Collectivement, ces indices de marché fournissent des signaux fondamentaux sur la performance de marchés spécifiques au cours de la journée. De ces trois indices, le DJIA a longtemps été le plus publié et le plus discuté, même s’il s’agit désormais probablement du S&P 500. Il est également le plus facile à calculer et à interpréter.
Le tableau ci-dessous répertorie les 30 entreprises incluses dans le DJIA :
Histoire du DJIA
Dow Jones & Co. a été fondée en 1882 par Charles Dow, Edward Jones et Charles Bergstresser. Malgré une idée reçue, ses premiers indicateurs ne sont pas publiés sur Le journal Wall Street mais dans son prédécesseur, Lettre du client l’après-midi. Les premières moyennes industrielles n’incluaient même aucun titre industriel. L’accent était alors mis sur les valeurs de croissance, principalement les sociétés de transport. Cela signifiait que le premier indice Dow Jones comprenait neuf actions ferroviaires, une compagnie maritime et une société de communications.
Cette moyenne a finalement évolué pour devenir la moyenne des transports. Ce n’est que le 26 mai 1896 que Dow a divisé les secteurs des transports et de l’industrie en deux moyennes différentes, créant ainsi le Dow Jones Industrial Average.
Charles Dow avait pour vision de créer un indice de référence capable de prédire les conditions générales du marché et ainsi dissiper aux investisseurs la confusion suscitée par les petites variations du dollar. C’était une idée révolutionnaire à l’époque, mais sa mise en œuvre était simple. Les moyennes sont toujours les anciennes moyennes. Pour calculer la première moyenne, Dow a additionné les cours des actions et l’a divisé par 11, soit le nombre d’actions incluses dans l’indice.
Aujourd’hui, le DJIA est l’indice de référence qui suit les actions américaines considérées comme les leaders de l’économie et est coté au Nasdaq et au NYSE. Le DJIA comprend 30 sociétés à grande capitalisation, sélectionnées subjectivement par les rédacteurs du journal. Le journal Wall Street.
Au fil des années, les sociétés composant l’indice ont été modifiées pour garantir que l’indice reste à jour en tant que mesure de l’économie américaine. En fait, aucune des sociétés initiales incluses dans la liste médiane n’existe encore. Procter & Gamble détient le mandat le plus long de la liste, commençant en 1932. Les sociétés les plus récentes de la liste incluent Nvidia Corp. (NVDA), remplaçant Intel Corp. (INTC) et Sherwin-Williams Company (SHW), remplaçant Dow Inc. (DOW), en novembre 2024.
12
Nombre d’entreprises dans le Dow Jones Industrial Average original. Les 12 qualités comprennent l’huile de coton américaine, le sucre américain, le tabac américain, le gaz Chicago, la distillation et l’alimentation animale, General Electric, Laclede Gas, National Lead, North American, Tennessee Coal, Iron and Railroad, US Leather et US Rubber.
Comment calculer la valeur DJIA
Comme vous pouvez le deviner, calculer le DJIA aujourd’hui n’est pas aussi simple que d’additionner le nombre d’actions et de le diviser par 30. Dow vivait à une époque où les fractionnements d’actions et les dividendes en actions n’étaient pas courants, il ne prévoyait donc pas comment ces opérations sur titres affecteraient la moyenne.
Par exemple, si une société se négocie à 100 $ effectue une division de deux pour une, le nombre d’actions de cette société doublera et le prix de chaque action deviendra 50 $. Ce changement de prix réduit la moyenne même s’il n’y a pas de changement fondamental dans le titre. Pour absorber l’impact des changements de prix provoqués par les fractionnements, les calculateurs DJIA ont développé le diviseur Dow, un nombre ajusté pour tenir compte d’événements tels que les fractionnements et utilisé comme diviseur dans le calcul de la moyenne.
Comment fonctionne l’indice Dow ?
Pour calculer le DJIA, les prix actuels des 30 actions qui composent l’indice sont additionnés et divisés par le Dow Jones, qui est continuellement révisé. Pour démontrer le fonctionnement de ce diviseur, nous allons créer un index, l’Financesimple Mock Average (IMA). IMA se compose de 10 actions, d’une valeur totale de 1 000 $ lorsque les cours de leurs actions sont additionnés. L’IMA citée dans les médias est donc de 100 ($1 000 10). Notez que le diviseur dans notre exemple est 10.
Supposons maintenant que l’une des actions de l’IMA moyenne se négocie à 100 $ mais se divise par 1, ramenant le cours de son action à 50 $. Si notre diviseur ne change pas, la moyenne nous donnera 95 (950 $ 10). Ce serait incorrect car un fractionnement d’actions ne modifie que le prix, pas la valeur de l’entreprise.
Pour compenser l’effet de division, il faut ajuster le diviseur jusqu’à 9,5. De cette façon, l’indice reste à 100 (950 $ 9,5) et reflète plus fidèlement la valeur moyenne du titre. Si vous souhaitez trouver le diviseur Dow actuel, vous pouvez le trouver sur les sites Web du Dow Jones Index et du Chicago Board of Trade.
DJIA en valeur monétaire
Pour savoir comment la variation d’une action particulière affecte l’indice, divisez la variation du prix de l’action par le diviseur actuel. Par exemple, si Walmart (WMT) augmente de 5 $, divisez 5 par le diviseur actuel (0,147), ce qui équivaut à 34,01. Par conséquent, si le DJIA augmente de 100 points sur la journée, Walmart est responsable de 34,01 points du mouvement.
Peser l’indice
La méthode de calcul de l’indice du DJIA est appelée méthode de pondération des prix. Les entreprises sont classées en fonction du cours de leurs actions. En plus de devoir gérer les fractionnements d’actions, l’inconvénient de cette méthode est qu’elle ne reflète pas le fait qu’une variation de 1 $ dans une action à 10 $ est beaucoup plus significative (en termes de pourcentage) qu’une variation de 1 $ dans une action à 100 $.
En raison de problèmes liés à la pondération des prix, la plupart des autres grands indices, tels que le S&P 500, sont pondérés par capitalisation boursière ; c’est-à-dire que les sociétés sont classées en fonction du nombre d’actions en circulation qu’elles ont multiplié par la valeur par action.
Inconvénients de l’indice Dow
Ce n’est qu’un inconvénient du DJIA. Un autre reflet est le fait qu’aujourd’hui, les marchés boursiers sont plus dispersés et fragmentés géographiquement selon la taille des entreprises et le secteur.
Au début des années 1900, la révolution industrielle a entraîné la création de grandes entreprises de type industriel, dont beaucoup avaient leur siège aux États-Unis et représentaient l’ensemble de l’économie. Mais avec les progrès technologiques et l’avènement du World Wide Web, les entreprises se sont développées rapidement. La création ou l’augmentation du nombre d’industries économiquement importantes avec des entreprises basées partout dans le monde a façonné un marché presque entièrement interconnecté et interdépendant.
En raison de la nature fragmentée et mondiale des marchés actuels, de nombreuses personnes estiment que le Dow Jones n’est pas un indicateur approprié de l’économie dans son ensemble.
Le Dow Jones et l’économie
Malgré ses limites, le Dow Jones remplit toujours trois fonctions importantes sur les marchés actuels :
- La longue histoire du Dow Jones sert de rappel et de comparaison entre les marchés d’aujourd’hui et ceux du passé. L’analyse des tendances est toujours importante lorsqu’on tente de prévoir l’avenir, et la longévité du Dow Jones répond mieux à cet objectif que tous les autres indices.
- Alors que le Dow Jones ne suit que 30 grandes entreprises américaines, ces entreprises incluent tous les secteurs à l’exception des services publics et des transports, créant ainsi un aperçu complet de l’économie. Dans l’ensemble, le marché boursier est un indicateur avancé et la tendance du Dow Jones peut être interprétée comme représentant la direction de l’économie pour l’année à venir. Il n’a peut-être pas de pouvoir prédictif pour déterminer le niveau de l’activité économique, mais devrait avoir la capacité de prédire l’orientation.
- Le Dow Jones attire une attention indubitable et peut-être injustifiée de la part des médias. Les rapports sur les performances du Dow Jones à un jour donné sont très populaires et sont utilisés comme indicateur de l’état de l’économie. Même si le Dow Jones n’est pas entièrement représentatif d’un marché mondial axé sur la technologie, son lien psychologique avec l’état de l’économie est profond.
Quel indice boursier est le plus important à suivre ?
Même si le Dow Jones suscite beaucoup d’attention, de nombreux conseillers financiers recommandent de suivre le S&P 500 pour avoir une vision plus large du marché américain. Surtout pour les investisseurs débutants, le S&P 500 fournit souvent une image plus large et plus complète de la santé du marché et constitue l’étalon que la plupart des investisseurs professionnels utilisent pour mesurer les performances.
Quel indice dois-je suivre pour les actions internationales ?
L’indice MSCI All Country World (ACWI) est considéré comme la référence mondiale. Il suit environ 3 000 entreprises dans 23 pays développés et 24 pays émergents. Pour une approche plus simple, de nombreux investisseurs suivent l’indice MSCI EAEO, qui comprend les marchés développés d’Europe, d’Australie et d’Asie. Les deux indices sont pondérés par la capitalisation boursière comme le S&P 500. Si vous souhaitez vous concentrer sur les économies à croissance plus rapide, l’indice MSCI Emerging Markets suit les grandes entreprises des pays en développement comme la Chine, l’Inde et le Brésil.
Les sociétés incluses dans le S&P 500 sont-elles les mêmes que dans le Dow ?
Contrairement au processus de sélection relativement informel du Dow Jones, le S&P 500 a des exigences soigneusement réfléchies. Les entreprises doivent avoir une valeur marchande d’au moins 12,7 milliards de dollars, avoir leur siège social aux États-Unis, avoir des bénéfices positifs au cours du trimestre le plus récent et de l’année écoulée et négocier activement avec un nombre suffisant d’actions publiques disponibles. Un comité examine ces critères chaque trimestre et apporte les modifications nécessaires.
Conclusion
Après avoir servi pendant près de 130 ans de marqueur d’évolutions importantes du marché, le DJIA reste l’un des indices de marché les plus reconnus et cités. L’indice peut ne pas être représentatif des nouvelles opportunités de marché et des entreprises en démarrage à croissance rapide. De plus, cela n’est peut-être pas représentatif de la force économique globale de l’économie américaine, puisque la plupart des sociétés de l’indice réalisent un pourcentage élevé de leurs revenus en dehors des États-Unis.
Cependant, il fournit des informations précieuses. Malgré toutes ses lacunes, le Dow reste l’un des indicateurs les plus surveillés de la performance boursière et de l’état de l’économie américaine.
