Déterminer la valeur des actions privilégiées

Les actions privilégiées présentent les caractéristiques des actions et des obligations, ce qui rend leur valorisation légèrement différente de celle des actions ordinaires. Le propriétaire d’actions privilégiées est la personne qui possède une partie de la société correspondant au nombre d’actions détenues, au même titre que les actionnaires ordinaires.

Les actions privilégiées sont des titres hybrides qui combinent certaines caractéristiques des actions ordinaires avec des obligations d’entreprises.

Caractéristiques uniques des actions privilégiées

Les actions privilégiées diffèrent des actions ordinaires en ce sens qu’elles confèrent un droit préférentiel sur les actifs de la société. Cela signifie qu’en cas de faillite, les actionnaires privilégiés seront payés avant les actionnaires ordinaires.

De plus, les actionnaires privilégiés reçoivent des paiements fixes similaires aux obligations émises par la société. Les paiements prennent la forme de dividendes trimestriels, mensuels ou annuels, selon la politique de l’entreprise, et constituent la base des méthodes de valorisation des actions privilégiées.

Généralement, les dividendes sont fixés en pourcentage du cours de l’action ou du montant en dollars. Il s’agit généralement d’un flux de revenus stable et prévisible.

Modèle de tarification

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Si l’action privilégiée a un dividende fixe, nous pouvons calculer la valeur en escomptant chacun de ces paiements jusqu’au présent. Ce dividende fixe n’est pas garanti par des actions ordinaires. Si vous prenez ces paiements et additionnez la valeur actuelle à perpétuité, vous trouverez la valeur du stock.

Par exemple, si la société ABC verse des dividendes de 25 cents par mois et que le taux de rendement requis est de 6 % par an, la valeur attendue de l’action, en utilisant la méthode d’actualisation des dividendes, serait de 50 $. Le taux d’actualisation est divisé par 12 pour obtenir 0,005, mais vous pouvez également utiliser le dividende annuel de 3 $ (0,25 x 12) et le diviser par le taux d’actualisation annuel de 0,06 pour obtenir 50 $. En d’autres termes, vous devez actualiser chaque paiement de dividende émis dans le futur au présent, puis additionner chaque valeur.

Par exemple:

Étant donné que tous les dividendes sont identiques, nous pouvons simplifier cette équation comme suit :

Les dividendes augmentent

Si le dividende a un historique de croissance prévisible ou si l’entreprise prétend croître de manière constante, vous devez en tenir compte. Ce calcul est appelé le modèle de croissance Gordon.



En soustrayant le chiffre de croissance, le flux de trésorerie est actualisé d’un montant inférieur, ce qui donne une valeur plus élevée.

Peser

Bien que les actions privilégiées fournissent des dividendes qui sont généralement garantis, les paiements peuvent être réduits s’il n’y a pas suffisamment de bénéfices à distribuer ; Vous devez prendre en compte ce risque. Le risque augmente à mesure que le ratio de distribution (versements de dividendes par rapport aux bénéfices) augmente. De plus, si les dividendes ont une chance d’augmenter, la valeur de l’action sera supérieure aux résultats du calcul ci-dessus.

Les actions privilégiées n’ont souvent pas les droits de vote des actions ordinaires.Cela peut être une fonctionnalité précieuse pour les personnes qui possèdent de grandes quantités d’actions, mais pour l’investisseur moyen, ce pouvoir de vote n’a pas beaucoup de valeur. Cependant, vous devriez toujours en tenir compte lors de l’évaluation de la qualité marchande des actions privilégiées.

Les actions privilégiées ont une valeur implicite similaire à celle d’une obligation, ce qui signifie qu’elles évolueront à l’inverse des taux d’intérêt. Lorsque les taux d’intérêt du marché augmentent, la valeur des actions privilégiées diminue. Cela prend en compte d’autres opportunités d’investissement et se reflète dans le taux d’actualisation utilisé.

Une autre chose à garder à l’esprit est de savoir si l’action comporte une clause d’achat, qui permet essentiellement à une entreprise de retirer l’action du marché à un prix prédéterminé. Si les actions privilégiées sont rachetables, l’acheteur paiera moins que ce qu’il aurait payé sans la disposition de rachat. En effet, c’est un avantage pour la société émettrice, car elle peut essentiellement émettre de nouvelles actions avec un versement de dividendes inférieur.

Conclusion

Les actions privilégiées sont un type d’investissement en actions qui fournit un flux constant de revenus et un potentiel d’appréciation des prix. Ces deux caractéristiques doivent être prises en compte lorsqu’on tente de déterminer leur valeur. Les calculs utilisant le modèle d’actualisation des dividendes sont difficiles car des hypothèses sont impliquées, telles que le taux de rendement requis, le taux de croissance ou le délai nécessaire pour obtenir des rendements plus élevés.

Les paiements de dividendes sont généralement faciles à trouver, mais la partie la plus délicate survient lorsque les paiements changent ou sont susceptibles de changer à l’avenir. De plus, trouver un taux d’actualisation approprié peut être difficile, et si ce chiffre est erroné, cela peut modifier considérablement la valeur calculée du stock.