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Dérivés vs swaps : aperçu
Un dérivé est un contrat impliquant deux ou plusieurs parties. Leur valeur est basée sur un actif financier sous-jacent. Les produits dérivés sont souvent un moyen de gérer les risques. Le commerce international reposait initialement sur les produits dérivés pour faire face aux fluctuations des taux de change, mais leur utilisation s’est étendue à de nombreux types de transactions.
Les swaps sont un type de dérivé dont la valeur est basée sur les flux de trésorerie. Le flux de trésorerie d’une partie est souvent fixe tandis que celui de l’autre partie peut varier d’une manière ou d’une autre.
Leçon principale
- Un dérivé est un contrat entre deux ou plusieurs parties dont la valeur est basée sur un actif sous-jacent.
- Un swap est un type de dérivé dont la valeur est basée sur les flux de trésorerie plutôt que sur un actif spécifique.
- Les parties concluent des contrats dérivés pour gérer les risques associés à l’achat, à la vente ou à la négociation d’actifs dont les prix fluctuent.
- Les risques peuvent inclure l’impact des taux d’intérêt et la possibilité de défaut des contreparties.
Produits dérivés
Un dérivé représente un contrat entre deux parties dont la valeur est généralement déterminée par le prix de l’actif sous-jacent. Les dérivés courants comprennent les contrats à terme, les options, les contrats à terme et les swaps.
La valeur des produits dérivés découle généralement de la performance d’un actif, d’un indice, d’un taux d’intérêt, d’une matière première ou d’une devise. Une option sur actions est un dérivé qui tire sa valeur du cours de l’action sous-jacente. La valeur des options sur actions fluctue à mesure que le prix de l’action sous-jacente augmente et diminue.
Les acheteurs et les fournisseurs peuvent conclure des contrats pour fixer le prix d’un article spécifique pendant une certaine période de temps. Le contrat offre une stabilité aux deux parties. Les fournisseurs ont la garantie d’une source de revenus et les acheteurs ont la garantie d’une source d’approvisionnement.
Cependant, la valeur du contrat peut changer si le prix du marché des marchandises change. La valeur dérivée augmentera pour l’acheteur si le prix du marché augmente pendant la durée du contrat parce qu’il reçoit les marchandises à un prix inférieur à la valeur marchande.
La valeur dérivée diminuera pour le fournisseur. La situation inverse se produira si le prix du marché diminue pendant la durée du contrat.
Échanger
Les swaps sont un type de dérivé, mais leur valeur ne dérive pas du titre ou de l’actif sous-jacent.
Le type de swap le plus basique est un simple swap de taux d’intérêt. Les parties conviennent d’échanger des paiements d’intérêts. Supposons que la banque A accepte de payer la banque B à un taux d’intérêt fixe. La banque B s’engage à payer la banque A à un taux d’intérêt variable.
La banque A possède un investissement de 10 millions de dollars et paie un taux de financement au jour le jour garanti (SOFR) majoré de 1 % par mois. Par conséquent, le paiement reçu par la banque fluctuera en fonction des fluctuations du SOFR. Supposons maintenant que la banque B possède un investissement de 10 millions de dollars et paie un taux d’intérêt fixe de 2,5 % par mois.
La banque A souhaite bloquer un paiement fixe tandis que la banque B décide qu’elle souhaite avoir de meilleures chances de recevoir un paiement. Les banques concluent un accord de swap de taux d’intérêt pour atteindre leurs objectifs. Les banques échangent simplement des paiements dans le cadre de cet échange. La valeur d’un swap ne dérive d’aucun actif sous-jacent.
Risque de taux d’intérêt
Les deux parties courent un risque de taux d’intérêt car les taux d’intérêt ne fluctuent pas toujours comme prévu. Les détenteurs de taux d’intérêt fixes risquent de voir les taux d’intérêt flottants augmenter et de perdre les intérêts qu’ils recevraient autrement. Les détenteurs de taux variables courent le risque de voir les taux d’intérêt chuter, ce qui entraînerait une perte de flux de trésorerie, car les détenteurs de taux fixes doivent encore effectuer des paiements à la contrepartie.
Risque de contrepartie
Le risque de contrepartie est l’autre risque principal associé aux swaps. Il s’agit du risque que la contrepartie fasse défaut et ne soit pas en mesure de remplir ses obligations aux termes du contrat de swap. Les détenteurs de taux fixe courent un risque de crédit lié aux modifications de l’accord sur les taux d’intérêt en cas de défaut des détenteurs de taux variables. C’est un risque que les détenteurs de taux fixes veulent éviter.
Qu’est-ce qu’un contrat à terme ?
Un contrat à terme est un accord visant à fixer à l’avance le prix d’un actif et la date d’expiration à laquelle la vente doit avoir lieu. Ces termes ont été verrouillés.
Que signifie Plain Vanilla en finance ?
Le terme plain vanilla décrit une version de base sous-jacente d’un actif. Une obligation simple doit respecter des conditions prédéterminées telles que la valeur et la date d’échéance.
Qu’est-ce que cela signifie lorsque les taux d’intérêt flottent ?
Les taux d’intérêt flottants peuvent changer périodiquement. Il s’agit généralement d’un pourcentage ajouté au taux d’intérêt de base. Il peut augmenter ou diminuer lorsque le taux d’intérêt de base augmente ou diminue. Les taux d’intérêt flottants ont tendance à être étroitement liés aux changements de l’économie.
Conclusion
La législation adoptée après la crise économique de 2008 exige que la plupart des swaps passent par des services d’exécution de swap plutôt que de gré à gré. Cela nécessite également de diffuser des informations au public.
Cette structure de marché vise à éviter que les effets de contagion n’affectent l’économie dans son ensemble en cas de défaut d’une contrepartie.
