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Leçon principale
- Les actions technologiques ont été à la traîne des actions de valeur et des actions à petite capitalisation ce trimestre, un renversement d’une tendance courante plus tôt cette année.
- Les investisseurs sont de plus en plus inquiets des investissements des grandes entreprises technologiques dans l’IA, tandis que les baisses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale ont fait évoluer l’opinion vers les actions et les valeurs financières à petite capitalisation.
Les investisseurs technologiques sourient aujourd’hui, mais ils ont connu des difficultés ces derniers temps. Pendant ce temps, de nombreux actifs axés sur la valeur ont ressenti l’amour.
L’indice Nasdaq Composite, à forte composante technologique, malgré sa hausse au cours de la seconde moitié de cette semaine, a toujours sous-performé le Dow Jones Industrial Average et l’indice à petite capitalisation Russell 2000 au cours des derniers mois. Début vendredi, l’indice Nasdaq était en hausse d’environ 1,5 % depuis le début du quatrième trimestre, soit environ la moitié des gains de Russell ou du Dow. Alors que l’indice de référence S&P 500 n’a pas atteint son plus haut d’octobre, a écrit Deutsche Bank cette semaine, le titre moyen de l’indice est plus élevé.
Cela marque un net renversement par rapport au reste de l’année : l’indice Nasdaq a augmenté de plus de 17 % au cours des trois premiers trimestres de l’année, tandis que le Dow et le Russell ont augmenté d’environ 9 %.
Les valeurs technologiques ont été mises sous pression ces derniers mois en raison de l’attention croissante portée au rallye de l’IA. Les investisseurs se sont de plus en plus inquiétés ce trimestre du fait que les entreprises technologiques pourraient ne pas voir de sitôt un retour sur leurs investissements massifs en IA, voire pas du tout. Wall Street demande de plus en plus aux entreprises technologiques de justifier leurs valorisations boursières élevées par la preuve que l’IA augmente durablement leurs revenus ou augmente leurs marges. Rien d’autre que les récents rapports sur les bénéfices historiques ne parvient à impressionner les investisseurs.
Les valeurs du secteur de la santé ont été parmi les plus grands gagnants, le secteur ayant augmenté de plus de 13 % au cours des trois derniers mois. Les valeurs financières ont également rebondi récemment : le secteur est en hausse de plus de 6 % au cours du mois dernier. Adam Turnquist, stratège technique en chef chez LPL Financial, a cité dans une note cette semaine « la demande croissante pour les actions à petite capitalisation et de valeur ».
Certains investisseurs s’attendent à ce que la rotation se poursuive au cours de la nouvelle année. “Je pense toujours que la technologie ouvrira la voie”, a déclaré Mary Ann Bartels, stratège en chef des investissements chez Sanctuary Wealth. CNBC vendredi. “Je pense simplement qu’il a besoin d’une période de repos et de consolidation.”
La Réserve fédérale a réduit ses taux d’intérêt au début du mois pour la troisième fois cette année, et après le rapport sur l’inflation étonnamment tiède de cette semaine, Wall Street s’attend à de nouvelles réductions l’année prochaine. Cela devrait profiter aux sociétés à petite capitalisation, qui ont tendance à être plus endettées et sont donc plus sensibles aux taux d’intérêt. Cela pourrait également stimuler davantage le secteur financier en stimulant les emprunts et les fusions d’entreprises.
“Des facteurs tels qu’une réglementation réduite (et) des exigences de fonds propres moindres, un environnement amélioré pour la conclusion de transactions et un contexte macroéconomique favorable aux transactions pourraient offrir de nouvelles perspectives de hausse aux banques au cours de l’année à venir”, a écrit Turnquist de LPL dans une note la semaine dernière.
