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Leçon principale
- Warren Buffett utilise quatre types de principes : les affaires, la gestion, la mesure financière et la valeur.
- Il aime les entreprises aux fondamentaux solides, aux opérations transparentes et aux stratégies innovantes.
- L’approche de Buffett met l’accent sur la valeur intrinsèque, la marge de sécurité et la croissance à long terme.
- La valeur économique ajoutée (EVA) est la principale mesure permettant d’évaluer la rentabilité après dépenses en capital.
- Buffett apprécie souvent les entreprises ayant un faible levier financier, des marges bénéficiaires élevées et un flux de trésorerie solide.
L’expert en investissement Warren Buffett croit fermement à l’investissement basé sur la valeur. Ce modèle estime que les gens ne devraient acheter que des actions de sociétés présentant des fondamentaux solides, un potentiel de bénéfices élevé et un potentiel de croissance continu.
Ces concepts peuvent sembler simples, mais il n’est pas toujours facile de les comprendre. Heureusement, Buffett a élaboré une liste de 12 principes qui l’aident à appliquer sa philosophie d’investissement de manière optimale. Ces disciplines sont classées en commerce, gestion, mesure financière et valeur.
En plus de se concentrer sur les entreprises dotées de fondamentaux solides et de perspectives de croissance à long terme, Buffett privilégie également les entreprises qui distribuent des dividendes aux actionnaires et les entreprises transparentes qui admettent leurs erreurs.
Poursuivez votre lecture pour découvrir l’approche stratégique de Buffett pour déterminer la valeur future des actions d’une entreprise et s’il les achètera ou les vendra, tout en bénéficiant à votre propre portefeuille.
Découvrez la méthode d’investissement unique de Buffett
Les principes de Buffett se répartissent en quatre catégories :
- L’entreprise
- Gestion
- Mesures financières
- Valeur
Cet article explore les différents concepts contenus dans chaque silo.
Les grands principes commerciaux de la stratégie d’investissement de Buffett
Buffett limite ses investissements aux entreprises qu’il peut facilement analyser. Après tout, si la philosophie de fonctionnement d’une entreprise n’est pas claire, il est difficile de prédire ses performances de manière fiable. Pour cette raison, Buffett n’a pas subi de pertes significatives lors de l’éclatement de la bulle Internet au début des années 2000, car la plupart des titres technologiques étaient nouveaux et non éprouvés, ce qui a tenu Buffett à l’écart de ces actions.
Comment Buffett évalue-t-il le leadership de l’entreprise ?
Les principes de gestion de Buffett l’aident à évaluer les performances des hauts responsables de l’entreprise, pour déterminer s’ils ont historiquement réinvesti les bénéfices dans l’entreprise ou redistribué l’argent aux actionnaires sous forme de dividendes. Buffett privilégie le deuxième scénario, qui suggère qu’une entreprise est désireuse de maximiser la valeur actionnariale, plutôt que d’empocher avidement tous les bénéfices.
Buffett valorise également la transparence. Après tout, chaque entreprise commet des erreurs, mais seules celles qui révèlent leurs erreurs méritent la confiance des actionnaires.
Enfin, Buffett recherche des entreprises qui prennent des décisions stratégiques innovantes plutôt que de copier les tactiques d’une autre entreprise.
Évaluez votre santé financière à la manière de Buffett
Dans le domaine des mesures financières, Buffett se concentre sur les entreprises à faible effet de levier mais à marges bénéficiaires élevées. Mais surtout, il apprécie l’importance de calculer la valeur économique ajoutée (EVA), une estimation des bénéfices d’une entreprise, après avoir retiré les capitaux propres de l’équation. En d’autres termes, l’EVA correspond au bénéfice net moins les coûts associés à la mobilisation du capital initial.
À première vue, le calcul de l’indice EVA est compliqué car il peut prendre en compte plus de 160 ajustements. Mais en réalité, seuls quelques ajustements sont apportés, en fonction de chaque entreprise et du secteur dans lequel elle opère.
Valeur économique ajoutée = NOPAT − (CI × WACC)
Où:
NOPAT = résultat opérationnel net après impôts
CI = capital investi
WACC = coût moyen pondéré du capital
Les deux derniers principes financiers de Buffett sont théoriquement similaires à ceux de l’EVA. Tout d’abord, il a étudié ce qu’il appelle les « revenus des propriétaires ». Il s’agit essentiellement du flux de trésorerie disponible pour les actionnaires, techniquement appelé flux de trésorerie disponible sur capitaux propres (FCFE). Buffett définit cette mesure comme le revenu net plus l’amortissement, moins les dépenses en capital (CapEx) et les dépenses en fonds de roulement. Les revenus des propriétaires aident Buffett à évaluer la capacité d’une entreprise à générer des liquidités pour les actionnaires.
Déterminer la valeur de l’entreprise à la manière de Buffett
Dans cette catégorie, Buffett cherche à établir la valeur intrinsèque d’une entreprise. Pour ce faire, il prédit les revenus futurs des propriétaires, puis les ramène aux niveaux actuels. De plus, Buffett ignore souvent les fluctuations du marché à court terme et se concentre plutôt sur les bénéfices à long terme. Mais en de rares occasions, Buffett réagira aux fluctuations à court terme si un accord intéressant se présente. Par exemple, si le prix d’une entreprise dotée de fondamentaux solides chute soudainement de 50 $ par action à 40 $ par action, Buffett peut acheter quelques actions supplémentaires à prix réduit.
Enfin, Buffett a inventé le terme « fossé », qu’il a décrit comme « quelque chose qui donne à une entreprise un avantage distinct sur les autres et la protège contre l’intrusion de concurrents ».
Conclusion
L’application de ces principes peut être difficile en raison de la nécessité de collecter des données et de calculer des mesures. Cependant, les investisseurs qui appliquent efficacement ces outils analytiques peuvent investir comme Buffett et voir leurs portefeuilles prospérer.
