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Le marché boursier américain a rebondi ce matin alors que l’espoir renouvelé d’un nouvel accord de relance a encouragé les investisseurs à recommencer à acheter des actions. Ce rassemblement a perdu une partie de sa clôture lorsque les démocrates de la Chambre ont abaissé le délai qu’ils avaient fixé pour que la Maison Blanche conclue un accord ce soir. Conformément aux tendances récentes, le S&P 500 est bloqué en dessous de 3 550 depuis des semaines. Toutefois, une forte reprise dans la plupart des secteurs a contribué à atténuer certaines des pertes de lundi.
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Le ministère américain de la Justice (DOJ) a abandonné son action antitrust contre Google, affirmant qu’il détenait le monopole de la publicité sur les recherches et imposant son application Google sur les téléphones mobiles (voir plus ci-dessous). Il s’agit de la première des nombreuses plaintes antitrust que le DOJ et la Federal Trade Commission résolvent contre Google, Amazon, Facebook et Apple.
Même si les allégations antitrust et les allégations de comportement monopolistique constituent des problèmes sérieux, les investisseurs ne sont clairement pas trop inquiets.
Le DOJ intente une action en justice antitrust contre Google
Le ministère américain de la Justice a intenté une action en justice antitrust contre Google, accusant le géant en ligne de pratiques anticoncurrentielles visant à protéger son monopole dans le domaine des recherches et de la publicité sur les recherches. Ce procès est le premier à émerger de l’enquête du DOJ sur de grandes entreprises technologiques telles qu’Alphabet – la société mère de Google – Apple, Amazon et Facebook.
De quoi s’agit-il ?
Le procès du DOJ allègue que Google utilise un réseau d’entreprises affiliées qu’il possède ou contrôle (voir le tableau ci-dessus) pour exclure ses concurrents du marché très lucratif de la publicité sur Internet. Avec une part de marché de 80 % dans la recherche en ligne, la domination de Google empêche ses concurrents de présenter leurs résultats de recherche aux consommateurs, selon le procès.
Pour ceux d’entre nous qui ne sont pas formés au droit antitrust, le DOJ indique que les résultats de recherche Google pour Chaussures marron pour hommes est anticoncurrentiel parce que les moteurs de recherche transmettent les résultats organiques aux spécialistes du marketing ou aux éditeurs qui ne paient pas pour obtenir des référencements plus élevés. Vous l’avez vu un million de fois, mais ça ressemble à ça.
Offres sur les téléphones mobiles
Le procès allègue également que Google utilise des accords lucratifs avec des fournisseurs de services de téléphonie mobile pour précharger son application de recherche sur le système d’exploitation Android. Le gouvernement affirme que Google a illégalement interdit le préchargement des applications de recherche concurrentes sur les téléphones dans le cadre d’un accord de partage des revenus.
Et maintenant ?
Alphabet, propriétaire de Google, dispose de plus de 120 milliards de dollars en espèces et des ressources nécessaires pour mener une longue bataille juridique. Il a déclaré dans le passé qu’il fournit un service gratuit et qu’il ne s’agit donc pas d’un monopole. La Federal Trade Commission a tenté de mener une lutte similaire avec Google en 2012, mais a finalement conclu un accord avec l’entreprise en 2013 après que Google ait accepté d’apporter des modifications mineures à ses pratiques. Si le DOJ l’emporte, Google pourrait être contraint de modifier ses opérations et éventuellement de scinder ses activités. Cependant, le procès du DOJ ne préciserait pas les recours spécifiques qui pourraient être abordés dans le cadre de futurs litiges.
Les investisseurs sont-ils intéressés ?
Pas par son apparence. La menace d’une action antitrust ou d’un démantèlement des activités de Google plane sur l’entreprise comme un albatros. Il en va de même pour d’autres géants valant des milliards de dollars qui dominent presque tous les secteurs dans lesquels ils entrent. C’est pourquoi les investisseurs les aiment… ils dominent. Les décomposer peut même leur donner plus de valeur.
C’est le montant que vous rapporteriez aujourd’hui 10 000 $ investis dans chaque entreprise il y a 10 ans.
La volatilité, en perspective
L’année 2020 a été pour le moins une année difficile. Comme le note Ben Carlson sur son blog, à certains moments cette année, le S&P 500 était en hausse de 8 % et en baisse de 30 % par rapport à la fin de 2019. Il est maintenant en hausse d’environ 8 % pour l’année. L’indice Nasdaq 100 a augmenté jusqu’à 43 %, a chuté jusqu’à 20 % et est maintenant en hausse de 35 % en 2020. L’indice Russell 2000 à petite capitalisation a augmenté jusqu’à 2 % en 2020, a baissé jusqu’à 40 % et est maintenant essentiellement à l’équilibre pour l’année.
JPMorgan Asset Management a créé un graphique comparant la plus forte baisse annuelle du sommet au creux de l’indice S&P 500 avec le rendement total de cette année-là.
2020 ressemble à 1987
La baisse de 2020 ressemble beaucoup à celle de 1987, lorsque le S&P 500 avait également connu une baisse de 34 % entre son sommet et son creux. Comme vous vous en souvenez, 1987 nous a apporté le Lundi Noir, dont nous avons célébré l’anniversaire hier. 23 des 41 années figurant sur ce graphique ont connu des corrections à deux chiffres. Au cours de 12 de ces 23 années, le marché a en fait terminé l’année en territoire positif. Au cours de huit de ces 23 années, le marché boursier a terminé l’année avec des gains à deux chiffres.
La volatilité n’entraîne pas toujours des pertes, mais c’est un véritable casse-tête.
