CalculatriceCliquez pour ouvrir
Coût du capital versus taux d’actualisation : aperçu
Le coût du capital et le taux d’actualisation sont deux termes liés qui sont parfois confondus. Mais ils présentent des différences importantes qui les rendent tous deux utiles pour décider si un nouvel investissement ou un nouveau projet est suffisamment rentable pour valoir la peine d’être poursuivi.
Le coût du capital fait référence au rendement dont les actionnaires et les créanciers ont besoin pour réaliser un projet ou un investissement précieux. Si l’investissement ou le projet est financé par des fonds propres, le rendement requis est appelé coût des fonds propres.
S’il est financé par la dette, le taux d’intérêt associé à cette dette est appelé coût de la dette. Étant donné que de nombreux projets sont financés de plusieurs manières, les entreprises calculent souvent le coût moyen pondéré du capital (WACC) lors de la budgétisation d’une nouvelle initiative potentielle.
Le taux d’actualisation est le taux utilisé pour déterminer la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs dans l’analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF), qui prend en compte la valeur temporelle de l’argent. Cela permet d’évaluer si les flux de trésorerie futurs d’un projet ou d’un investissement valent plus que le capital nécessaire pour financer ce projet ou cet investissement aujourd’hui en raison du risque perçu du projet.
Leçon principale
- Le coût du capital fait référence au rendement requis pour qu’un projet ou un investissement prenne de la valeur.
- Étant donné que les entreprises peuvent disposer de nombreuses sources de financement différentes, elles utilisent souvent le coût moyen pondéré du capital (WACC) dans leurs calculs.
- Le taux d’actualisation est le taux d’intérêt utilisé pour calculer la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs d’un projet ou d’un investissement.
Coûts d’investissement
Le coût du capital est le rendement exigé par l’entreprise. Les prêteurs et les propriétaires d’entreprises, y compris les actionnaires, ne fournissent pas de capital gratuitement ; ils veulent être payés pour avoir retardé leur propre consommation et pris des risques en matière d’investissement. Le coût du capital aide à établir le niveau standard de profit que l’entreprise doit atteindre pour satisfaire ses obligations en matière de dette et de capitaux propres.
La méthode de calcul du coût du capital la plus largement utilisée consiste à déterminer les proportions relatives de toutes les sources d’investissement en capital, puis à fixer le rendement requis correspondant. Il s’agit du coût moyen pondéré du capital, ou WACC.
Si une entreprise est entièrement financée par des obligations ou d’autres emprunts, son coût du capital sera égal au coût de la dette. À l’inverse, si l’entreprise est entièrement financée par l’émission d’actions ordinaires ou privilégiées, le coût du capital sera égal au coût des capitaux propres.
Note
Étant donné que de nombreuses entreprises dépendent à la fois de la dette et des capitaux propres, le WACC permet de transformer le coût de la dette et le coût des capitaux propres en un chiffre significatif.
Taux d’escompte
Il n’est logique pour une entreprise d’entreprendre un nouveau projet que si les revenus attendus sont supérieurs aux coûts attendus – en d’autres termes, le projet doit être rentable. Le taux d’actualisation permet d’estimer la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs d’un projet.
Le taux d’actualisation approprié ne peut être déterminé qu’après que l’entreprise a estimé le flux de trésorerie disponible du projet. Une fois qu’il atteint le chiffre du flux de trésorerie disponible, il peut être actualisé pour déterminer la valeur actuelle nette (VAN).
Fixer un taux d’actualisation n’est pas toujours simple. Bien que de nombreuses entreprises utilisent le WACC comme indicateur du taux d’actualisation, d’autres méthodes peuvent également être utilisées.
Dans les cas où un nouveau projet est nettement plus ou moins risqué que les opérations normales de l’entreprise, il est préférable de prendre en compte une prime de risque au cas où le coût du capital serait sous-évalué ou si le projet ne générerait pas autant de flux de trésorerie que prévu.
L’ajout d’une prime de risque au coût du capital et l’utilisation de ce montant comme taux d’actualisation prennent en compte le risque d’investissement. Pour cette raison, le taux d’actualisation est souvent supérieur au coût du capital.
Considérations particulières
En fonction du projet ou de la situation spécifique, les coûts d’investissement et les taux d’actualisation peuvent varier. Les projets dans des secteurs stables, comme les services publics, ont souvent des coûts d’investissement inférieurs car leurs flux de trésorerie sont prévisibles, ce qui les rend moins risqués pour les investisseurs.
D’un autre côté, les projets dans des secteurs plus volatils, comme la technologie, ont des coûts d’investissement plus élevés en raison de flux de trésorerie instables, augmentant ainsi les risques pour les investisseurs.
De plus, des facteurs externes tels que l’inflation et la hausse des taux d’intérêt peuvent rendre la dette plus chère, rendant les flux de trésorerie futurs moins précieux et affectant ces paramètres. Les entreprises doivent les intégrer dans leurs évaluations afin de ne pas sous-estimer les coûts financiers ni surestimer la valeur des bénéfices futurs.
Qu’est-ce que le coût du capital ?
Le coût du capital est le retour attendu par une entreprise sur un projet ou un investissement potentiel. Il aide à établir le niveau de profit de référence que l’entreprise doit atteindre pour satisfaire ses obligations en matière de dette et de capitaux propres des investisseurs. De nombreuses entreprises utilisent dans leurs calculs un coût moyen pondéré du capital, qui prend en compte à la fois le coût des capitaux propres et le coût de la dette, chacun étant calculé en pourcentage du total.
Quel est le taux d’actualisation ?
Le taux d’actualisation est le taux d’intérêt utilisé pour calculer la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs d’un projet ou d’un investissement. Il peut estimer la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs du projet.
Qu’est-ce que le taux de rendement minimum ?
Le ratio de rendement critique est un terme qui fait référence au taux de rendement le plus bas qu’un projet ou un investissement doit atteindre pour être accepté par les dirigeants ou les investisseurs d’une entreprise.
Comment calculer le taux d’actualisation ?
Deux formules principales sont utilisées pour déterminer le taux d’actualisation : le coût moyen pondéré du capital (WACC) et la valeur actuelle ajustée (APV).
La formule de remise WACC est WACC = E/V × Ce × D/V × Cd × (1-T), dans laquelle :
- E = Valeur des capitaux propres
- D = Valeur de la dette
- Ce = Coût des capitaux propres
- Cd = Coût de la dette
- V = D + E
- T = taux d’imposition
La formule de remise APV est APV = NPV + PV de l’impact financier, dans laquelle :
- NPV = Valeur actuelle nette
- PV = Valeur actuelle
Conclusion
Le coût du capital et le taux d’actualisation sont étroitement liés pour évaluer si un investissement ou un projet potentiel est rentable ou non.
Le coût du capital fait référence au taux de rendement minimum requis d’un projet ou d’un investissement pour lui donner de la valeur, tandis que le taux d’actualisation est utilisé pour actualiser les flux de trésorerie futurs de ce projet ou de cet investissement à sa valeur actuelle.
Lorsqu’ils sont utilisés ensemble, ils peuvent aider les entreprises et les investisseurs à comparer différentes opportunités et à choisir celles qui valent le plus la peine d’être exploitées d’un point de vue financier.
