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Barry Bannister, responsable de la stratégie actions institutionnelles chez Stifel Nicolaus & Co., a averti que la baisse des taux d’intérêt annoncée par la Réserve fédérale le 31 juillet 2019 pourrait ne pas redynamiser l’économie et soutenir le marché boursier. Les initiés du monde des affaires rapport. Il a commenté que la Fed avait relevé ses taux d’intérêt à des niveaux similaires à ceux d’avant les trois dernières crises de marché et qu’il était peut-être trop tard pour réduire les taux afin d’éviter un prochain désastre.
“Une double baisse et une légère augmentation vous ramènent simplement aux niveaux assez serrés qui existaient au cours des étés 1998, 2000 et 2007, auxquels on s’attendrait étant donné les difficultés du marché”, a déclaré Bannister à BI. Il a souligné que ce serait une « terrible erreur politique » qui ébranlerait les marchés si la Fed ne réduisait pas ses taux d’intérêt à nouveau, et rapidement.
Signification pour les investisseurs
Bannister craint que les coûts d’emprunt ne se rapprochent du taux d’intérêt dit neutre, le niveau auquel l’économie est stable, sans croissance ni contraction. De nombreux observateurs avertis, parmi lesquels le président de la Fed, Jerome Powell et Bannister, estiment que le taux d’intérêt neutre a baissé au cours des dernières décennies en raison de la baisse de la productivité du travail et de tendances démographiques négatives, comme le vieillissement de la population.
En d’autres termes, au fil du temps, des taux d’intérêt plus bas sont nécessaires pour maintenir la stabilité de l’économie et des cours boursiers. Bien qu’il n’y ait pas de consensus sur le taux de neutralité actuel, Bannister l’estime à environ 2,3 %. L’annonce de la Fed du 31 juillet 2019 a abaissé la fourchette cible du taux de référence des fonds fédéraux de 25 points de base (pb), entre 2,00 % et 2,25 %.
Rob Arnott, fondateur de la société de gestion d’actifs Research Associates et reconnu comme développeur de stratégies d’investissement à bêta intelligent, reconnaît la nécessité de réduire les taux d’intérêt plus rapidement. “Si la Fed attend, elle sera trop en retard pour pouvoir faire quoi que ce soit de regrettable”, a déclaré Arnott. Barron’s. “Le Bureau national de recherche économique annonce généralement les récessions six à 12 mois après leur début. Si vous attendez six à 12 mois, il est trop tard”, a-t-il ajouté.
L’opinion opposée est que la Fed a créé une dangereuse bulle d’actifs en poussant les taux d’intérêt à des niveaux historiquement bas au cours de la dernière décennie. Ces critiques voient un problème différent de celui de 1998, lorsque la Fed a réduit les taux d’intérêt pour stabiliser les marchés après la faillite de la Russie et l’effondrement du fonds spéculatif Long Term Capital Management (LTCM). L’effet net a été d’amplifier la bulle Internet qui a abouti au krach boursier, écrit une chronique dans Barron’s note.
En 1998, l’économie était encore solide et n’avait pas besoin de mesures de relance monétaire, une situation qui existe encore aujourd’hui, affirme cet article. En effet, le PIB réel américain a augmenté à un taux annualisé stable de 2,1 % au deuxième trimestre 2019, bien qu’en baisse par rapport aux 3,1 % du premier trimestre 2019. Barron’s colonne d’observation. En outre, les dépenses de consommation, qui représentent environ 70 % du PIB, ont augmenté à un taux annuel rapide de 4,3 % au deuxième trimestre 2019, en forte hausse par rapport aux 0,8 % du premier trimestre 2019, ajoute la chronique.
Regarder vers l’avant
“Nous pensons qu’ils (la Fed) seront prudents et réduiront leurs taux le 31 juillet et le 31 septembre”, a déclaré Bannister à BI. “Cependant, cela pourrait nécessiter une certaine faiblesse du marché et des données en août, ainsi que des perturbations commerciales, pour inciter la Fed à poursuivre les baisses de taux de septembre que nous jugeons nécessaires”, a-t-il ajouté.
