Comprendre l’indice des directeurs d’achat (PMI) : un indicateur économique clé

L’indice des directeurs d’achat (PMI) donne un aperçu de la santé du secteur manufacturier américain. Il suit les activités commerciales clés telles que la production, les nouvelles commandes et l’emploi. En tant qu’indicateur économique avancé, les données PMI indiquent si le secteur est en expansion ou en contraction, aidant ainsi à prévoir les tendances économiques plus larges. Les investisseurs, les chefs d’entreprise et les décideurs politiques s’appuient sur PMI pour obtenir des informations opportunes sur l’état de l’économie et prendre des décisions importantes.

Comment collecter des données PMI

Le PMI est basé sur les réponses des membres du panel d’enquête ISM auprès des entreprises, couvre de nombreuses industries diversifiées par le Système de classification des industries de l’Amérique du Nord (SCIAN) et est basé sur la contribution de chaque industrie au PIB américain. L’enquête couvre 18 industries couvrant tous les aspects du secteur manufacturier.

Les membres reçoivent un questionnaire mensuel leur demandant d’identifier les évolutions mensuelles des dix activités commerciales suivantes qui constituent également des indicateurs individuels dans Rapport d’activité enquête:

• Nouvelles commandes – des clients
• Production – le taux et la direction du changement dans les niveaux de production
• Emploi – qu’il soit en hausse ou en baisse
• Livraisons des fournisseurs – plus lentes ou plus rapides
• Inventaire – augmenter ou diminuer la quantité de stock
• Inventaire client – ​​évalue le niveau de stock détenu par les clients d’une organisation
• Tarification – indique si les organisations paient plus ou moins pour les produits et services
• Carnet de commandes – mesure si le carnet de commandes augmente ou diminue
• Nouvelles commandes à l’exportation – mesure le niveau des commandes à l’exportation
• Importations – mesure le taux de changement des matériaux importés

Les enquêtes sont envoyées aux répondants du Corporate Survey Committee au cours de la première partie de chaque mois, et les répondants sont invités à fournir des informations pour le mois en cours uniquement. La plupart des participants à l’enquête attendent la fin du mois pour répondre à l’enquête afin de dresser le tableau le plus clair des performances actuelles de l’entreprise. ISM rassemble des données et compile des rapports à publier le premier jour ouvrable du mois suivant.

Comment calculer le PMI

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Comprendre l’avantage absolu et l’avantage comparatif dans le commerce

Le PMI est un indice composite basé sur une pondération égale (20 %) des cinq sous-indices clés suivants : nouvelles commandes, production, emploi, livraisons fournisseurs et stocks.

Par exemple, dans le rapport ISM Manufacturing on Business de juin 2016, les cinq niveaux de sous-indices étaient les suivants : nouvelles commandes 57,0, production 54,7, emploi 50,4, livraisons aux fournisseurs 55,4 et stocks 48,5. Sur la base d’une pondération de 20% de chaque sous-indice, le PMI est donc de 53,2.

Des ajustements saisonniers, élaborés par le Département du Commerce des États-Unis et fournis à l’ISM, sont effectués chaque année dans le rapport de janvier pour quatre des cinq sous-indices (les stocks constituent l’exception). Ces désaisonnalisations visent à corriger l’impact des écarts périodiques au cours de l’année dus aux différences normales de conditions météorologiques, de jours fériés, etc.

Comprendre les indices de diffusion dans le PMI

Tous les indices ISM sont des indices de diffusion, mesurant l’ampleur du changement dispersé ou diffusé au sein d’un groupe. Pour chacune des dix activités commerciales, il a été demandé aux personnes interrogées d’indiquer si l’activité s’était améliorée, s’était dégradée ou était restée la même depuis le mois précédent. Les indicateurs individuels pour chaque activité commerciale, comme la production, l’emploi, etc., sont calculés en prenant le pourcentage de personnes interrogées qui déclarent que la performance s’est améliorée (c’est-à-dire supérieure ou meilleure) et en ajoutant à la moitié le pourcentage qui déclare que la performance n’a pas changé.

Par exemple, si 40 % des répondants ont déclaré que l’emploi a augmenté, tandis que 35 % ont signalé aucun changement et 25 % ont signalé une diminution, alors l’indice de diffusion serait : (40 % + (0,5 x 35 %)) = 57,5 ​​%.

Pour l’indice de diffusion en général, une lecture de 50 % indique aucun changement par rapport au mois précédent, tandis que plus la lecture de l’indice s’éloigne de 50 %, plus le taux de variation est important. Un chiffre de 100 montre que tous les répondants à l’enquête ont signalé une activité accrue, comme ce serait le cas dans une économie particulièrement forte, tandis qu’un chiffre de 0 montre que tous les répondants ont signalé une baisse d’activité.

Comment interpréter le PMI

Un indice PMI supérieur à 50 ou 50 % indique une croissance ou une expansion du secteur manufacturier américain par rapport au mois précédent, tandis qu’un indice inférieur à 50 indique une contraction. Un indice de 50 indique que le nombre de fabricants signalant de meilleures performances est égal au nombre de fabricants signalant de moins bonnes performances.

Un autre chiffre important à surveiller est 43,2, car un PMI supérieur à ce niveau pendant un certain temps indique une expansion de l’économie globale. L’indice PMI de juin 2016 était de 53,2, ce qui montre que l’économie américaine a connu une croissance en 85 ans.^ème mois consécutifs, lorsque l’indice PMI a dépassé 42,2 pour la première fois au cours de cette expansion en juin 2009, ce qui, par coïncidence, a également marqué le début de la reprise américaine post-crise du crédit, comme l’a déterminé le Bureau national de recherche économique. Les données PMI de juin 2016 ont également montré que le secteur manufacturier américain a enregistré une croissance pour le quatrième mois consécutif.

Dans un communiqué de presse détaillant les indices PMI de novembre 2016, l’ISM a noté que, sur la base de la relation historique entre les indices PMI et l’économie globale, l’indice PMI moyen de 50,8 % au premier semestre 2016 correspond à une augmentation de 2,4 % du PIB réel américain sur un an.

Avantages et inconvénients de l’utilisation de PMI

Avantages de l’indice des directeurs d’achats

L’utilisation de l’Indice des directeurs d’achat présente de nombreux avantages. Le PMI est généralement publié mensuellement et fournit des informations actualisées sur l’activité économique dans les secteurs manufacturiers ou des services. Cette rapidité permet aux décideurs politiques, aux analystes et aux investisseurs d’évaluer rapidement les conditions économiques actuelles.

Le PMI est également considéré comme un indice avancé car il tend à donner un aperçu des tendances économiques avant qu’elles ne se reflètent dans d’autres données économiques. Les variations du PMI peuvent signaler des changements dans l’activité économique avant que ces changements ne soient visibles dans d’autres indicateurs tels que la croissance du PIB ou les chiffres de l’emploi.

PMI collecte des informations sur de nombreux sous-composants différents tels que les nouvelles commandes, la production, l’emploi, les livraisons des fournisseurs et les stocks. Cette perspective globale aide à comprendre différents aspects de l’activité économique et peut révéler des goulots d’étranglement ou des atouts cachés du secteur.

Enfin, l’indice est construit de manière à faciliter les comparaisons entre différentes périodes et différents pays. Elle est réalisée selon l’échelle évoquée ci-dessus, ce qui la rend facile à interpréter. Les données PMI sont également disponibles pour de nombreux pays à travers le monde.

Inconvénients de l’indice des directeurs d’achats

Le PMI est basé sur une enquête auprès des directeurs d’achats d’un échantillon relativement restreint d’entreprises. Cela peut entraîner un biais d’échantillonnage, car les entreprises interrogées peuvent ne pas être entièrement représentatives de l’ensemble du secteur ou de l’économie. Il se peut également qu’il ne fournisse pas d’informations sur les secteurs qui sont à l’origine de la croissance ou de la contraction.

Le PMI est basé sur les réponses à une enquête menée auprès des directeurs des achats, et leur interprétation des conditions commerciales peut être subjective. Les réponses peuvent être influencées par les perceptions individuelles, les préjugés ou même les fluctuations temporaires de la conjoncture économique. De plus, la formulation des questions de l’enquête peut influencer les réponses, surtout si chaque enquêteur ne comprend pas la question de la même manière.

Le PMI peut être volatil d’un mois à l’autre en raison de divers facteurs tels que les changements saisonniers, les perturbations de la chaîne d’approvisionnement ou les changements de sentiment du marché. Cette volatilité peut rendre difficile la perception des tendances à long terme. Les données PMI pourraient également être révisées à mesure que des informations plus précises seront disponibles. Cela signifie que la lecture initiale peut être ajustée, modifiant potentiellement l’interprétation des données.

Application pratique du PMI

Le PMI est un indicateur avancé important qui peut faire évoluer les marchés financiers. Toutefois, si les derniers résultats de l’indice montrent un changement soudain de l’économie (que ce soit pour le meilleur ou pour le pire), il est préférable d’attendre que d’autres indices confirment également le changement de l’économie, plutôt que de procéder à des changements massifs de portefeuille sur la base d’un seul indice.

Les points suivants sont à noter concernant le PMI :

• Regardez au-delà du chiffre PMI global – Le rapport sur l’activité manufacturière d’ISM contient des informations inestimables sur des aspects clés de l’économie américaine tels que la fabrication, l’emploi, les prix et les exportations/importations. Examiner les chiffres vous aidera à mieux comprendre l’économie américaine que de vous fier uniquement aux chiffres du PMI.
• N’oubliez pas les niveaux clés du PMI et des indices secondaires – Tout comme 43,2 représente un niveau clé pour le PMI, comme indiqué précédemment, les sous-indices clés ont également des niveaux clés notables. Par exemple, un indice d’emploi supérieur à 50,6 au fil du temps est généralement cohérent avec l’augmentation de la masse salariale non agricole rapportée par le Bureau of Labor Statistics. De même, l’indice manufacturier supérieur à 51,3 au fil du temps est cohérent avec une augmentation des chiffres de production industrielle de la Réserve fédérale.
• Positionnement du portefeuille avant la publication des données ISM – Étant donné que le PMI peut être un chiffre changeant sur le marché, il est préférable de positionner votre portefeuille avant la publication des données. Si l’économie américaine connaît une forte croissance et que les chiffres PMI devraient contribuer à cette dynamique haussière, il pourrait être intéressant d’acheter des actions américaines avant la publication du rapport. À l’inverse, si les attentes concernant les chiffres PMI sont faibles, il peut être prudent de réduire certaines expositions aux actions américaines avant la publication du rapport.

Conclusion

Le PMI est un indice de référence qui donne un aperçu de la santé globale de l’économie américaine, et pas seulement du secteur manufacturier. Ses indicateurs peuvent aider à prédire les tendances économiques à venir, ce qui en fait un outil précieux pour de nombreux types d’investisseurs. Les investisseurs peuvent utiliser le PMI pour prendre des décisions plus éclairées, basées sur les premiers signaux d’expansion ou de contraction économique.

Correction-25 décembre 2024 : Le nom de l’organisme professionnel chargé de collecter les données mensuelles pour créer le PMI a été corrigé.