Comprendre l’indice de rendement bancaire à court terme Bloomberg (BSBY)

Qu’est-ce que l’indice Bloomberg de rendement bancaire à court terme (BSBY) ?

L’indice Bloomberg Short-Term Bank Rate Index (BSBY) est une série d’indices de référence des taux d’intérêt à court terme créés en 2021 et publiés par Bloomberg LP. BSBY propose une série de taux de référence sensibles au crédit qui intègrent les spreads de crédit bancaires et définissent les structures de terme à terme. BSBY cherche également à mesurer le rendement moyen auquel les grandes banques mondiales accèdent au financement de gros senior non garanti à court terme.

BSBY a été créé en réponse à l’abandon mondial du taux interbancaire offert à Londres (LIBOR) et pour compléter son remplacement putatif, le taux de financement au jour le jour sécurisé (SOFR).

Comment se comporte l’indice Bloomberg Short-Term Bank Yield (BSBY)

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Lorsque les banques disposent de réserves de liquidités supplémentaires, au lieu de laisser cet argent inutilisé, elles peuvent le prêter à d’autres banques qui ont besoin de réserves. Cela crée un marché de prêts interbancaires avec des prêts à très court terme allant du jour au lendemain à quelques semaines. Auparavant, les taux d’intérêt appliqués à ces prêts étaient référencés à la norme LIBOR. Cependant, après une série de critiques et de scandales liés au LIBOR, les régulateurs ont décidé d’en abandonner progressivement l’utilisation.

Au lieu de cela, plusieurs candidats ont émergé, menés par SOFR, qui s’appuie sur les transactions sur le marché des repo (repo) garantis du Trésor américain.

BSBY a été créé par la société de données et d’analyses financières Bloomberg LP comme alternative au LIBOR et lancé en 2021. Au lieu de s’appuyer sur le marché des pensions du Trésor, BSBY examine les taux qui importent pour les coûts marginaux de financement des banques, y compris le coût du papier commercial (CP), des certificats de dépôt (CD), des dépôts à vue en dollars américains (USD) et des obligations d’entreprises à court terme. Ces taux sont compilés à partir de cotations agrégées et anonymes liées aux transactions et de cotations d’exécution fermes, y compris des observations de prix dérivées des produits de change (FX) et de négociation électronique du marché monétaire exclusifs de Bloomberg, ainsi que des transactions sur obligations d’entreprises bancaires non garanties de premier rang déclarées par l’Autorité de régulation du secteur financier (FINRA).

BSBY comprend des taux d’intérêt au jour le jour, à un mois, à trois mois, à six mois et à 12 mois, publiés quotidiennement à 7 h, heure de l’Est.

La méthodologie derrière l’indice de rendement bancaire à court terme Bloomberg

BSBY utilise une méthode avancée d’ajustement de courbe pour calculer ses rendements de référence. Les résultats de l’ensemble de données résultant sont normalisés pour tous les types d’instruments (en utilisant la convention de décompte réel/360 jours). Chaque transaction est ensuite pondérée en fonction de sa taille de transaction, tandis que chaque point de données d’exécution est pondéré à un huitième (12,5 %) de la taille indiquée. Bloomberg affirme que cela est dû au fait que, historiquement, la taille moyenne des transactions exécutées est de 200 millions de dollars (contre 75 millions de dollars pour les transactions). Pour garantir que les données de transaction sont correctement pondérées par rapport aux données d’exécution, un facteur d’ajustement de 12,5% est appliqué aux données d’exécution.

À partir des données pondérées obtenues, des BSBY d’une nuit, d’un mois, de trois mois, de six mois et de 12 mois sont générés via une procédure d’ajustement de courbe linéaire élaguée localement pour minimiser l’influence des valeurs aberrantes.

Comparez BSBY et SOFR : découvrez les principales différences

Avec la disparition du LIBOR, le SOFR est devenu un concurrent sérieux pour le remplacer en tant que taux de référence interbancaire au jour le jour. Comme mentionné, le SOFR est calculé à partir des transactions sur le marché des rachats (repo) du Trésor et est considéré comme préférable aux taux de type LIBOR car il est basé sur des données de transactions observables plutôt que sur les taux d’emprunt estimés fixés par les bureaux de négociation des banques.

Cependant, étant donné que le SOFR est basé sur des opérations de pension garanties, son utilisation comme référence pour les prêts peut créer un écart important entre les actifs (prêts) et les passifs (prêts) d’une banque donnée.

Comme SOFR, BSBY est également basé sur des données de transaction réelles ; cependant, il s’appuie sur une série de prêts non garantis au lieu des accords de mise en pension garantis (hypothèques) utilisés dans le SOFR (comme le désigne le « S » dans l’acronyme). Étant donné que le SOFR s’intéresse au marché du Trésor, il convient également mieux aux grandes institutions financières. En comparaison, BSBY reflète les coûts d’emprunt réels de milliers de banques petites, moyennes et régionales à travers les États-Unis.

Conclusion

L’indice Bloomberg Short-Term Bank Yield a été créé en 2021 pour combler le vide laissé par la suppression progressive du LIBOR. Bien que le SOFR ait remplacé le LIBOR en tant que principale référence en matière de taux d’intérêt, BSBY fournit plus de détails sur les taux des prêts non garantis.