Comprendre les ratios d’endettement dans le secteur des services publics

Le secteur des services publics comprend toutes les entreprises dont le cœur de métier concerne la production, la production ou la distribution de services publics de base : gaz, électricité et eau. Le ratio d’endettement (D/E) est une mesure importante pour évaluer la santé financière et les risques, y compris dans le secteur des services publics.

Le ratio d’endettement moyen du secteur des services publics au troisième trimestre 2025 était de 0,12. Les « besoins convergents, importants et coûteux de financement des infrastructures » ont contribué à la perspective négative de S&P Global sur les services publics réglementés aux États-Unis en décembre 2025.

Historiquement, un ratio D/E supérieur à 2,0 était considéré comme défavorable, tandis qu’un ratio de 0,5 ou moins était considéré comme excellent.

Comprendre ces ratios aide les investisseurs à évaluer la santé financière des entreprises, en particulier celles opérant dans des secteurs à forte intensité de capital comme les services publics.

Briser le ratio d’endettement

Le ratio D/E est une mesure utilisée pour déterminer le niveau de levier financier d’une entreprise. Étant donné que les services publics ont généralement des niveaux d’endettement élevés, ils sont exposés au risque de taux d’intérêt, et le ratio D/E est une mesure clé de la santé financière globale d’une entreprise. Les secteurs qui ont généralement des ratios D/E élevés sont les services publics et les services financiers, tandis que les secteurs du commerce de gros et des services ont tendance à avoir de faibles ratios D/E.

Les industries à forte intensité de capital, comme le raffinage du pétrole et du gaz, ou les services publics comme les télécommunications, nécessitent d’importantes ressources financières et d’importantes sommes d’argent pour produire des biens ou des services.

L’industrie des télécommunications investit massivement dans les infrastructures, notamment en installant des milliers de kilomètres de câbles pour fournir des services aux clients. Il existe également des dépenses d’investissement continues pour la maintenance, les mises à niveau et l’expansion des zones de service nécessaires. Tous ces coûts et engagements financiers entraînent des niveaux d’endettement et des charges d’intérêts élevés, augmentant le ratio D/E.

Comment calculer le ratio D/E pour les services publics

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Pour calculer le ratio D/E d’une entreprise, vous divisez son passif total par le montant des capitaux propres fournis par ses actionnaires. Cette mesure montre le montant respectif de dette et de capitaux propres qu’une entreprise utilise pour financer ses opérations. Le ratio D/E pour une industrie peut être déterminé en calculant et en faisant la moyenne du ratio D/E pour toutes les entreprises du secteur.

Lorsque le ratio D/E d’une entreprise est élevé, c’est souvent le signe que l’entreprise a adopté une approche financière agressive en matière d’endettement. Dans ce cas, des charges d’intérêts supplémentaires peuvent souvent entraîner des fluctuations dans le compte de résultat. Si les revenus générés sont supérieurs aux charges d’intérêts, les actionnaires en bénéficieront. Toutefois, si le coût du financement par emprunt est supérieur au rendement généré par le capital supplémentaire, la charge financière peut être trop lourde pour l’entreprise.

Considérations importantes sur le rapport D/E pour les services publics

L’évaluation d’une entreprise à l’aide du ratio D/E dépend du secteur d’activité de l’entreprise. Les industries à forte intensité de capital, comme les services publics, ont des ratios D/E relativement plus élevés. Par conséquent, le ratio D/E doit être considéré par rapport à des entreprises similaires du même secteur. En général, un ratio de 0,5 ou moins est considéré comme excellent, tandis qu’un ratio supérieur à 2,0 est considéré comme plus défavorable.

Les services publics ont souvent des niveaux d’endettement élevés parce que les besoins en infrastructures nécessitent des dépenses en capital importantes et récurrentes. Cependant, ils disposent également d’un capital d’investissement important car il s’agit d’actions « de base » ; ils font partie des portefeuilles de nombreux fonds et investisseurs individuels.

Conclusion

Le secteur des services publics se caractérise par des niveaux d’endettement élevés en raison de sa nature à forte intensité de capital, ce qui fait du ratio D/E une mesure importante pour l’évaluation financière.

Un ratio D/E moyen de 0,12 au troisième trimestre 2025 indique une gestion prudente de la dette, même si des ratios historiquement plus élevés ont déclenché des prévisions négatives de la part des agences de notation, comme celles de S&P Global en décembre 2025.

Le ratio D/E doit être évalué par rapport aux entreprises du même secteur ; les ratios supérieurs à 2,0 sont considérés comme défavorables, tandis que les ratios inférieurs à 0,5 sont considérés comme forts.

Les actions des services publics ont tendance à mieux performer dans un environnement de taux d’intérêt faibles en raison de leur niveau d’endettement élevé et de leur sensibilité aux taux d’intérêt.