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Leçon principale
- Un déficit budgétaire se produit lorsque les dépenses publiques dépassent les recettes.
- L’économie keynésienne préconise l’utilisation des déficits pour stimuler la croissance économique en période de récession.
- Des déficits persistants peuvent mettre à rude épreuve la croissance et la stabilité économiques.
- Le déficit est financé par la vente de titres publics tels que les bons du Trésor.
- Certains affirment que le déficit évince les emprunts privés et entraîne une hausse des impôts.
Le déficit budgétaire apparaît lorsque le gouvernement dépense plus d’argent qu’il n’en gagne au cours de l’exercice. Ce déséquilibre est courant dans les économies mondiales et particulièrement aux États-Unis depuis 1970. Le gouvernement américain a constamment eu des dépenses supérieures à ses revenus au cours des quatre dernières années. Le déficit national américain s’élève à 1 830 milliards de dollars pour l’exercice 2024.
Une augmentation des déficits budgétaires peut alimenter une économie stagnante, mais les déficits à long terme peuvent nuire à la croissance et à la stabilité économiques.
Connaître l’évolution du déficit budgétaire
La macroéconomie keynésienne, du nom de l’économiste britannique John Maynard Keynes, encourage les dépenses pour stimuler l’activité économique et stimuler une économie en ralentissement en enregistrant d’importants déficits. Le premier plan de déficit américain a été conçu et mis en œuvre en 1789 par Alexander Hamilton, alors secrétaire au Trésor. Hamilton considérait les déficits comme un moyen d’affirmer l’influence du gouvernement, de la même manière que les obligations de guerre ont aidé la Grande-Bretagne à financer une plus grande part de la France lors des conflits du XVIIIe siècle.
Les économistes et les analystes politiques ne sont pas d’accord sur l’impact des déficits budgétaires sur l’économie. Le prix Nobel Paul Krugman a attribué la lente reprise après la grande récession de 2007 à 2009 à la réticence du Congrès à accepter des déficits pour stimuler l’économie. D’autres soutiennent que les déficits budgétaires évincent les emprunts privés, manipulant les structures du capital et les taux d’intérêt, réduisant les exportations nettes et entraînant une hausse des impôts, une hausse de l’inflation, ou les deux.
Jusqu’au début du XXe siècle, la plupart des économistes et des conseillers gouvernementaux étaient favorables aux budgets équilibrés ou aux excédents budgétaires. La révolution keynésienne a préconisé une politique budgétaire anticyclique en période économique difficile. À cette époque, les gouvernements utilisent les dépenses déficitaires pour compenser la baisse des investissements et stimuler les dépenses de consommation afin de stabiliser la demande globale.
Le déficit budgétaire croissant des États-Unis
Depuis 2001, le budget du gouvernement fédéral est chaque année déficitaire. Certains facteurs contributifs comprennent :
- La « guerre contre le terrorisme » post-11 septembre a ajouté 2 020 milliards de dollars à la dette, parallèlement à une augmentation des dépenses militaires.
- Depuis 2016, les dépenses de sécurité sociale, de soins de santé et les intérêts sur la dette fédérale ont dépassé la croissance des recettes fédérales. Les dépenses liées à Medicare représentaient 15 % des dépenses fédérales totales en 2018, les dépenses par habitant devant croître à un taux annuel moyen de 5,1 % jusqu’en 2028.
- En raison de la pandémie de COVID-19, le déficit fédéral américain au cours de l’exercice 2020 s’est élevé à 3 100 milliards de dollars, en hausse par rapport au déficit de 984 milliards de dollars de 2019.De plus, le Congrès a adopté la loi CARES de 2,2 billions de dollars.
- Les réductions d’impôts de Trump ont réduit les recettes et augmenté le déficit. Ces réductions d’impôts devraient totaliser 1 500 milliards de dollars sur 10 ans. Le Comité mixte de la fiscalité prévoit que les réductions stimuleront une croissance annuelle de 0,7 %, mais que le déficit augmentera de 1 000 milliards de dollars sur 10 ans.
- Le déficit fédéral de l’exercice 2022 a diminué de 50 % par rapport à l’exercice 2021, pour atteindre 1 400 milliards de dollars, mais reste le quatrième déficit le plus important de l’histoire des États-Unis.
Conséquences économiques des déficits budgétaires
L’impact macroéconomique à long terme des déficits budgétaires est un sujet controversé. Si des déficits surviennent en raison de projets de dépenses à court terme tels que des dépenses d’infrastructure ou des subventions aux entreprises, ces secteurs voient généralement leur activité et leurs bénéfices augmenter. Si le déficit augmente en raison d’une baisse des revenus, de réductions d’impôts ou d’un déclin de l’activité commerciale, cela ne stimulera généralement pas l’économie.
Les hommes politiques et les décideurs s’appuient sur les déficits budgétaires pour développer les politiques populaires, telles que les programmes de protection sociale et de travaux publics. Les administrations conservatrices et libérales ont tendance à enregistrer des déficits au nom de réductions d’impôts, de dépenses de relance, de protection sociale, de biens publics, d’infrastructures, de financement de la guerre et de protection de l’environnement.
Certains économistes s’opposent aux déficits budgétaires de l’État parce qu’ils évincent les emprunts privés et faussent les taux d’intérêt. Pourtant, les déficits budgétaires restent une source de préoccupation pour les économistes gouvernementaux depuis que Keynes les a légitimés dans les années 1930. La politique budgétaire expansionniste constituait la base des techniques keynésiennes de lutte contre la récession et fournissait une justification économique pour dépenser de l’argent avec des conséquences minimisées à court terme.
Comment le gouvernement finance-t-il son déficit budgétaire ?
Le déficit est financé par la vente de titres publics, comme les bons du Trésor (Bons du Trésor). Les particuliers, les entreprises et d’autres gouvernements achètent des obligations et prêtent de l’argent au gouvernement avec la promesse d’un remboursement futur.
Les emprunts publics réduisent le capital disponible qui peut être investi dans d’autres entreprises. Une personne qui prête 5 000 $ au gouvernement ne peut pas utiliser ces 5 000 $ pour acheter des actions ou des obligations d’une entreprise privée. Tout déficit tend à réduire la quantité de capital potentiel dans l’économie.
La vente de titres publics a un impact direct sur les taux d’intérêt. Les taux d’intérêt payés sur les prêts au gouvernement représentent des investissements pratiquement sans risque avec lesquels tous les autres instruments financiers doivent rivaliser. Si les obligations d’État paient 2 % d’intérêt, les autres actifs financiers doivent payer des intérêts pour détourner les acheteurs des obligations d’État. Cette fonction est utilisée par la Réserve fédérale lorsqu’elle s’engage dans des opérations d’open market pour ajuster les taux d’intérêt dans les limites de la politique monétaire.
Les dépenses déficitaires de FDR
Bien que le président Franklin Delano Roosevelt (FDR) ait eu l’intention d’équilibrer le budget fédéral, la Grande Dépression des années 1930 a contraint le gouvernement, sous l’influence de l’économiste John Maynard Keynes, à dépenser énormément en travaux publics.
Explorez les restrictions sur la dette fédérale
Il existe des contraintes pratiques, juridiques, théoriques et politiques sur la dette dans les bilans publics. Le gouvernement américain ne peut financer son déficit sans attirer les emprunteurs. Soutenus uniquement par la pleine confiance et le crédit du gouvernement fédéral, les obligations et les bons du Trésor des États-Unis (T-bills) sont achetés par des particuliers, des entreprises et d’autres gouvernements.
La Réserve fédérale achète également des obligations dans le cadre de ses procédures de politique monétaire. Si le gouvernement n’a plus suffisamment de personnes prêtes à emprunter, on a vraiment le sentiment que le déficit sera limité et qu’un défaut de paiement se produira.
La dette publique totale a des conséquences réelles et négatives à long terme. Si le paiement des intérêts sur la dette devient intenable grâce aux recettes fiscales et d’emprunt, le gouvernement se trouve face à trois options. Il pourrait réduire ses dépenses et vendre des actifs pour effectuer des paiements, imprimer de la monnaie pour couvrir le déficit, ou le pays pourrait ne pas honorer ses obligations de prêt.
Que signifie déficit ?
Un déficit fait référence à un écart budgétaire lorsque le gouvernement des États-Unis dépense plus d’argent qu’il n’en reçoit en revenus. Elle est parfois confondue avec la dette nationale, qui est la dette contractée par le pays en raison des emprunts publics.
Pourquoi les États-Unis continuent-ils d’enregistrer des déficits ?
Le gouvernement américain continue de dépenser plus qu’il n’encaisse en revenus pour fournir les services et étendre les programmes publics souhaités par les électeurs. En augmentant les dépenses, on évite d’augmenter les impôts.
Quel effet un déficit a-t-il sur l’économie ?
Certains économistes affirment que les dépenses publiques vont rebondir et stimuler l’activité économique et la croissance. D’autres ne sont pas d’accord et estiment que les déficits créés par des dépenses excessives décourageront les emprunts privés, stimuleront l’inflation et entraîneront des hausses d’impôts nécessaires pour rembourser la dette résultant de ces dépenses.
Conclusion
Alors que les propositions macroéconomiques keynésiennes soutiennent que les déficits sont parfois nécessaires pour stimuler la demande globale, certains économistes soutiennent que les déficits évincent les emprunts privés, faussant les marchés et imposant un fardeau injuste aux générations futures de contribuables.
Les conséquences négatives peuvent être durables mais peuvent être compensées par des facteurs de croissance et de stabilité économiques.
