Comprendre les billets convertibles inversés (RCN) pour des taux d’intérêt plus élevés

Une note convertible inversée (RCN) est un produit d’investissement structuré de manière similaire aux obligations et aux actions qui fournit un revenu stable et prévisible.

Leurs rendements peuvent dépasser ceux des obligations à haut rendement grâce à des options de vente intégrées et à des échéances courtes. Les RCN comportent également des risques, notamment des marchés secondaires limités, un risque possible de crédit de l’émetteur et des implications fiscales complexes.

Comprendre les bases des notes de conversion inversée

Les obligations convertibles inversées sont des investissements qui paient des intérêts périodiquement et sont remboursés à l’échéance. Ils sont souvent basés sur la performance d’une action sous-jacente. La plupart des mandats de la MRC varient de trois mois à un an.

Les grandes institutions financières émettent souvent des obligations. Cependant, les sociétés dont les actions sont liées au RCN sont totalement indépendantes du produit.

Le RCN se compose de deux parties :

1. un instrument de dette
2. une option de vente.

Lorsque vous achetez du RCN, vous vendez en fait à l’émetteur le droit de vous livrer l’actif sous-jacent à un moment donné dans le futur.

Déterminer le paiement de l’obligation convertible inversée

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Avant l’échéance, RCN paie le taux nominal indiqué, généralement sous forme de versements trimestriels. Ce ratio constant reflète la volatilité globale de l’action sous-jacente : plus la volatilité potentielle de la performance d’une action est élevée, plus l’investisseur est exposé au risque. Plus le risque est élevé, plus vous obtenez de valeur pour l’option de vente ; cela se traduit par des taux de coupon plus élevés.

À l’échéance du RCN, vous recevrez 100 % de votre investissement initial ou un nombre prédéterminé d’actions de l’action sous-jacente. Ce nombre est déterminé en divisant le montant de votre investissement initial par le prix initial de l’action.

Deux structures sont utilisées pour déterminer si vous recevrez le montant de votre investissement initial ou des actions :

• Structure de base: A l’échéance, si l’action clôture au niveau ou au-dessus du prix initial, vous recevrez 100% de votre investissement initial. Si l’action clôture en dessous de son prix initial, vous recevrez un nombre prédéterminé d’actions. Cela signifie que vous finirez par recevoir des actions d’une valeur inférieure à votre investissement initial.
• Frappez à la porte Texture: Vous recevrez toujours 100% de votre investissement initial ou des actions du titre sous-jacent à l’échéance. Cependant, avec cette structure, vous bénéficierez également d’une certaine protection contre les baisses.

Exemple de scénario de paiement d’obligations convertibles inversées

Par exemple, disons que votre investissement RCN de 13 000 $ comprend une capture (ou barrière) de 80 % et que le prix initial de l’action sous-jacente est de 65 $. Si pendant la durée, l’action ne clôture jamais à 52 $ ou moins et que le prix final de l’action est supérieur au prix initial de 52 $, vous récupérerez votre investissement initial de 13 000 $.

S’il clôture à 52 $ ou moins à tout moment pendant la période d’investissement et que le prix final est inférieur au prix initial de 65 $ (disons 60 $), vous recevrez un nombre prédéterminé d’actions, qui sera de 13 000 $, 65 $ = 200 actions. Le titre ne vaudrait que 12 000 $ si vous le vendiez à ce moment-là.

Si l’action sous-jacente clôture au-dessus du prix d’achat initial de 65 $, vous récupérerez éventuellement votre investissement initial, que le seuil de 52 $ soit franchi ou non.

Identifier les risques associés aux obligations convertibles inversées

Investir dans RCN comporte des risques et vous pouvez perdre tout ou partie de votre capital à l’échéance. De plus, vous ne participez à aucune augmentation de la valeur de l’actif sous-jacent au-dessus du prix initial. Votre bénéfice total est donc limité au taux du coupon indiqué.

Cependant, il existe d’autres risques dont vous devez être conscient avant d’envisager d’investir dans le RCN :

• Risque de crédit: Vous comptez sur la capacité de l’émetteur à payer des intérêts sur la durée et à vous payer le capital à l’échéance.
• Limite Marché secondaire: Vous devez être prêt à accepter le risque de détenir du RCN jusqu’à l’échéance. Cependant, la société d’investissement qui émet le RCN essaiera généralement de maintenir un marché secondaire. Cependant, cela n’est pas garanti ; comprenez que vous pourriez recevoir moins que le coût initial si vous vendez.
• Fournir des appels: Certains RCN incluent une fonctionnalité qui peut prendre votre RCN dès qu’il est rentable et que les taux d’intérêt actuels sont bas.
• Impôt: Étant donné que le RCN se compose de deux parties, un titre de créance et une option de vente, vos bénéfices peuvent être soumis à l’impôt sur les plus-values ​​et à l’impôt sur le revenu ordinaire.

Qui devrait envisager d’investir dans des obligations convertibles inversées ?

Le RCN peut convenir aux investisseurs qui recherchent des flux de revenus plus élevés et plus prévisibles que les investissements à revenu fixe traditionnels et qui peuvent accepter le risque de perdre une partie du capital.

Les investisseurs ne devraient acheter du RCN que s’ils estiment que l’action sous-jacente ne tombera pas en dessous de son prix d’offre. N’oubliez pas que les sociétés qui vendent ces investissements parient que le cours de l’action tombera en dessous d’un seuil fixé ou du moins sera suffisamment volatil pour que cela soit possible.

Conclusion

Un risque plus élevé s’accompagne d’une récompense potentielle plus élevée, et cela est vrai pour la RCN. Après tout, où pouvez-vous investir aussi peu que 1 000 $, obtenir des rendements à deux chiffres sur votre argent et ne le immobiliser que pour une période de temps relativement courte ?

Mais ne pensez pas que RCN remplace votre CD, car le principe n’est pas garanti. De plus, vous devriez vous sentir à l’aise avec la société sous-jacente de RCN, car vous pouvez détenir des actions de cette société à l’échéance de votre RCN. Par conséquent, n’oubliez pas de lire attentivement la circulaire d’offre et le prospectus avant d’investir. En fin de compte, vous ne devriez investir dans RCN que si vous comprenez les tenants et les aboutissants des options.