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Un call ou une option d’achat est un contrat dérivé qui donne à son détenteur le droit d’acheter un titre à un prix fixe au plus tard à une certaine date. Si ce prix est inférieur au coût d’achat du titre sur le marché libre, le propriétaire de l’option d’achat peut empocher la différence sous forme de profit. Ce type d’option d’achat est considéré comme à la monnaie.
Bien que le trading d’options puisse être rentable, il est également plus compliqué que le trading d’actions classique. Ci-dessous, nous examinons certains des avantages de l’achat d’options au prix.
Leçon principale
- Une option d’achat est rentable lorsque le prix de marché du titre sous-jacent est supérieur au prix d’exercice.
- Les options à la monnaie ont une valeur intrinsèque, permettant au détenteur d’acheter le titre en dessous du prix actuel du marché.
- Bien que les options ITM soient plus sûres que les options perdantes, elles sont plus chères à l’achat.
- Les options qui s’exercent avant l’expiration en raison de la perte de valeur extrinsèque résiduelle sont rares, à l’exception des options ITM profondes.
- Il est souvent préférable pour les investisseurs individuels de vendre leurs options avant leur expiration plutôt que de les exercer.
Quand une option d’achat est-elle précieuse ?
Une option d’achat est dans le cours (ITM) lorsque le prix actuel du marché du titre sous-jacent est supérieur au prix d’exercice de l’option d’achat. Les options d’achat sont dans le cours car l’acheteur de l’option d’achat a le droit d’acheter l’action en dessous du cours actuel. Lorsqu’une option donne à l’acheteur le droit d’acheter le titre sous-jacent à un prix inférieur au prix actuel du marché, le droit a une valeur intrinsèque. La valeur intrinsèque d’une option d’achat est égale à la différence entre le prix actuel du marché du titre sous-jacent et le prix d’exercice.
Une option d’achat donne à l’acheteur ou au détenteur le droit, mais non l’obligation, d’acheter le titre sous-jacent à un prix d’exercice prédéterminé au plus tard à la date d’expiration. « In the money » décrit la nature monétaire d’une option. Moneyness explique la relation entre le prix d’exercice d’un dérivé financier et le prix du titre sous-jacent. Une option d’achat est dite « hors de la monnaie » si le prix d’exercice est supérieur au prix du titre sous-jacent.
En général, plus il y a d’options ITM, plus le coût d’achat est élevé. À l’inverse, les options hors de la monnaie coûteront moins cher, et elles seront de moins en moins chères à mesure qu’elles s’éloigneront de la monnaie. Cependant, il existe d’autres facteurs qui affectent le prix des options, tels que la volatilité et le délai d’expiration.
Exemple concret d’options à la monnaie
Par exemple, supposons qu’un trader achète une option d’achat sur ABC avec un prix d’exercice de 35 $ et une date d’expiration dans un mois. Si l’action d’ABC se négocie au-dessus de 35 $, l’option d’achat sera dans la monnaie. Supposons que l’action d’ABC se négocie à 38 $ la veille de l’expiration de l’option d’achat. L’option d’achat générerait alors un bénéfice de 3 $ (38 $ – 35 $). Le trader peut exercer l’option d’achat et acheter 100 actions d’ABC pour 35 $ et vendre les actions pour 38 $ sur le marché libre. Le commerçant réalisera un bénéfice de 300 $ (100 x (38 $ – 35 $)).
Avantages de détenir des options à la monnaie
Lorsqu’une option d’achat devient dans le cours, la valeur de l’option augmente pour de nombreux investisseurs. Les options hors de la monnaie (OTM) sont hautement spéculatives car elles n’ont qu’une valeur extrinsèque.
Lorsqu’une option d’achat est dans la monnaie, vous pouvez exercer l’option d’achat du titre à un prix inférieur au prix actuel du marché. Cela permet de gagner de l’argent sur les options quelles que soient les conditions actuelles du marché des options, ce qui peut être très important.
Parfois, certaines parties du marché des options peuvent être illiquides. Les ordres d’actions sont peu négociés et les ordres hors cours peuvent être difficiles à vendre au prix qu’implique le modèle de Black Scholes. C’est pourquoi demander des transferts d’argent est si bénéfique. En fait, les options at-the-money (ATM) sont souvent les plus liquides et les plus fréquemment négociées, en partie parce qu’elles capturent la conversion des options hors de la monnaie en options dans la monnaie.
En pratique, les options sont rarement exercées avant l’expiration, car cela détruirait leur valeur extrinsèque restante. La principale exception réside très profondément dans les options à la monnaie, où la valeur extrinsèque ne représente qu’une très petite partie de la valeur totale. L’exercice des options d’achat devient plus pratique à mesure que l’expiration approche et que le temps de décomposition augmente considérablement.
Inconvénients des options dans le cours
Alors que les options à prix élevé ont plus de chances d’être rentables, les options hors de la monnaie sont beaucoup moins chères à l’achat. Cela fait des options OTM un jeu attrayant pour les spéculateurs prêts à parier que le prix du titre sous-jacent est susceptible d’augmenter considérablement. Plus l’option a d’argent, moins son achat est bon marché.
Naviguez dans l’appel gagnant comme un pro
Dans l’ensemble, il est préférable de laisser aux professionnels le soin de gagner de l’argent et d’exécuter le jeu des options. Quelqu’un doit éventuellement exercer toutes les options, mais cela n’a généralement de sens que lorsque la date d’expiration est proche. Cela signifie des échanges frénétiques pendant les trois jours magiques où de nombreuses options et contrats à terme expirent.
Conseils
Les petits investisseurs devraient généralement prévoir de vendre leurs options bien avant leur expiration au lieu de les exercer.
La plupart des investisseurs individuels n’ont pas les connaissances, l’autodiscipline et même l’argent nécessaires pour exercer les options d’achat. Parmi eux, le manque d’argent est le problème le plus grave. Supposons qu’un investisseur achète une option d’achat avec un rendement de 13 % qui expire dans un an avec un rendement de 3 % de la valeur de l’action sous-jacente. Si le titre augmente de 22 % cette année-là, la valeur de l’investissement triplera (22 – 13 = 9, soit trois fois le chiffre initial 3). Cela semble bien, mais il y a un problème potentiel.
Disons qu’un investisseur place 3 000 $ sur les 100 000 $ dans l’option d’achat décrite ci-dessus. Si le reste est constitué de liquidités rapportant 0 %, alors le risque de 3 % est désormais de 9 %, pour un rendement total de 6 %. Ce que l’investisseur a réellement à ce stade, c’est le droit d’acheter des actions d’une valeur de 122 000 $ pour 113 000 $. Malheureusement, l’investisseur ne disposait que de 97 000 $ en espèces. Cela ne suffit pas pour exercer l’option d’achat, d’où la nécessité de s’adresser aux teneurs de marché.
Pourquoi achèteriez-vous une option d’achat au cours ?
Les options hors de la monnaie sont un jeu spéculatif pratiqué par les investisseurs qui pensent que le cours de l’action sous-jacente peut augmenter avant l’expiration. Peut-être pensent-ils que l’entreprise fera des nouvelles positives, ou qu’il y a des rumeurs d’acquisition. De nombreux investisseurs achètent des options d’achat hors de la monnaie avant les annonces de résultats des entreprises ou d’autres annonces importantes, dans l’espoir de nouvelles positives qui feront monter les prix. Un exemple célèbre s’est produit lors du short squeeze de GameStop en 2021, lorsque les spéculateurs de détail ont prédit à juste titre que le cours de l’action augmenterait.
Qu’est-ce que cela signifie si une option d’achat sort du cours ?
Une option d’achat est hors de la monnaie si le prix du titre sous-jacent est inférieur au prix d’exercice de l’option. Il n’y a aucun avantage à exercer une option hors de la monnaie car il est moins cher d’acheter le titre sous-jacent sur le marché. Pour cette raison, une option ne vaut rien si elle reste hors de la monnaie à l’expiration.
Vaut-il mieux acheter des appels à la monnaie ?
Les options coûtent plus cher si elles sont abordables, mais elles sont également plus sûres. Les options hors de la monnaie nécessitent des mouvements de prix plus importants pour être rentables, et elles sont plus susceptibles d’expirer sans valeur. Cela fait des options hors de la monnaie un pari plus risqué, même si elles sont moins chères. Chaque investisseur a le droit de décider du niveau de risque qu’il est prêt à accepter.
Conclusion
Les options à la monnaie ont une valeur intrinsèque, permettant au détenteur d’acheter le titre en dessous du prix actuel du marché. L’exercice d’options au cours de la monnaie peut être rentable, en particulier à l’approche de l’expiration et si les conditions du marché sont favorables. Bien que plus sûrs que les options hors jeu, les appels dans le cours nécessitent un engagement financier plus important. Il est préférable de laisser les options de cession, en particulier à l’approche de l’expiration, aux investisseurs chevronnés en raison de la complexité impliquée.
