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Leçon principale
- Le taux de consommation de trésorerie mesure la rapidité avec laquelle une entreprise utilise ses liquidités au fil du temps.
- Un taux d’épuisement élevé peut conduire à la faillite si les liquidités s’épuisent rapidement.
- Pour les startups, un bon burn rate peut couvrir trois à six mois de dépenses.
- La surveillance des flux de trésorerie et des taux d’épuisement est essentielle pour que les investisseurs puissent évaluer la durabilité.
- Les entreprises peuvent gérer les taux d’épuisement en levant des capitaux ou en réduisant les coûts.
Le taux d’épuisement fait référence à la vitesse à laquelle une entreprise dépense sa trésorerie au fil du temps. Il s’agit d’un ratio de flux de trésorerie négatif, généralement calculé sur une base mensuelle. Le taux de consommation de liquidités peut être mesuré en semaines, voire en jours dans certaines crises.
L’analyse de la consommation de trésorerie indique aux investisseurs si une entreprise est capable de se maintenir. Cela signale la nécessité d’un financement futur. C’est important aussi bien pour les startups que pour les entreprises matures. Les investisseurs utilisent le taux de combustion pour évaluer le potentiel et le risque.
Risques et défis liés aux taux de combustion élevés
Le burn rate est principalement un problème pour les startups qui ne sont souvent pas rentables au début et qui opèrent généralement dans des secteurs à forte croissance. Cela peut prendre de nombreuses années à une entreprise pour générer des bénéfices sur ses ventes ou ses revenus et elle devra donc disposer de ressources de trésorerie suffisantes pour faire face à ses dépenses. De nombreuses entreprises technologiques et biotechnologiques doivent vivre pendant des années de leurs soldes bancaires.
Le burn rate s’applique également aux entreprises matures, en difficulté et surendettées. Les actions des compagnies aériennes ont été confrontées à la crise post-11 septembre qui a plongé les plus grandes compagnies aériennes dans une crise de trésorerie qui a menacé le secteur. United Airlines a subi une consommation quotidienne de liquidités de plus de 7 millions de dollars avant de se placer sous la protection de la loi sur la faillite.
Une entreprise peut fonctionner grâce à ses capitaux propres et à ses dettes si la consommation de liquidités se poursuit sur une longue période. Les investisseurs doivent prêter attention à son taux de consommation de trésorerie si l’entreprise recherche davantage de capitaux.
Ils courent le risque de faire faillite lorsque les entreprises brûlent trop rapidement leurs liquidités. Cependant, cela pourrait être le signe qu’ils n’investissent pas dans l’avenir et qu’ils pourraient prendre du retard par rapport à leurs concurrents si l’entreprise brûle ses liquidités trop lentement. Une équipe de direction efficace saura bien gérer la trésorerie.
Comment calculer le taux de consommation de trésorerie d’une entreprise
Le ratio des dépenses est déterminé en examinant le tableau des flux de trésorerie, qui rend compte de l’évolution de la situation de trésorerie d’une entreprise d’une période à l’autre. Il comptabilise les flux de trésorerie liés à l’exploitation, aux activités d’investissement et aux activités de financement.
Taux de combustion = changement total de la position de trésorerie/temps indiqué
Comparé au montant de trésorerie dont dispose une entreprise, le taux de consommation de trésorerie donne aux investisseurs une idée du temps restant avant que l’entreprise ne manque de liquidités, en supposant que le taux de consommation de trésorerie reste inchangé.
Temps avant de manquer d’argent = Réserve de trésorerie/Taux d’épuisement
Comparez son taux d’épuisement avec le fonds de roulement mesuré sur la même période si vous souhaitez savoir si une entreprise est réellement en difficulté. Le fonds de roulement correspond aux actifs courants d’une entreprise tels que la trésorerie, les comptes clients et les stocks moins les passifs à court terme, y compris les comptes créditeurs. Le fonds de roulement est souvent utilisé comme mesure pour évaluer la santé financière à court terme d’une entreprise.
Fonds de roulement/taux de combustion
Apprenez le taux de combustion avec des exemples réels
Considérez les flux de trésorerie de Super Biosciences, une société hypothétique. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation ont été négatifs de 5,75 millions de dollars au cours des neuf premiers mois de l’exercice. L’activité principale a dépensé environ 640 000 dollars de liquidités par mois, en grande partie à cause de pertes d’exploitation persistantes.
Supposons maintenant que Super réalise de nouveaux investissements dans des immobilisations. Le flux de trésorerie net provenant des activités d’investissement a également été négatif d’environ 1,9 million de dollars. Le montant net des liquidités brûlées par les activités commerciales et d’investissement s’est élevé à plus de 7,65 millions de dollars, soit un taux de consommation d’environ 800 000 dollars par mois.
Certains analystes affirment qu’une manière plus appropriée d’estimer la consommation de trésorerie consiste à ignorer les liquidités provenant des activités d’investissement et de financement et à se concentrer uniquement sur les liquidités provenant des activités d’exploitation. Toutefois, cette vision étroite semble imprudente, car la plupart des entreprises doivent dépenser des capitaux pour continuer à fonctionner.
Disons que Super Biosciences disposait d’environ 10,8 millions de dollars de liquidités à la fin de la période. La société sera à court de liquidités dans environ 13 mois si le taux actuel de consommation de trésorerie de Super Biosciences ne ralentit pas. La durée de fonctionnement de l’entreprise est de 13 mois pour un coût de 800 000 USD par mois.
Super Biosciences pourrait prendre plusieurs mesures pour améliorer sa situation de trésorerie et éviter de manquer d’argent :
- Réduisez les taux de dépenses grâce à des réductions de coûts, notamment des licenciements ou des réductions de salaire.
- Générez plus d’argent grâce aux ventes et au marketing.
- Investissez dans la recherche et le développement en utilisant judicieusement vos liquidités pour générer de la croissance.
- Vendre les actifs de l’entreprise.
- Lever des financements externes en émettant des titres de créance ou des capitaux propres.
La capacité de lever des capitaux supplémentaires peut constituer un défi, en particulier pour les startups. Les dirigeants doivent profiter de périodes de financement favorables et de taux d’intérêt attractifs pour améliorer la trésorerie de l’entreprise et l’accès au fonds de roulement. Une entreprise doit planifier car le processus d’émission de capitaux propres supplémentaires peut prendre six mois ou plus si l’entreprise a l’intention de lever les liquidités nécessaires par le biais d’une émission d’actions ou d’une introduction en bourse (IPO).
Quelle est la différence entre la vitesse d’écriture et la vitesse d’exécution ?
Le taux de consommation de trésorerie mesure la rapidité avec laquelle une entreprise dépense sa trésorerie disponible. Des informations détaillées se trouvent souvent sur le tableau des flux de trésorerie. Les ratios d’exploitation prennent en compte la performance financière d’une entreprise pour prédire les performances futures en supposant que les conditions actuelles se maintiennent.
Comment interprétez-vous le taux de combustion ?
Le taux de consommation de trésorerie vous indique combien de temps une entreprise peut fonctionner avant de manquer d’argent. Cela montre combien de revenus sont nécessaires pour continuer à fonctionner de manière durable. Un ratio de dépenses élevé signifie qu’une entreprise dépense ses liquidités à un rythme rapide, ce qui pourrait éventuellement conduire à la faillite.
Un faible taux de consommation de trésorerie montre que l’entreprise dépense lentement ses liquidités. Cela pourrait indiquer que l’entreprise n’investit pas de manière stratégique dans l’entreprise, ce qui pourrait nuire aux perspectives de croissance future.
Qu’est-ce qu’un bon taux de combustion ?
Un bon burn rate est généralement celui qui montre qu’il reste trois à six mois de liquidités pour couvrir les dépenses, notamment dans le cas des startups.
Conclusion
Les entreprises non rentables peuvent financer leur consommation de liquidités en émettant de nouvelles actions lorsque l’enthousiasme des investisseurs est élevé. Les actionnaires peuvent volontiers compenser la consommation de liquidités. Cependant, les entreprises doivent démontrer leur rentabilité à mesure que l’enthousiasme s’estompe.
Autrement, ils pourraient devoir dépendre des marchés du crédit. En conséquence, une entreprise avec un ratio de dépenses élevé peut devoir se démener pour trouver des liquidités auprès des banques ou des créanciers. Elle pourrait se retrouver obligée d’accepter des conditions de financement défavorables, être contrainte à une fusion ou même faire faillite.
Il est important que les investisseurs surveillent la disponibilité de liquidités, les dépenses en capital et le taux de consommation des flux de trésorerie d’une entreprise avant de décider d’investir.