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La Bourse de New York (NYSE) et le Nasdaq dominent les échanges boursiers mondiaux, c’est pourquoi ils sont les premières bourses auxquelles la plupart des gens pensent lorsque les marchés boursiers apparaissent. Ensemble, ils gèrent la grande majorité des opérations en Amérique du Nord et au-delà, ce qui les place au cœur du fonctionnement des marchés modernes.
Cet article examine les différences entre les deux bourses en termes d’opérations, d’exigences de cotation et de mécanismes de négociation pour vous aider à mieux comprendre comment acheter et vendre des actions.
Leçon principale
- Le NYSE, situé à New York, dispose d’une salle des marchés physique, tandis que le Nasdaq fonctionne entièrement électroniquement.
- Le NYSE fonctionne comme un marché d’enchères, tandis que le Nasdaq fonctionne comme un marché de concessionnaires.
- Les deux bourses font appel à des teneurs de marché, mais les rôles sont différents : le Nasdaq a des teneurs de marché concurrents, tandis que le NYSE s’appuie sur des teneurs de marché désignés.
- Les entreprises choisissent entre les bourses en fonction de facteurs tels que la réputation, le secteur concerné et les exigences de cotation.
- Le NYSE est souvent associé à des sociétés établies, tandis que le Nasdaq est connu pour ses sociétés technologiques et en croissance.
Explication des sites de négociation du NYSE et du Nasdaq
Aujourd’hui, avec la popularité du trading en ligne, l’emplacement d’une bourse a moins à voir avec son adresse postale qu’avec le lieu où les ordres sont négociés. Bien que le NYSE dispose toujours d’une salle des marchés physique à Wall Street à New York, une partie importante des transactions transite par son centre de données à Mahwah, dans le New Jersey.
D’un autre côté, le Nasdaq fonctionne électroniquement et ne dispose pas de salle des marchés physique. Les échanges ont lieu directement entre les investisseurs qui souhaitent acheter ou vendre et les teneurs de marché (dont nous aborderons le rôle ci-dessous). Les acteurs du marché se connectent à une infrastructure d’échange centralisée pour négocier.
Explorez le marché des concessionnaires du Nasdaq par rapport au système d’enchères du NYSE
La différence fondamentale entre le NYSE et le Nasdaq réside dans la manière dont les transactions sont effectuées entre acheteurs et vendeurs. Au NYSE, à l’ouverture et à la fermeture du marché, la méthode des enchères permet de déterminer le prix des actions du NYSE. Les acteurs du marché négocient directement entre eux. Au Nasdaq, les acteurs du marché négocient par l’intermédiaire de courtiers.
De l’ouverture à la clôture au NYSE, les négociations se déroulent en continu. Avant l’ouverture officielle des marchés à 9 h 30, heure de l’Est (HE), les acteurs du marché peuvent passer des ordres d’achat et de vente à partir de 6 h 30 HE. Ces ordres sont appariés, le prix acheteur le plus élevé combiné au prix vendeur le plus bas. Les commandes pour l’enchère de clôture sont acceptées jusqu’à 15 h 50 HE et les commandes peuvent être annulées jusqu’à 15 h 58 HE.
Teneurs de marché du Nasdaq et teneurs de marché désignés par le NYSE : principales différences
Le Nasdaq et le NYSE font tous deux appel à des teneurs de marché pour améliorer la liquidité et maintenir des marchés équitables et ordonnés. Il existe cependant des différences dans la manière dont ces experts opèrent à chaque bourse.
Au Nasdaq, les teneurs de marché conservent des stocks pour acheter et vendre à partir de leurs comptes lors de transactions avec des clients individuels et d’autres revendeurs. Les teneurs de marché émettent des cotations bilatérales, ce qui signifie qu’ils fournissent un prix acheteur et un prix vendeur pour un titre pour lequel ils créent un marché.
Plus de 500 teneurs de marché assurent la liquidité des actions cotées au Nasdaq. Même si une transaction n’est pas requise, cette concurrence permet de garantir que les acheteurs et les vendeurs reçoivent le meilleur prix.
Au NYSE, la tâche de maintenir les marchés incombe aux teneurs de marché désignés (DMM), anciennement appelés spécialistes. Les DMM ont plus de tâches que les teneurs de marché traditionnels. Ils sont l’interlocuteur humain d’une entreprise cotée à la bourse NYSE.
Le DMM assure la stabilité en étant de l’autre côté du marché lorsque des déséquilibres surviennent, en achetant lorsque les investisseurs vendent et vice versa. Ils organisent des enchères ouvertes et fermées, en utilisant la contribution humaine et des algorithmes pour aider à déterminer les prix lorsque le volume est généralement à son plus haut. Selon le NYSE, DMM a fourni 17 % des liquidités dans les échanges du NYSE en 2019 (dernières informations).
Comparez les perceptions et les coûts des entreprises sur le NYSE et le Nasdaq
Le NYSE et le Nasdaq ont des images différentes parmi les entreprises et les investisseurs. Le fait qu’une action soit négociée au Nasdaq ou au NYSE n’est pas nécessairement un facteur décisif pour les investisseurs. Or, pour les entreprises, ce qui compte, c’est la façon dont chaque échange est perçu.
Le Nasdaq est connu pour sa technologie et son innovation et abrite des entreprises du numérique, de la biotechnologie et d’autres entreprises de pointe. Ainsi, les actions cotées au Nasdaq sont considérées comme ayant une tendance à la croissance et sont plus volatiles. En revanche, les sociétés cotées au NYSE sont considérées comme plus stables et plus réputées. Le NYSE attire des valeurs de premier ordre et des valeurs industrielles, dont certaines sont actives depuis des générations.
Toutefois, ces perceptions ne sont peut-être plus aussi pertinentes aujourd’hui qu’elles l’étaient autrefois. De nombreuses sociétés géantes sont cotées au Nasdaq. Pensez à Apple, Google, Microsoft, Meta (anciennement Facebook), Amazon et Intel. Et le NYSE a attiré de nouvelles entreprises technologiques, comme Uber et Snapchat, ces dernières années.
Le NYSE modifie également la manière dont les entreprises peuvent accéder au capital et propose une option de cotation directe, qui diffère d’une introduction en bourse (IPO) en permettant aux entreprises de vendre des actions existantes directement au public sans souscription – une option moins coûteuse qu’une introduction en bourse. Warby Parker et Spotify sont devenus publics via des cotations directes sur le NYSE.
Comparez les exigences de cotation du Nasdaq et du NYSE
Le Nasdaq et le NYSE ont des normes de cotation pour les entreprises de différentes tailles et situations financières. Alors que le NYSE est souvent associé à des entreprises plus établies en raison de son seuil de financement plus élevé, le Nasdaq est connu pour être plus accessible aux entreprises plus jeunes et à plus forte croissance. Comparons certains aspects des normes de cotation de ces bourses :
Comité d’audit: Le NYSE et le Nasdaq exigent que les sociétés cotées aient des comités d’audit entièrement composés d’administrateurs indépendants. Ce comité supervise les processus d’information financière de la société et l’indépendance de ses auditeurs externes.
Composition du Conseil: Le NYSE exige qu’une majorité des membres du conseil d’administration d’une entreprise soient indépendants. De même, le Nasdaq exige que les administrateurs indépendants constituent la majorité du conseil d’administration, ou au moins un tiers pour les sociétés cotées sur les marchés des capitaux. Le Nasdaq a également de nouvelles règles concernant la diversité des conseils d’administration.
Code de conduite: Le NYSE exige que les sociétés cotées adoptent et publient un code de conduite commerciale. Le Nasdaq a une exigence similaire, exigeant que les entreprises aient un code de conduite qui s’applique à tous les administrateurs, dirigeants et employés.
Administration des affaires: Ces normes sont importantes pour garantir la transparence, la responsabilité et protéger les droits des actionnaires. Les deux bourses ont établi des lignes directrices pour promouvoir la bonne gouvernance, les normes changeant en réponse aux mouvements en faveur d’une plus grande responsabilité environnementale et sociale dans le monde des entreprises.
Rentabilité et revenus: Le NYSE exige que les entreprises démontrent leur rentabilité, l’un de ses critères exigeant un bénéfice brut avant impôts d’au moins 10 millions de dollars au cours des trois derniers exercices. Le Nasdaq impose également des exigences de rentabilité dans certaines de ses règles, mais il propose des voies alternatives qui n’exigent pas nécessairement de rentabilité pour accueillir les startups et les entreprises en croissance. Pour le Nasdaq, l’entreprise doit avoir un bénéfice brut avant impôts d’au moins 11 millions de dollars au cours des trois années précédentes ou d’au moins 2,2 millions de dollars au cours des deux années précédentes, et au cours d’aucune année au cours des trois années précédentes, elle n’aurait pu subir une perte nette. Le NYSE et le Nasdaq ont tous deux des normes supplémentaires concernant la capitalisation des flux de trésorerie, les actifs en actions et les questions connexes.
Protéger les actionnaires: Les deux bourses ont des réglementations exigeant l’approbation des actionnaires pour certaines opérations sur titres, telles que les plans de rémunération en actions. Ces règles visent à protéger les intérêts des actionnaires et à garantir qu’ils ont leur mot à dire dans les décisions importantes de l’entreprise.
Histoire et développement du Nasdaq
Le Nasdaq est un marché électronique mondial pour l’achat et la négociation de titres – en fait, le premier au monde. Basée à New York, Nasdaq OMX opère sur 18 marchés, principalement des actions, mais également des options, des titres à revenu fixe, des produits dérivés et des matières premières. Elle exploite également une chambre de compensation et cinq dépositaires de titres aux États-Unis et en Europe. Sa technologie commerciale avancée est utilisée par plus de 130 institutions dans plus de 50 pays.
Le Nasdaq a été fondé en 1971 en tant que filiale en propriété exclusive de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), alors connue sous le nom de National Association of Securities Dealers (NASD). En 2000, la NASD a entamé le processus de restructuration et de vente d’actions sur la bourse électronique à ses membres. Ces actions ont commencé à être négociées sur le babillard de gré à gré (OTC) en 2002 sous le symbole NDAQ.
Le 9 février 2005, le Nasdaq a commencé à être négocié sur le marché boursier du Nasdaq à la suite d’une offre d’actions secondaire. NASD a entièrement cédé sa participation dans le Nasdaq en 2006. L’année suivante, le Nasdaq a commencé à fonctionner pleinement en tant que bourse nationale de valeurs enregistrée de manière indépendante.
Entre-temps, les fonctions réglementaires de la NASD et de la réglementation du NYSE se sont combinées pour former la FINRA, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis supervisant le nouveau régulateur.
Histoire complète du NYSE
La Bourse de New York (NYSE), située à New York, est la plus ancienne bourse américaine et la plus grande bourse au monde en termes de capitalisation boursière totale des titres cotés.
Le NYSE a été fondé le 17 mai 1792, lorsque 24 courtiers se sont réunis au 68 Wall St. pour créer ce qui est devenu connu sous le nom d’accord Buttonwood, du nom de l’arbre sur lequel le traité a été signé. Au début, il n’y avait que cinq titres. La première société cotée au NYSE fut la Bank of New York.
Depuis plus de 200 ans, le NYSE fonctionne comme une société à but non lucratif appartenant à ses membres. Elle est devenue publique sous le symbole NYX le 8 mars 2006, à la suite d’une fusion avec Archipelago Holdings.
En 2007, NYSE a fusionné avec Euronext, la plus grande bourse d’Europe, pour former NYSE Euronext. Cette société a été acquise en 2013 par Intercontinental Exchange Inc. (ICE), l’actuelle société mère du NYSE.
Pouvez-vous acheter sur le NYSE et vendre sur le Nasdaq ?
Si une action est doublement cotée au NYSE et au Nasdaq, elle peut être achetée à un endroit et vendue à un autre. S’il n’y a pas de double cotation, la transaction doit être complétée sur la bourse cotée.
Le NYSE est-il plus réputé que le Nasdaq ?
Pour de nombreux investisseurs, le NYSE a plus de crédibilité en raison de son histoire, de ses opérations boursières traditionnelles et de ses offres d’actions. Pour d’autres, la réputation n’a plus d’importance. NYSE est la plus grande bourse du monde et est connue pour coter les actions de sociétés célèbres et de longue date. Le Nasdaq est proche d’être la deuxième plus grande bourse mondiale, mais répertorie des valeurs de croissance moins stables et des actions de géants de la technologie.
Pourquoi passer du Nasdaq au NYSE ?
Les entreprises peuvent passer du Nasdaq au NYSE pour de nombreuses raisons, y compris des raisons involontaires. Par exemple, la bourse peut demander un déménagement si les critères d’adhésion ne sont pas respectés. Les entreprises peuvent choisir de passer à une affiliation réputée au NYSE et/ou de s’affilier à des sociétés établies sur la bourse. Le NYSE peut également offrir des fonctionnalités et des avantages que le Nasdaq ne propose pas. Par exemple, le NYSE propose des enchères physiques, tandis que le Nasdaq est entièrement électronique.
Conclusion
Bien que le NYSE et le Nasdaq soient les plus grands marchés boursiers du monde, ils fonctionnent différemment. Le NYSE utilise un système d’enchères sous supervision humaine, tandis que le Nasdaq fonctionne comme un marché de revendeurs électroniques.
Leurs normes de cotation, leur réputation et leur histoire sont également diverses, façonnées par des décennies de technologie et de changements structurels. Même si ces différences ne modifient pas vos choix d’actions, comprendre le fonctionnement de chaque bourse fournit des informations utiles sur la manière dont les transactions sont exécutées et sur le fonctionnement du marché dans son ensemble.
