Comprendre le modèle d’actualisation des dividendes (DDM) pour la valorisation des actions

Qu’est-ce que le modèle d’actualisation des dividendes (DDM) ?

Le modèle d’actualisation des dividendes (DDM) calcule la valeur intrinsèque d’une action sur la base de la valeur actuelle des futurs versements de dividendes attendus. Il aide les investisseurs à évaluer si une action est surévaluée ou sous-évaluée par rapport à son prix actuel sur le marché.

Alors que le DDM est similaire à la méthode d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), le DCF se concentre sur les flux de trésorerie, tandis que le DDM se concentre sur les dividendes.

Il existe deux conditions dans lesquelles le DDM n’est pas applicable : lorsque l’action ne verse pas de dividendes ou connaît une croissance élevée.

Apprenez-en davantage sur le DDM et sur les moments où il peut être utilisé de la manière la plus appropriée pour mesurer la valeur des actions par les investisseurs fondamentaux.

Analyse approfondie du modèle d’actualisation des dividendes

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Les investisseurs peuvent utiliser le modèle d’actualisation des dividendes (DDM) pour les actions nouvellement émises ou négociées sur le marché secondaire depuis de nombreuses années. Il existe deux cas où le DDM est pratiquement inapplicable :

• Quand les actions ne versent pas de dividendes
• Quand les actions ont des taux de croissance élevés

Chaque action ordinaire d’une société représente une participation dans les flux de trésorerie futurs de la société émettrice. Les investisseurs peuvent raisonnablement supposer que la valeur actuelle des actions ordinaires correspond à la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs attendus. C’est le principe de base de l’analyse DCF.

DDM suppose que les dividendes constituent le flux de trésorerie pertinent. Les dividendes représentent les revenus perçus sans perte d’actifs (vente d’actions pour réaliser des plus-values) et sont comparables aux paiements d’intérêts sur les obligations.

Considérations clés lors de l’utilisation du modèle d’actualisation des dividendes

Même si les partisans du DDM estiment que tôt ou tard toutes les entreprises verseront des dividendes sur leurs actions ordinaires, le modèle est beaucoup plus difficile à utiliser sans un historique de dividendes standardisé.

La formule DDM est la plus courante lorsque la société émettrice a un historique de versement de dividendes. Il est difficile de prédire quand et dans quelle mesure une entreprise ne versant pas de dividendes commencera à distribuer des dividendes à ses actionnaires.

Les actionnaires de contrôle ont un sentiment de contrôle beaucoup plus fort sur d’autres formes de flux de trésorerie, de sorte que l’approche DCF pourrait leur convenir davantage.

Un titre qui croît trop rapidement faussera la formule de base du DDM Gordon-Growth, créant peut-être même un dénominateur négatif et rendant la valeur du titre négative. D’autres méthodes DDM peuvent aider à atténuer ce problème.

Conclusion

Le modèle d’actualisation des dividendes (DDM) est utilisé pour valoriser les actions en fonction de la valeur actuelle des dividendes futurs. Comme son nom l’indique, il est principalement utilisé pour les actions qui versent des dividendes .

DDM est similaire à la méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF), mais cette dernière se concentre sur les flux de trésorerie globaux par rapport à la méthode qui se concentre sur les dividendes.

Les conditions dans lesquelles le DDM est le plus efficace incluent lorsque l’action a un historique de versements de dividendes réguliers. Les circonstances dans lesquelles le DDM peut ne pas être approprié incluent lorsque l’action ne verse pas de dividendes ou a un taux de croissance élevé.

Les défis liés à l’utilisation du DDM incluent les actions sans historique de dividendes solide et les actions à croissance rapide qui faussent la valeur du modèle.