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Alpha et bêta : aperçu
L’alpha montre la performance d’un investissement par rapport à un indice de référence, tandis que le bêta mesure la volatilité des prix par rapport à l’ensemble du marché. Ensemble, ils aident les investisseurs à évaluer à la fois la performance et le risque, ce qui en fait un outil utile pour l’évaluation de portefeuille. Cet article explique comment appliquer ces mesures afin qu’elles puissent guider des décisions d’investissement plus éclairées.
Leçon principale
- Alpha mesure la performance d’une action par rapport à un indice de référence, indiquant une surperformance ou une sous-performance par rapport aux niveaux de risque attendus.
- Le bêta montre la volatilité du titre par rapport au marché ; Un bêta supérieur à 1 indique une volatilité plus élevée, tandis qu’un bêta inférieur à 1 indique une stabilité.
- Un alpha plus élevé reflète une gestion active réussie, tandis qu’un bêta élevé attire ceux qui recherchent des rendements potentiels plus élevés avec plus de risques.
- Alpha et bêta diffèrent par leur objectif ; alpha évalue les rendements excédentaires, tandis que bêta évalue la sensibilité aux fluctuations du marché.
- Des mesures alternatives telles que le ratio de Sharpe et le ratio de Treynor évaluent également la performance ajustée au risque dans l’analyse des investissements.
Comprendre Alpha : mesurer la performance des investissements
L’alpha d’une action est exprimé sous la forme d’un nombre unique, comme 3 ou -5. Cependant, le nombre indique en réalité le pourcentage au-dessus ou en dessous de l’indice de référence par lequel le prix d’une action ou d’un fonds baisse. Dans ce cas, l’action ou le fonds concerné a réalisé une performance supérieure de 3 % et inférieure de 5 % à celle de l’indice.
Un alpha de 1,0 signifie que l’investissement a surperformé son indice de référence de 1 %. Un alpha de -1,0 signifie que l’investissement a sous-performé son indice de référence de 1 %. Si alpha est 0, alors son rendement correspond à l’indice de référence.
Notez que alpha est un nombre historique. Il est utile de suivre l’alpha d’une action au fil du temps pour voir comment elle se comporte, mais cela ne peut pas vous dire quelle sera sa performance demain.
Alpha est destiné aux gestionnaires de portefeuille
Pour les investisseurs individuels, l’alpha permet de révéler la performance d’une action ou d’un fonds public ou privé par rapport à ses pairs ou au marché dans son ensemble. Les gestionnaires de portefeuille professionnels calculent l’alpha comme le taux de rendement qui dépasse la prévision d’un modèle ou tombe en dessous de cette prévision. Ils utilisent le modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM) pour prédire le rendement potentiel d’un portefeuille.
C’est généralement une barre plus haute. Si l’analyse CAPM indique que le portefeuille aurait dû gagner 5 %, en fonction du risque, des conditions économiques et d’autres facteurs, mais qu’au lieu de cela, le portefeuille n’a gagné que 3 %, alors l’alpha du portefeuille serait de -2 %.
Les gestionnaires de portefeuille cherchent à générer un alpha plus élevé en diversifiant leurs portefeuilles pour équilibrer le risque. Étant donné que l’alpha représente la performance d’un portefeuille par rapport à un indice de référence, il représente la valeur que le gestionnaire de portefeuille ajoute ou soustrait aux rendements du fonds. Le nombre de base de l’alpha est zéro, ce qui indique que le portefeuille ou le fonds suit parfaitement l’indice de référence. Dans ce cas, le gestionnaire d’investissement n’ajoute ni ne perd aucune valeur.
Formule pour Alpha
Cette formule donnera un aperçu de la performance d’un actif par rapport à son indice de référence en incluant ses rendements. Par exemple, si le coefficient alpha est de 0, cela indique que la performance de l’actif est égale à celle de son indice de référence.
Explorer la version bêta : évaluer la volatilité et le risque
Souvent appelé bêta, le bêta est une indication de la volatilité d’une action, d’un fonds ou d’un portefeuille de titres par rapport au marché dans son ensemble. Un indice de référence (le plus souvent le S&P 500) est utilisé comme indicateur du marché. Connaître la volatilité du prix d’une action peut aider les investisseurs à décider si le risque en vaut la peine.
Le nombre de base du bêta est un, ce qui indique que le prix du titre évolue exactement en même temps que le marché. Un bêta inférieur à 1 signifie que le titre est moins volatil que le marché, tandis qu’un bêta supérieur à 1 indique que son prix est plus volatil que le marché. Si le bêta d’une action est de 1,5, elle est considérée comme 50 % plus volatile que l’ensemble du marché. Comme l’alpha, le bêta est un nombre historique.
Les niveaux bêta acceptables varient selon l’entreprise et le secteur. De nombreuses actions de services publics ont des bêtas inférieurs à 1, tandis que de nombreuses actions de haute technologie cotées au Nasdaq ont des bêtas supérieurs à 1. Pour les investisseurs, cela indique que les actions technologiques ont le potentiel de générer des rendements plus élevés mais présentent généralement plus de risques, tandis que les actions de services publics sont des actions à revenu stable.
Même si un alpha positif est toujours plus souhaitable qu’un alpha négatif, le bêta est moins évident. Les investisseurs peu enclins au risque, comme les retraités qui recherchent un revenu stable, sont attirés par des bêtas plus faibles. Les investisseurs tolérants au risque et à la recherche de rendements plus élevés sont souvent disposés à investir dans des actions présentant des coefficients bêta plus élevés.
Informations rapides
Pensez au fait que rechercher le profit le plus élevé n’est pas toujours la meilleure chose. Dans certains cas, il peut être plus avantageux d’accepter un taux de rendement potentiel inférieur en échange d’un risque nettement moindre.
Formule pour la bêta
Voici une formule utile pour calculer le bêta :
Dans cette formule, la covariance est utilisée pour mesurer la corrélation entre les mouvements de prix de deux actions quelconques. Une covariance positive signifie que les actions ont tendance à évoluer au même rythme, tandis qu’une covariance négative signifie qu’elles évoluent dans la direction opposée. La variance fait référence à la volatilité d’une action par rapport à sa valeur moyenne. Il est souvent utilisé pour mesurer les fluctuations du cours des actions au fil du temps.
Comparaison de l’alpha et de la bêta : explication des principales différences
Résumons les principales différences entre alpha et bêta. Notez que dans une situation commerciale donnée, il peut y avoir plus ou moins de considérations, et toutes les différences ne peuvent pas être importantes dans une position d’investissement donnée.
- Objectif de mesure : Alpha se concentre sur le rendement excédentaire d’un investissement par rapport au rendement attendu en fonction de son niveau de risque. Pendant ce temps, le bêta se concentre sur la mesure de la sensibilité des rendements des investissements aux changements du marché. Le bêta s’intéresse davantage aux comparaisons avec le marché dans son ensemble, tandis que l’alpha se concentre sur des niveaux de risque spécifiques.
- Méthode de calcul : Il va sans dire que chaque personne a une façon de calculer différente. Alpha est construit à l’aide de la formule du modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM) qui prend en compte le rendement réel de l’investissement, le taux sans risque et le bêta. Le bêta, quant à lui, est calculé par analyse de régression, comparant les rendements historiques et la variance d’un investissement avec les rendements d’un indice de marché.
- L’évaluation des risques: Alpha n’évalue pas directement le risque ; au lieu de cela, il évalue la performance par rapport aux attentes ajustées en fonction du risque. D’un autre côté, le bêta mesure directement le risque d’un investissement. Des valeurs bêta plus élevées représentent un risque systématique plus élevé, tandis que des valeurs plus faibles représentent un risque plus faible.
- Comment il est appliqué : Alpha est spécifique aux investissements individuels ou aux portefeuilles. Cependant, le bêta est souvent utilisé pour évaluer le risque d’une classe d’actifs ou d’un portefeuille entier, offrant ainsi une perspective plus large sur l’exposition au marché.
- Sensibilité du marché : Alpha n’est pas directement lié aux mouvements du marché. Au lieu de cela, il évalue les performances par rapport aux attentes du marché. Le bêta mesure directement la sensibilité d’un investissement aux fluctuations du marché. Les investissements à bêta élevé ont tendance à amplifier les mouvements du marché.
Mesures de performance des investissements au-delà de l’Alpha et du Bêta
Outre la différence entre alpha et bêta, il existe des alternatives similaires mais différentes que vous pouvez utiliser pour évaluer votre portefeuille. Passons rapidement en revue ces alternatives populaires à l’alpha et à la bêta.
- Rapport de netteté : Le ratio de Sharpe mesure le rendement ajusté au risque d’un investissement ou d’un portefeuille. Il compare le rendement excédentaire d’un investissement par rapport au taux sans risque avec sa volatilité (écart type du rendement). Un ratio de Sharpe plus élevé indique une meilleure performance ajustée au risque.
- Taux de tri : Semblable au ratio de Sharpe, le ratio de Sortino mesure les rendements ajustés au risque. Cependant, il ne se soucie que du risque de baisse. Pour ce faire, il examine uniquement l’écart type des rendements négatifs.
- Rapport de Treynor : Le ratio Treynor évalue la performance ajustée au risque d’un investissement par rapport à son risque systématique mesuré par bêta. Il est calculé en divisant le rendement excédentaire d’un investissement par son taux sans risque par son bêta. Plus le ratio Treynor est élevé, meilleure est la performance ajustée du risque par rapport au risque de marché.
- L’Alpha de Jensen : L’Alpha de Jensen est similaire à l’alpha traditionnel mais est calculé à l’aide d’une méthode différente. Il mesure le rendement excédentaire d’un investissement par rapport au rendement attendu basé sur le bêta et le taux sans risque. L’Alpha de Jensen est utilisé pour évaluer si un gestionnaire de portefeuille ajoute de la valeur grâce à une gestion active après ajustement en fonction d’un certain risque de marché.
- R au carré : Le R au carré mesure le pourcentage de volatilité d’un fonds qui peut s’expliquer par la volatilité de l’indice de référence du fonds. Il donne un aperçu de la mesure dans laquelle la performance du fonds suit celle de l’indice de référence. Un R au carré plus élevé indique une corrélation plus forte entre le fonds et son indice de référence.
- Erreur de suivi : L’erreur de suivi mesure l’écart type de la différence entre les rendements d’un portefeuille ou d’un fonds et son indice de référence. Il quantifie dans quelle mesure les rendements du portefeuille se comparent aux rendements de l’indice de référence. Une erreur de suivi plus faible indique un meilleur alignement avec l’indice de référence.
Qu’est-ce qu’Alpha ?
L’alpha est le rendement excédentaire d’un investissement par rapport à son rendement attendu compte tenu du niveau de risque déterminé par son bêta. Il mesure la performance d’un investissement par rapport au marché, indiquant si l’investissement a performé mieux ou moins bien que prévu en fonction de son niveau de risque.
Qu’est-ce que la bêta ?
Le bêta mesure la sensibilité des rendements des investissements aux changements du marché. Il quantifie la volatilité ou le risque d’un investissement par rapport au marché dans son ensemble. Un bêta de 1 indique que le prix de l’investissement a tendance à évoluer avec le marché, tandis qu’un bêta supérieur ou inférieur à 1 indique respectivement une volatilité plus élevée ou plus faible.
Qu’indiquent les alphas positifs et négatifs ?
Un alpha positif indique que l’investissement a surperformé le marché, tandis qu’un alpha négatif indique une sous-performance. Un alpha positif montre que l’investissement a généré des rendements plus élevés que prévu en fonction de son niveau de risque, tandis qu’un alpha négatif montre le contraire.
Quelle est la relation entre Alpha et Beta ?
L’alpha et le bêta sont liés dans la mesure où l’alpha représente le rendement excédentaire d’un investissement qui dépasse ce qui serait attendu en fonction de son niveau de risque, mesuré par le bêta. Le bêta aide à contextualiser l’alpha en quantifiant le risque d’un investissement par rapport au marché.
En quoi Alpha et Bêta sont-ils différents de l’écart type ?
L’alpha et le bêta mesurent respectivement la performance des investissements et la sensibilité du marché, tandis que l’écart type mesure la dispersion des rendements autour de la moyenne. L’écart type donne un aperçu de la volatilité des rendements des investissements, mais ne tient pas compte du risque de marché ou des rendements excédentaires.
Conclusion
Alpha mesure la performance d’un portefeuille par rapport à son indice de référence, indiquant si les décisions d’un gestionnaire ajoutent de la valeur.
Le bêta reflète la sensibilité d’un portefeuille aux conditions du marché, indiquant dans quelle mesure ses rendements sont susceptibles de changer en fonction de l’évolution du marché. Ensemble, ils aident les investisseurs à évaluer les performances et les risques lors de l’évaluation des portefeuilles et des choix d’investissement.
