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Leçon principale
- La VaR est une mesure statistique qui évalue les pertes potentielles d’un portefeuille d’investissement sur une période de temps spécifique.
- Une VaR de 1 % signifie qu’il y a 1 % de chances de perdre plus que le montant misé en une journée.
- La VaR ne prend pas en compte les pertes de graisse, c’est-à-dire les pertes supérieures à la perte maximale attendue.
- La VaR conditionnelle examine les pertes qui dépassent la VaR, en se concentrant sur la « queue » de la distribution des pertes.
Valeur à risque (VaR) : Définition et calcul
La valeur à risque (VaR) est une mesure statistique qui évalue, avec un certain degré de confiance, le risque financier associé à un portefeuille ou à une entreprise sur une période de temps donnée. La VaR mesure la probabilité qu’un portefeuille ne dépasse pas ou ne dépasse pas un seuil de perte. La VaR est basée uniquement sur les pertes potentielles d’un investissement et le fait en déterminant le montant de la répartition des pertes. Cependant, la perte extrême de la distribution n’est pas évaluée de manière approfondie dans un modèle VaR typique.
Application de la VaR à la gestion des risques d’investissement
La VaR évalue le pire des cas pour une entreprise ou un portefeuille. Le modèle utilise un niveau de confiance, tel que 95 % ou 99 %, une période et un montant de perte. Par exemple, un investisseur détermine que la VaR de 1 % par jour de son portefeuille est de 10 000 $. La VaR détermine qu’il existe une probabilité de 1 % que son portefeuille subisse une perte supérieure à 10 000 $ sur une période d’une journée. Il est convaincu à 99 % que sa pire perte quotidienne ne dépassera pas 10 000 $.
Soyez conscient des limites de la VaR
La VaR peut être calculée en utilisant les rendements historiques d’un portefeuille ou d’une entreprise et en traçant la répartition des bénéfices et des pertes. La répartition des pertes annule la répartition des profits et des pertes. Ainsi, selon cette convention, les profits auront une valeur négative et les pertes auront une valeur positive.
Par exemple, une entreprise calcule les rendements quotidiens de l’ensemble de son portefeuille sur une période d’un an. La VaR décrit le côté droit de la distribution des pertes. Supposons que le niveau alpha choisi soit de 0,05. Le niveau de confiance correspondant est alors de 95 %. L’intervalle de confiance à 95 % du rendement quotidien varie de 5 % à 10 %. Par conséquent, avec un degré de confiance de 95 %, la société conclut que la pire perte quotidienne attendue ne dépassera pas 5 %. Cependant, il s’agit d’une mesure de probabilité et d’incertitude, car les pertes peuvent être beaucoup plus importantes en fonction du poids ou de l’épaisseur de la queue de la distribution des pertes.
Explorez la valeur conditionnelle à risque (CVaR)
La valeur à risque n’évalue pas l’aplatissement de la distribution des pertes. Dans le contexte de la VaR, un coefficient d’aplatissement élevé indique une queue épaisse de la distribution des pertes, où la perte est supérieure à la perte maximale attendue pouvant survenir. Des extensions de la VaR peuvent être utilisées pour évaluer les limites de cette mesure, comme la VaR conditionnelle, également connue sous le nom de VaR queue. La VaR conditionnelle est la perte attendue basée sur la perte dépassant la VaR de la répartition des pertes. La VaR conditionnelle examine de près les extrémités de la distribution des pertes et détermine la valeur moyenne des extrémités de la distribution des pertes qui dépasse la VaR.
