Comparez les rendements du capital-investissement avec d’autres investissements

Le capital-investissement attire de nombreux particuliers fortunés et investisseurs institutionnels en raison de son potentiel à générer des rendements supérieurs à ceux des investissements traditionnels sur les marchés publics. Les fonds de capital-investissement investissent dans des entreprises plus petites ayant un potentiel de croissance, mais ils nécessitent également une tolérance au risque, une illiquidité et des méthodes de valorisation plus complexes. Les investisseurs doivent comprendre ces compromis avant d’engager du capital.

Comparez les rendements à long terme des classes d’actifs

L’indice américain du capital-investissement fourni par Cambridge Associates montre que le capital-investissement a généré un rendement annuel moyen de 10,48 % sur la période de 20 ans se terminant le 30 juin 2020. Au cours de la même période, l’indice Russell 2000, qui suit la performance des petites entreprises, a atteint en moyenne 6,69 % par an, tandis que le S&P 500 a rapporté 5,91 %.

Il est clair qu’un investisseur qui prend des risques avec le capital-investissement obtiendra des rendements beaucoup plus élevés que celui qui choisit la voie d’investissement plus conventionnelle dans un fonds négocié en bourse (ETF) qui suit un indice populaire. De plus, l’indice Cambridge Associates US Venture Capital n’a atteint en moyenne que 5,06 % par an de 2000 à 2020.

Cependant, par rapport à d’autres périodes, les rendements du capital-investissement peuvent être moins impressionnants. Par exemple, le capital-risque a été le plus performant entre 2010 et 2020, avec un rendement annuel moyen de 15,15 %. Par ailleurs, le S&P 500 a légèrement surperformé le private equity, avec une performance de 13,99% par an contre 13,77% pour le private equity sur les 10 ans clos le 30 juin 2020. D’un autre côté, cela reste meilleur que le rendement annuel moyen de 10,50 % du Russell 2000 sur cette période.

Comprendre les différences de valorisation entre le capital-investissement public et le capital-investissement

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Comment valoriser les entreprises privées

S’il est généralement facile de déterminer les prix et les performances des sociétés et des fonds cotés en bourse, le capital-investissement et le capital-risque posent des problèmes supplémentaires. Pour les entreprises publiques, il suffit d’observer les prix du marché et de mesurer les variations de prix pour obtenir des bénéfices historiques.

Il existe de nombreuses méthodes différentes pour évaluer les entreprises privées. Une approche consiste à analyser des sociétés comparables, mais cela ne fonctionne que s’il existe des sociétés publiques similaires à la société privée en question. Il est également possible de calculer la valeur comptable des entreprises privées si leurs bilans sont disponibles.

Les meilleures estimations des valorisations des entreprises privées sont souvent réalisées par des sociétés de capital-investissement. Premièrement, ils ont besoin d’estimations précises pour savoir combien payer lorsqu’ils investissent dans des entreprises privées. Une fois achetées, les sociétés de capital-investissement auront également besoin d’un flux constant de données fiables, telles que des bilans, pour prendre des décisions et fournir des informations à leurs investisseurs.

Le principal problème lié à l’utilisation de mesures de valorisation, telles que la valeur comptable, pour comparer les rendements du capital-investissement à ceux du capital-investissement est que leurs performances sont très différentes des prix du marché. Par exemple, la valeur comptable est moins soumise aux fluctuations à court terme des prix du marché. Par conséquent, on pourrait s’attendre à ce que le capital-investissement sous-performe le capital-investissement public sur les marchés haussiers et surperforme sur les marchés baissiers. On pourrait dire que cela est quelque peu artificiel. Il est peut-être plus précis de comparer les performances du capital-investissement avec l’évolution de la valeur comptable des entreprises publiques plutôt qu’avec leurs prix de marché. Toutefois, ces différences tendent à s’équilibrer à long terme.

Risques et défis liés à l’investissement dans le capital-investissement

Même si le capital-investissement peut constituer une option d’investissement lucrative pour les particuliers fortunés, il ne s’agit pas de la seule classe d’actifs alternative offrant des rendements attractifs. Les investisseurs intéressés par le capital-investissement, le capital-risque ou d’autres alternatives doivent noter que leur potentiel de rendements plus élevés s’accompagne également de risques plus élevés. Une tolérance élevée au risque et la capacité à gérer d’importantes pénuries de liquidités sont nécessaires pour réussir sur les marchés du capital-investissement. Dans certains cas, la vente de placements en capital-investissement peut prendre un an ou plus.

Conclusion

Le capital-investissement a toujours surperformé des indices comme le Russell 2000 et le S&P 500 sur le long terme, mais ces avantages s’accompagnent de risques plus élevés et d’une liquidité limitée. Ses résultats dépendent fortement des conditions de marché, de la sélection des fonds et du temps nécessaire à l’émergence de la valeur.

Étant donné que les sociétés fermées sont évaluées différemment des sociétés ouvertes, il peut être difficile de comparer les performances, ce qui rend le capital-investissement plus adapté aux investisseurs ayant un fort appétit pour le risque et une vision à long terme.