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Bien sûr, il est intéressant de connaître la taille d’une entreprise, mais classer les entreprises en fonction de la taille de leurs actifs n’a aucun sens à moins de savoir dans quelle mesure ces actifs sont utilisés par les investisseurs. Comme son nom l’indique, le retour sur actifs (ROA) mesure l’efficacité avec laquelle une entreprise peut tirer profit de ses actifs, quelle que soit sa taille. Dans cet article, nous verrons comment un ROA élevé est le signe d’une solide performance financière et opérationnelle.
Leçon principale
- Le retour sur actifs (ROA) est un indicateur de la rentabilité d’une entreprise par rapport aux actifs ou aux ressources qu’elle possède ou contrôle.
- Les investisseurs peuvent utiliser le ROA pour trouver de bonnes opportunités d’achat d’actions, car ce pourcentage montre l’efficacité d’une entreprise à utiliser ses actifs pour générer des bénéfices.
- Une augmentation du ROA au fil du temps montre que l’entreprise fait du bon travail en augmentant ses bénéfices avec chaque dollar d’investissement dépensé.
- Un ROA en baisse suggère que l’entreprise a peut-être surinvesti dans des actifs qui ne génèrent pas de croissance des revenus, signe que l’entreprise pourrait être en difficulté.
Calculer le retour sur actifs (ROA)
Le moyen le plus simple de déterminer le ROA consiste à prendre le revenu net déclaré pour une période et à le diviser par le total des actifs. Pour obtenir le total des actifs, faites la moyenne des valeurs des actifs de début et de fin sur la même période.
Rendement des actifs (ROA) = Revenu net/Actif total
Certains analystes prennent le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) et le divisent par le total de l’actif :
Rendement des actifs (ROA) = EBIT/Total des actifs
Il s’agit d’une pure mesure de l’efficacité d’une entreprise à générer des rendements sur ses actifs sans être influencée par les décisions de financement de la direction.
Qu’est-ce qu’un bon ROA ?
Quelle que soit la méthode que vous utilisez, les résultats sont présentés sous forme de pourcentage de profit. Un rendement des actifs de 20 % signifie que l’entreprise génère 1 $ de profit pour chaque 5 $ investi dans ses actifs. Vous pouvez voir que le ROA donne une indication rapide de si une entreprise continue de générer des bénéfices croissants sur chaque dollar investi. Les investisseurs s’attendent à ce qu’une bonne gestion s’efforce d’augmenter le ROA – pour obtenir de meilleurs rendements de chaque dollar d’actifs à leur disposition.
La baisse du ROA est un signe certain de difficultés à venir, en particulier pour les entreprises en croissance. S’efforcer d’augmenter les ventes signifie souvent réaliser d’importants investissements initiaux dans des actifs, notamment les comptes clients, les stocks, les équipements de fabrication et les installations. La baisse de la demande peut laisser une organisation épuisée et surinvestie dans des actifs qu’elle ne peut pas vendre pour payer ses factures. Le résultat pourrait être un désastre financier.
Barrière ROA
Exprimé en pourcentage, le ROA détermine le taux de rendement nécessaire pour déterminer s’il est judicieux d’investir dans une entreprise. Mesuré par rapport à des obstacles courants tels que les taux d’intérêt de la dette et le coût du capital, le ROA indique aux investisseurs si l’efficacité opérationnelle d’une entreprise augmente.
Par exemple, les investisseurs peuvent comparer le ROA au taux d’intérêt qu’une entreprise paie sur sa dette. Si une entreprise gagne moins sur ses investissements que ce qu’elle a payé pour financer ces investissements, ce n’est pas un signe positif. A l’inverse, un ROA supérieur au coût de la dette signifie que l’entreprise empoche la différence.
De même, les investisseurs peuvent comparer le ROA au coût du capital d’une entreprise pour comprendre les rendements réalisés sur le plan de croissance de l’entreprise. Une entreprise qui se lance dans une expansion ou des acquisitions pour créer de la valeur actionnariale doit atteindre un ROA supérieur à son coût du capital. Dans le cas contraire, ces projets ne valent peut-être pas la peine d’être poursuivis. En outre, il est important que les investisseurs se demandent comment le ROA d’une entreprise se compare à celui de ses concurrents et à la moyenne du secteur.
S’en prendre au ROA
Il existe une autre manière, plus informative, de calculer le ROA. Si nous considérons le ROA comme le rapport entre le bénéfice net et l’actif total, deux facteurs déterminent le chiffre final : la marge bénéficiaire nette (revenu net divisé par le chiffre d’affaires) et la rotation des actifs (revenus divisés par le total moyen de l’actif).
Si le rendement des actifs augmente, alors le revenu net augmente ou le total moyen des actifs diminue.
Rendement des actifs (ROA) = (Revenu net/Revenu) X (Revenu/Actif total moyen)
Une entreprise peut atteindre un retour sur investissement élevé en augmentant ses marges bénéficiaires ou en utilisant plus efficacement ses actifs pour augmenter ses revenus. Disons qu’une entreprise a un ROA de 24 %. Les investisseurs peuvent déterminer si ce ROA est déterminé par une marge bénéficiaire de 6 % et une rotation des actifs multipliée par 4 ou par une marge bénéficiaire de 12 % et une rotation des actifs multipliée par 2. En connaissant ce qui est typique du secteur d’activité d’une entreprise, les investisseurs peuvent déterminer si une entreprise se porte bien ou non.
Cela permet également de clarifier les différentes voies stratégiques que les entreprises peuvent suivre, qu’il s’agisse de devenir un producteur à faible marge et à volume élevé ou un concurrent à marge élevée et à faible volume.
Rendement des actifs (ROA) vs rendement des capitaux propres (ROE)
Le ROA répond également au déficit majeur du rendement des capitaux propres (ROE). Le ROE est sans doute la mesure de rentabilité la plus largement utilisée, mais de nombreux investisseurs se rendent vite compte qu’il ne vous indique pas si une entreprise est trop endettée ou si elle utilise la dette pour augmenter ses bénéfices.
Les investisseurs peuvent résoudre cette énigme en utilisant plutôt le ROA. Le dénominateur ROA (actif total) comprend les passifs tels que la dette (rappelez-vous l’actif total = dette + capitaux propres). Ainsi, toutes choses égales par ailleurs, plus la dette est faible, plus le ROA est élevé.
Considérations particulières
Cependant, le ROA n’est toujours pas un outil idéal d’évaluation des investissements. Il y a plusieurs raisons pour lesquelles ce n’est pas toujours fiable. Pour commencer, le numérateur « gains » du revenu net est suspect (comme toujours), étant donné les lacunes des revenus fondés sur la comptabilité d’exercice et l’utilisation de bénéfices gérés.
De plus, étant donné que les actifs en question sont le type d’actifs évalués au bilan (en particulier les immobilisations, et non les actifs incorporels comme les personnes ou les idées), le ROA n’est pas toujours utile pour comparer une entreprise à une autre. Certaines entreprises sont « plus légères » car leur valeur repose sur des éléments tels que les marques déposées, les noms de marques et les brevets, que les règles comptables ne reconnaissent pas comme des actifs.
Par exemple, un éditeur de logiciels aura beaucoup moins d’actifs à son bilan qu’un constructeur automobile. En conséquence, les actifs de l’éditeur de logiciels seront sous-évalués et son ROA pourrait augmenter de manière suspecte.
Un concept d’évaluation similaire utilisé par les institutions financières est le rendement des actifs moyens (ROAA). ROAA utilise la valeur combinée ou la moyenne de tous les actifs répertoriés.
Conclusion
ROA fournit aux investisseurs une image fiable de la capacité de la direction à tirer profit des actifs et des projets dans lesquels ils choisissent d’investir. Cette mesure donne également un aperçu de la marge bénéficiaire nette et de la rotation des actifs, deux facteurs clés de performance. Le ROA facilite l’analyse fondamentale, aide les investisseurs à reconnaître les bonnes opportunités boursières et minimise les risques de mauvaises surprises.
