Comment une pénurie de liquidités alimente une volatilité explosive des actions

De nombreuses actions américaines connaissent des fluctuations inhabituellement importantes – à la hausse comme à la baisse – à mesure qu’elles publient leurs résultats pour la saison de résultats en cours. Goldman Sachs a déclaré que ces fortes évolutions étaient dues à une liquidité réduite, rendant plus facile ou plus difficile pour les investisseurs d’acheter et de vendre des actions de différentes sociétés.

“La relation entre liquidité et volatilité devient de plus en plus importante”, selon le rapport Goldman de cette semaine. Journal de Wall Street comme indiqué ci-dessous. « Les mesures globales de liquidité ont montré un pouvoir prédictif élevé lors de l’estimation des mesures de volatilité future. »

Ce que cela signifie pour les investisseurs

Goldman a constaté que les actions moins liquides étaient 12 % plus volatiles que d’habitude le jour des résultats. Pour les actions plus liquides, la volatilité était inférieure de 4 % à la normale. En général, les actions des plus grandes entreprises américaines, les actions à grande capitalisation telles que Microsoft Corp. (MSFT) et Apple Inc. (AAPL), n’ont pas à faire face à de faibles niveaux de liquidité qui peuvent entraîner d’importantes fluctuations de prix.

Le manque généralisé de liquidité peut se refléter dans une configuration différente. La semaine dernière, les entreprises qui ont dépassé les estimations des analystes ont augmenté en moyenne de 2 % dans les deux jours suivant la publication de leurs résultats. Ce nombre est le double de la moyenne quinquennale. Selon l’analyse de Goldman sur les actions Russell 3000, la liquidité d’une action individuelle a chuté en août et a atteint certains de ses points les plus bas depuis une décennie. revue.

Les petites entreprises, dont certaines n’ont pas encore publié leurs résultats cette saison, pourraient connaître de fortes fluctuations. Noble Energy Inc. (NBL), Discovery Inc. (DISCK) et Air Products & Chemicals Inc. (APD) publient leurs résultats aujourd’hui. Agilent Technologies Inc. (A) et Tyson Foods Inc. (TSN) publieront leur rapport dans les semaines à venir. L’année entière se négocie avec une faible liquidité. Dans ces cas-là, « nous constatons que la liquidité pourrait exacerber la volatilité des bénéfices intrajournaliers », écrivent les analystes de Goldman.

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Pour de nombreux experts, la réduction des liquidités a des conséquences bien plus graves que la volatilité pendant la saison des résultats. Ils soulignent que les liquidités se sont évaporées dans certains segments du marché fin 2007, avant la crise financière de 2008. Et en 2019, cela pourrait encore se produire. un des premiers signes concrets qu’une nouvelle crise pourrait se préparer.