Comment une obligation fédérale est émise

Le marché obligataire mondial est plus vaste que le marché boursier collectif, tant en termes de valeur monétaire des obligations en circulation que de valeur en dollars des obligations négociées quotidiennement. Pourtant, les investisseurs semblent en savoir relativement peu sur les obligations par rapport aux actions.

Même les obligations fédérales, connues sous le nom de bons du Trésor (T-Bonds) aux États-Unis, ne sont pas exemptes d’ambiguïté. Cependant, ils représentent une part importante du marché obligataire global. Les obligations du Trésor sont considérées comme les investissements à revenu fixe les plus sûrs – la référence par laquelle le risque des autres obligations est mesuré.

Pourquoi les obligations fédérales sont-elles émises ?

Aux États-Unis, le Trésor américain coordonne le processus d’émission d’obligations fédérales. Les premiers bons du Trésor sur le marché libre étaient des obligations de guerre, émises pour lever des fonds pour l’armée. À mesure que ces obligations arrivent à échéance, le Trésor émet de nouvelles obligations pour rembourser les anciennes, créant ainsi un marché durable pour les obligations à court, moyen et long terme qui peuvent être facilement épargnées ou revendues sur le marché libre.

Initialement, le Trésor gérait l’émission d’obligations en menant des enquêtes informelles auprès des acteurs du marché pour déterminer le meilleur prix d’offre. Dans les années 1970, ce système a été remplacé par un système d’enchères, dans lequel chaque offre d’obligations revient au plus offrant.

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Avant de décider des détails de la nouvelle émission obligataire, il convient de répondre à plusieurs questions importantes. Il doit exister un document juridique énonçant clairement les conditions pour pouvoir émettre des obligations. Les responsables gouvernementaux doivent également décider comment vendre les obligations. Le gouvernement fédéral organise souvent des enchères d’obligations et invite de nombreux souscripteurs à assister et à participer au processus d’appel d’offres.

Comment une nouvelle obligation est commercialisée

La première étape de la phase de commercialisation consiste à préparer une déclaration officielle préliminaire ou un document d’information à fournir aux acheteurs potentiels. Les investisseurs examinent souvent le prix, le risque et le rendement attendu de chaque offre d’obligations avant de décider d’enchérir.

L’une des exigences légales les plus importantes pour l’émission d’obligations fédérales est qu’une assemblée publique doit avoir lieu après une période de commercialisation raisonnable. Au cours de cette période de commercialisation, qui dure généralement environ une semaine, les acheteurs potentiels examineront et évalueront attentivement le document d’information.

Lorsque le gouvernement organise une adjudication d’obligations, chaque groupe soumet son offre le jour de la réunion publique. L’enchère se poursuit jusqu’à ce que toutes les obligations soient valablement distribuées.

Comment une nouvelle obligation est achetée et payée

Lors des dernières étapes du processus d’émission d’obligations fédérales, les preneurs fermes transmettent le prix d’achat des obligations à l’agent payeur. L’agent payeur paiera alors les frais d’émission selon les instructions de l’émetteur. Les agents payeurs jouent un rôle pratique important dans l’émission d’obligations. Le représentant estime que les fonds sont correctement alloués en fonction de l’objectif prévu de l’émission obligataire. Une fois la distribution des obligations terminée, le conseiller en obligations distribuera un ensemble complet de documents de clôture à chaque participant.

Cela nous amène à la préparation des documents de clôture, qui constituent la dernière étape du processus d’émission d’obligations fédérales. Comme on peut s’y attendre, ces documents sont de nature très technique et rédigés dans un cadre juridique spécifique. Sans entrer dans les détails de leur contenu, il suffit de dire que les documents de clôture réitèrent les termes de la proposition d’achat approuvée. De plus, les documents prévoient les procédures de paiement et de distribution des obligations.

Conclusion

Pourquoi devriez-vous vous soucier du processus d’émission d’obligations fédérales ? Ceci est important car l’émission d’obligations fédérales a tendance à être l’investissement à revenu fixe le plus sûr disponible. Après tout, ils sont soutenus par le pouvoir fiscal du gouvernement fédéral. La nature spécifique de chaque émission obligataire doit encore être soigneusement analysée.

Une connaissance encyclopédique des procédures entourant le processus d’émission d’obligations fédérales n’est pas nécessaire pour se lancer dans des achats d’obligations au détail. Les investisseurs peuvent acheter des ETF d’obligations d’État aussi facilement que des actions, sans avoir besoin de rien connaître du processus d’émission d’obligations. Cependant, il est toujours utile d’avoir une certaine compréhension du marché obligataire.

Le gouvernement fédéral a l’obligation envers les acheteurs de veiller à ce que les émissions soient liquides, négociables et d’une taille suffisante pour garantir un marché négociable. En fin de compte, tous ces facteurs se combinent pour améliorer la négociabilité d’une émission obligataire particulière et la rendre plus attrayante pour les acheteurs potentiels.