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La valeur économique ajoutée (EVA) mesure la réussite financière d’une entreprise ou d’un projet en fonction des actifs restants. Également appelé profit économique, il est calculé en soustrayant les dépenses en capital des bénéfices d’exploitation. EVA détermine la valeur qu’une entreprise crée à partir du capital investi dans le but global d’améliorer les rendements générés pour les actionnaires.
Il existe deux manières principales pour une entreprise d’améliorer sa valeur économique ajoutée : augmenter ses revenus ou réduire ses dépenses en capital. Les revenus peuvent être augmentés en augmentant les prix ou en vendant davantage de biens et de services. Les coûts d’investissement peuvent être minimisés de plusieurs manières, notamment en augmentant les économies d’échelle. Une entreprise peut également compenser son coût du capital en choisissant des investissements qui génèrent des rendements supérieurs au coût du capital associé.
Leçon principale
- La valeur économique ajoutée mesure la réussite financière d’une entreprise en comparant son retour sur investissement à son coût du capital.
- Une EVA positive montre que l’entreprise crée de la richesse pour les actionnaires tandis qu’une EVA négative montre que l’entreprise ne génère pas de rendement supérieur à son coût du capital.
- Une entreprise peut améliorer son EVA en augmentant les prix ou en vendant plus de biens.
- L’EVA peut également être augmentée en améliorant l’efficacité et en réalisant des économies d’échelle.
Qu’est-ce que la valeur économique ajoutée (EVA) ?
EVA a été développé par Stern Value Management pour mesurer la différence entre le coût du capital et le taux de rendement, créant ainsi un moyen permettant aux entreprises de déterminer si le capital investi dans l’entreprise pèsera sur les actifs ou aidera l’entreprise à atteindre des performances financières réussies.
Lorsque l’EVA est positif, cela montre que l’entreprise réalise des bénéfices économiques. Une EVA négative indique que l’entreprise ne génère pas de richesse pour ses actionnaires à partir de ses engagements en capital.
L’EVA est aussi parfois appelée valeur ajoutée pour les actionnaires (SVA), bien que certaines entreprises puissent apporter des ajustements différents dans leurs calculs de NOPAT et de coût du capital. Ce n’est pas la même chose que la valeur ajoutée en espèces (CVA), qui est une mesure utilisée par les investisseurs axés sur la valeur pour déterminer dans quelle mesure une entreprise peut générer des flux de trésorerie.
Formule de valeur économique ajoutée (EVA)
La formule de l’EVA est la suivante :
Comment augmenter la valeur économique ajoutée (EVA)
Dans la formule EVA, le chiffre d’affaires d’une entreprise est exprimé en bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT). Traditionnellement, le coût du capital est estimé à l’aide du coût moyen pondéré du capital (WACC). EVA est le résultat de la soustraction de toutes les dépenses en capital nettes du NOPAT. Voici deux façons d’augmenter l’EVA.
Augmenter les revenus
Les méthodes traditionnelles d’augmentation des revenus comprennent l’augmentation des prix et l’augmentation du volume des ventes. Augmenter les prix est simple : une entreprise facturera plus pour un produit ou un service qu’auparavant. Si les coûts restent les mêmes, les marges bénéficiaires augmenteront. Le seul inconvénient de cette tactique est que certains consommateurs peuvent ne pas être disposés à payer plus pour le même produit, ce qui peut entraîner une réduction de la demande et donc des ventes.
Vendre davantage de biens augmentera les revenus, à condition que les coûts de production de davantage de biens pour répondre à une demande accrue ne dépassent pas les avantages. Autrement dit, si une entreprise souhaite améliorer son EVA en augmentant ses revenus, elle doit s’assurer que l’augmentation du revenu marginal est supérieure aux coûts marginaux associés, taxes comprises. Cela a du sens ; vous ne dépenseriez pas 150 $ pour gagner 100 $ de plus.
Par exemple, si vous devez créer une nouvelle usine pour répondre à une demande supplémentaire de biens, vous devez vous assurer que le retour sur investissement de l’usine est supérieur au WACC.
La génération de revenus étant souvent incertaine, il est souvent plus facile pour une entreprise de réduire ses dépenses d’investissement nettes.
Réduire les coûts d’investissement
Le coût net du capital peut être réduit en réduisant les coûts d’exploitation, en augmentant la productivité marginale ou en liquidant le capital qui ne couvre pas le coût du capital pour l’objectif concerné.
Pour réduire ses coûts d’exploitation, une entreprise peut renégocier avec ses créanciers pour obtenir des taux d’intérêt plus bas sur sa dette, elle peut négocier de meilleures conditions avec ses fournisseurs et elle peut obtenir de meilleures conditions de loyer pour ses bureaux ou ses locaux d’usine.
Une entreprise peut également améliorer sa productivité marginale en réalisant des économies d’échelle. Ici, une entreprise peut trouver un moyen de produire la même quantité de biens à moindre coût ou, à l’inverse, de produire plus de biens sans augmentation significative des coûts. Ceci peut être réalisé en acquérant des moyens d’amélioration efficaces, tels qu’une meilleure planification de la production ou de nouvelles technologies.
Quelle est la différence entre valeur ajoutée économique et retour sur investissement ?
La valeur économique ajoutée est une mesure de la performance financière que les entreprises peuvent utiliser pour déterminer le bénéfice qu’elles réalisent en calculant le coût du capital. Le retour sur investissement est également une mesure de performance qui détermine le profit (ou la perte) réalisé par rapport au montant de l’investissement initial. L’EVA est plus adapté aux décisions d’investissement à long terme, tandis que le retour sur investissement peut aider les investisseurs à prendre de meilleures décisions concernant les projets à court terme. En effet, EVA se concentre sur la valeur réelle d’un investissement au fil du temps. En revanche, le retour sur investissement ne met pas en évidence le niveau de profit minimum exigé par les entreprises.
Comment calcule-t-on la valeur ajoutée économique ?
Pour calculer l’EVA, multipliez le coût moyen pondéré du capital par l’investissement total. Ensuite, soustrayez ce chiffre du bénéfice d’exploitation net après impôts.
Quels sont les inconvénients de l’EVA ?
La valeur économique ajoutée peut aider les entreprises à comprendre si le capital investi augmente la valeur pour les actionnaires. Cependant, son utilisation comme mesure de performance présente certains inconvénients. Par exemple, cela peut être difficile à calculer. Il peut être manipulé dans les calculs si les bénéfices et les hypothèses sont ajustés. Un autre inconvénient important est qu’il n’est pas largement accepté comme mesure de performance. Enfin, comparer l’EVA d’une entreprise peut s’avérer difficile car il est affecté par l’évolution des taux d’intérêt et du coût du capital.
Conclusion
La valeur économique ajoutée est un moyen pour les entreprises de déterminer si le capital investi dans l’entreprise ajoute de la valeur aux actionnaires. Une EVA positive montre que le capital investi génère des rendements supérieurs au rendement minimum requis, et une EVA négative montre le contraire.
Pour augmenter l’EVA, une entreprise peut augmenter ses revenus en augmentant le prix ou la quantité vendue, à condition que le coût marginal de production de plus d’unités ne soit pas supérieur au profit marginal. Les entreprises peuvent également réduire leurs coûts d’investissement en améliorant leur efficacité opérationnelle et en réalisant des économies d’échelle.
