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L’inflation peut avoir un impact négatif sur les actifs à revenu fixe, car elle entraîne une hausse des taux d’intérêt. Les banques centrales telles que la Réserve fédérale américaine fixent souvent un objectif d’inflation et, lorsque l’inflation dépasse un seuil souhaité, elles augmentent les taux d’intérêt pour contrôler l’inflation.
À mesure que les paiements d’intérêts sur les actifs à revenu fixe existants deviendront moins compétitifs par rapport aux instruments à revenu fixe plus récents et à rendement plus élevé, le prix des actifs à revenu fixe existants sur le marché obligataire diminuera. En d’autres termes, il existe une relation inverse entre les taux d’intérêt et les prix des actifs à revenu fixe.
Une inflation élevée compromet également les rendements que les investisseurs reçoivent des actifs à revenu fixe. Vous obtiendrez le même montant d’argent, mais vous n’achèterez pas autant que si vous choisissiez d’investir.
Leçon principale
- Les instruments à revenu fixe comprennent les obligations d’entreprises et d’État et les certificats de dépôt bancaires (CD).
- Les prix des actifs à revenu fixe évoluent dans le sens inverse de leurs rendements.
- L’inflation se produit souvent en période de forte croissance économique, entraînant une augmentation du coût des salaires, des biens et des matières premières.
- L’indice des prix à la consommation (IPC) et l’indice des prix à la production (IPP) sont des indicateurs économiques couramment utilisés pour mesurer l’inflation de mois en mois.
Qu’est-ce qui motive l’inflation ?
L’inflation est une augmentation persistante du niveau des prix des biens et services dans l’ensemble de l’économie.
Il n’existe pas de consensus unanime sur la cause principale de l’inflation, mais la plupart des économistes s’accordent sur le fait qu’elle a tendance à apparaître pendant les périodes de vigueur économique. Cela peut également apparaître lorsque le prix d’un produit de base, comme le pétrole ou le blé, augmente soudainement et de manière significative parce que les produits de base constituent une composante majeure de l’IPC.
À mesure que les taux de chômage diminuent, les entreprises sont obligées d’augmenter les salaires parce que les circonstances économiques créent inévitablement plus d’opportunités d’emploi que de travailleurs disponibles. Cela augmente souvent les coûts de production. Ces augmentations sont répercutées sur les consommateurs sous la forme d’une hausse des prix des biens et services.
Inflation et taux d’intérêt
Les actifs à revenu fixe sont des investissements dans la dette publique ou d’entreprise. Ils assurent des paiements réguliers – parfois appelés coupons – aux détenteurs de dettes jusqu’à la date d’échéance. L’investissement initial sera alors restitué.
Les exemples incluent les obligations d’entreprises, les obligations fédérales, étatiques et municipales et les certificats de dépôt bancaires (CD).
Par exemple, une entreprise peut émettre une obligation d’entreprise à 5 % d’une valeur nominale de 1 000 $ et d’une échéance dans 5 ans. Cela signifie que l’obligation versera à son détenteur 50 $ (5 % de 1 000 $) chaque année pendant cinq ans, après quoi 1 000 $ seront restitués à l’investisseur.
Supposons maintenant que pendant ces cinq années, l’inflation entraîne une augmentation des taux d’intérêt. Cela affecte négativement les investisseurs de plusieurs manières :
- Sur le marché obligataire, cette société et tous les autres émetteurs d’obligations pourraient désormais devoir payer des intérêts de 6 % pour trouver des investisseurs pour leurs nouvelles obligations. Les détenteurs de l’obligation existante à 5 % ne pourront pas la vendre pour la valeur nominale totale de 1 000 $. Cela pourrait valoir environ 850 $ (moins les intérêts payés), ce qui équivaut à un rendement annuel d’environ 6 % pour le nouveau propriétaire.
- L’alternative de l’investisseur en obligations est de conserver l’obligation jusqu’à l’échéance, de percevoir le paiement de 5 % et de récupérer la totalité de la valeur nominale de 1 000 $ à l’échéance. Cependant, l’inflation a réduit le pouvoir d’achat réel des paiements d’intérêts et des 1 000 $ restitués à l’investisseur.
- Les investisseurs parlent de « coût d’opportunité », qui est le facteur « aurait pu être ». L’engagement sur cinq ans d’un rendement de 5 % a refusé à l’investisseur la possibilité d’obtenir un meilleur rendement sur ces 1 000 $.
Le temps compte
Plus la durée de l’obligation est longue, plus le risque que l’inflation affecte le rendement réel de l’investisseur est grand.
On trouve des actifs à revenu fixe avec des échéances allant de quelques mois à cinq ans ou plus. L’obligation la plus longue proposée par le Trésor américain est une obligation à 30 ans.
Un investisseur dans une obligation à un an court moins de risque que l’inflation réduise sa valeur avant l’échéance de l’obligation.
Risque d’inflation
Comprendre la différence entre les taux d’intérêt nominaux et réels illustre à quel point l’inflation nuit aux actifs à revenu fixe.
Le taux d’intérêt nominal de l’obligation ne tient pas compte de l’inflation. Une obligation à taux fixe n’est que cela. Si 5 % sont écrits, l’investisseur sera payé 5 %. Si cela signifie 50 $ par mois, l’investisseur reçoit 50 $ par mois, que le taux d’inflation augmente, diminue ou soit nul.
Mais si l’inflation réduit le pouvoir d’achat, les 50 dollars de cet investisseur vaudront moins dans le monde réel. À titre d’exemple, considérons le fait que 100 $ en 1900 ont acheté 3 757,20 $ en janvier 2025 après ajustement de l’inflation.
Le taux d’intérêt réel détermine le rendement réel d’un investisseur en soustrayant l’inflation du taux d’intérêt nominal. Par exemple, si le taux d’intérêt nominal est de 4 % et l’inflation de 3 %, alors le taux d’intérêt réel est de 1 %.
Si l’inflation est supérieure aux taux d’intérêt nominaux, les bénéfices des détenteurs d’obligations ne suivront pas la hausse du coût de la vie.
Alors que de nombreux investisseurs comptent sur les obligations comme source de revenus prévisibles, les périodes de forte inflation réduisent leurs rendements. C’est ce qu’on appelle le risque d’inflation.
IPC vs IPP
L’un des aspects les plus problématiques de l’inflation est que son impact sur l’investissement n’est pas clairement indiqué. Au lieu de cela, les investisseurs suivent des indicateurs économiques tels que l’indice des prix à la production (IPP) et l’indice des prix à la consommation (IPC) pour comprendre les tendances de l’inflation.
Lorsque les économistes parlent d’inflation, ils font souvent référence à une augmentation de l’indice des prix à la consommation, qui suit les prix généraux au niveau du détail.
Le PPI peut donc être utile aux investisseurs en tant que signal précoce d’une inflation imminente.
Comment l’inflation affecte-t-elle l’investissement obligataire ?
L’inflation affecte les taux d’intérêt. Les prix des obligations augmentent lorsque les taux d’intérêt diminuent et vice versa. Les investissements obligataires actuels perdront de leur attrait et de leur valeur si les taux d’intérêt augmentent, mais ils deviendront plus précieux et plus attractifs pour les investisseurs si les taux d’intérêt baissent.
Quels investissements sont les meilleurs pour l’inflation ?
Les actions résistent généralement mieux à l’inflation que les obligations, et les effets sont plus variés et moins automatiques. La hausse des prix à la production entraînera certainement une hausse des prix à la consommation, mais cela peut prendre du temps. À mesure que les entreprises tardent à répercuter ces coûts supplémentaires, leurs revenus actuels pourraient diminuer et le cours de leurs actions pourrait également baisser. En général, les actions de valeur ont tendance à mieux performer pendant les périodes de forte inflation et les actions de croissance lorsque l’inflation est faible. L’immobilier et les métaux précieux sont des actifs traditionnels vers lesquels les investisseurs se tournent, comme les titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS).
Comment vaincre l’inflation avec les titres à revenu fixe ?
En général, vous devriez essayer de réduire vos dépenses, trouver des moyens d’augmenter vos revenus et demander de l’aide auprès des programmes gouvernementaux ou des organismes de bienfaisance locaux.
Conclusion
L’inflation affecte les investissements à revenu fixe en affectant les taux d’intérêt, un outil de politique monétaire préféré de la Réserve fédérale. La Fed augmente et diminue les taux d’intérêt en réponse à l’inflation, augmentant ou diminuant la valeur des actifs à revenu fixe existants. À leur tour, les rendements réels que vous recevez des placements à revenu fixe dépendent de l’inflation.
