Comment les traders peuvent-ils profiter de Contango ?

Les commerçants ayant accès au pétrole physique et au stockage peuvent réaliser des bénéfices importants sur le marché du contango. D’autres traders pourraient chercher à tirer profit de la pénurie de stocks en pariant sur la hausse des spreads sur la structure de contango du marché.

Qu’est-ce que le Contango ?

Contango signifie que le prix au comptant du pétrole est inférieur au prix à terme du pétrole. Un contrat à terme est un accord juridique visant à acheter ou à vendre une marchandise physique à un moment donné dans le futur. Le marché au comptant correspond au prix actuel de négociation au comptant de cette matière première.

Par exemple, disons que le prix au comptant du pétrole est de 60 dollars le baril. Les prix à terme du pétrole au cours des deux prochains mois s’échangeront autour de 65 USD. Cela représente la future structure des termes du contango. À un moment donné, le prix à terme convergera vers le prix au comptant, que le prix à terme soit supérieur ou inférieur au prix au comptant.

Dans cette situation, un commerçant qui contrôle les barils de pétrole réels et a accès au stockage peut facilement en tirer profit. Pour revenir à l’exemple, le trader vendrait un contrat à terme avec livraison dans deux mois pour 65 $, tout en achetant suffisamment de barils au prix au comptant de 60 $ pour exécuter la commande plus tard. En immobilisant ces bénéfices à des prix plus élevés, puis en restant assis sur du pétrole physique pendant plusieurs mois, le trader peut réaliser des bénéfices importants. Un contrat à terme sur le pétrole représente 1 000 barils physiques. Pour un gros contrat à terme sur le pétrole, cela rapporterait un bénéfice d’environ 5 000 dollars si seulement le pétrole était stocké pendant quelques mois.

Prix ​​du stockage

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Il y aura des frais de stockage et d’autres frais de transaction pour la transaction. Si tous les négociants se lancent dans le stockage de pétrole dans le cadre des transactions de contango, les prix du stockage augmenteront probablement en raison d’une demande accrue. Le stockage flottant sur des pétroliers est plus demandé pendant la période de contango. Les négociants en matières premières physiques pourraient chercher à stocker des millions de barils sur des pétroliers. Les contrats à terme sur le pétrole sont réglés par la livraison effective du pétrole. En fait, la plupart des contrats à terme réglés physiquement sont compensés sur le marché avant de passer à la phase de livraison.

Placer une transaction d’arbitrage

Une autre façon pour les traders de profiter du marché du contango est d’effectuer des transactions d’arbitrage. Pour revenir à l’exemple, disons qu’un trader estime que le prix au comptant du pétrole sera encore inférieur au prix du contrat du mois à venir. Un commerçant vendra le contrat au comptant du mois et achètera le mois suivant. Ce commerce sera rentable si le marché augmente la structure du contango.

Le commerce perdra de l’argent si le marché revient à sa structure normale en arrière. Dans une transaction contango, le prix spot est supérieur au prix des contrats plus lointains.Supposons que le prix du pétrole au cours des deux prochains mois soit de 59 dollars, tandis que le prix au comptant est de 60 dollars. Ce sera un marché dystopique.

En particulier, le pétrole – comme d’autres matières premières énergétiques – a une structure à terme reportée, car les problèmes d’approvisionnement à court terme ont tendance à faire monter les prix au comptant mensuels. Ces facteurs pourraient inclure des problèmes météorologiques ou une instabilité politique au Moyen-Orient. Les métaux précieux sont moins susceptibles de devenir obsolètes car l’approvisionnement est souvent ininterrompu, comme les matières premières énergétiques.