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Un trader peut utiliser les options de vente de différentes manières, en fonction de la position qu’il couvre et de la stratégie d’options qu’il utilise pour se couvrir. Un contrat d’option de vente sur actions donne au détenteur (acheteur) le droit, mais non l’obligation, de vendre 100 actions de l’action sous-jacente au prix d’exercice jusqu’à l’expiration de l’option de vente. À l’inverse, un trader peut vendre des options de vente pour percevoir des primes seul ou dans le cadre d’une stratégie d’options plus vaste.
Leçon principale
- Les investisseurs utilisent des stratégies d’options de vente pour réduire le risque de leur portefeuille ou d’une position spécifique.
- Pour une position longue sur des actions, un trader peut se couvrir avec un spread vertical, ce qui offre une protection contre la baisse.
- Les spreads de vente offrent une protection entre un prix d’exercice plus élevé et un prix d’exercice inférieur.
- Si le prix tombe en dessous du prix d’exercice inférieur, le spread n’offrira aucune protection supplémentaire.
Comprendre la couverture avec les options de vente à découvert
Les investisseurs utilisent des stratégies de couverture pour réduire le risque de leur portefeuille ou d’une position spécifique. Essentiellement, la couverture protège contre les mouvements de prix défavorables par rapport à une position, une action ou un portefeuille sous-jacent. L’objectif de la couverture est de minimiser les risques et de limiter ou d’éliminer la possibilité de perte.
Bien que les stratégies d’options soient couramment utilisées par les investisseurs pour réaliser des bénéfices et générer des revenus, elles sont également couramment utilisées pour protéger les positions d’investissement, telles que la détention d’actions.
Option de vente achetée
Une option de vente (longue) achetée donne à l’investisseur le droit, mais pas l’obligation, de vendre le titre au prix d’exercice prédéfini de l’option avant ou à l’expiration. Par exemple, disons qu’un investisseur achète une action à 100 $ et souhaite une protection pour limiter ses pertes.
L’investisseur décide d’acheter une option de vente avec un prix d’exercice de 90 $, ce qui lui permettra de réaliser un profit lorsque l’action tombera en dessous de 90 $. Cependant, l’investisseur a payé une prime pour cette option, et cette prime initiale coûte 2 $, ce qui signifie que l’option de vente ne rapportera pas d’argent tant que l’action ne tombera pas en dessous de 88 $ par action. En d’autres termes, au-delà de 88 $, l’option de vente sera dans la monnaie pour compenser toute perte sur la position boursière.
Le cours de l’action était de 85 $ à l’expiration
Si l’action monte à 85 $, l’investisseur peut vendre 100 actions à 85 $ sur le marché et perdre 15 $ (100 $ – 85 $). Cependant, l’investisseur exercera l’option de vente et gagnera la différence entre le prix d’exercice de 90 $ et le prix du marché de 85 $. En prenant en compte la prime de 2 $, la négociation d’options générerait un bénéfice de 3 $ (prix d’exercice de 90 $ – prix du marché de 85 $ – prime de 2 $).
Le profit de 3 $ provenant de l’option de vente compenserait en partie la perte de 15 $ sur la position longue en actions et limiterait la perte à 12 $ par action.
Le cours de l’action était de 110 $ à l’expiration
Si le prix de l’action est de 110 $ à l’expiration, l’option ne sera pas exercée et expirera sans valeur. La raison pour laquelle il expire sans valeur est qu’un investisseur n’exercerait pas l’option de mettre l’action au prix d’exercice de 90 $ alors que l’action pourrait se vendre à 110 $ par action sur le marché. Cependant, l’investisseur perdra une prime de 2 USD, ce qui représente la perte maximale dans le trading d’options. Supposons que l’investisseur vende la position à 110 USD, le bénéfice sera de 8 USD ou (110 USD – 100 USD de prix d’achat – 2 USD de prime).
Option de vente pour vendre
Au lieu d’exercer le droit de vendre l’action à 90 $, l’investisseur peut vendre l’option de vente à quelqu’un d’autre pour clôturer la position. L’investisseur percevra alors une prime, qui compensera la prime payée pour ouvrir la position initiale. Puisqu’ils renonceront au droit d’exercer l’option, ils pourront vendre les actions sur le marché libre ou décider de les conserver dans l’espoir qu’elles se redresseront.
Pour un vendeur d’options ouvrant une position, cela signifie que quelqu’un d’autre a le droit d’exercer l’option contre le vendeur et de « placer » sa position longue auprès du vendeur d’options au prix d’exercice. En d’autres termes, même si le vendeur de l’option percevra la prime d’avance, il pourra être contraint d’acheter l’action au prix d’exercice si et quand l’option est exercée. En reprenant l’exemple précédent, disons qu’un investisseur vend une option de vente d’exercice de 90 $ et reçoit une prime de 2 $ pour la vente. Le moment où l’action se clôture à l’expiration déterminera si la transaction constitue un profit ou une perte.
Le cours de l’action était de 85 $ à l’expiration
Si le cours de l’action est à 85 $, elle sera exercée et l’investisseur devra acheter l’action au prix d’exercice de 90 $. En d’autres termes, mettez des options acheteur, Ceux qui avaient peut-être une position longue lorsqu’ils ont acheté l’action à 100 $ voudront vendre leurs actions au prix d’exercice de 90 $ (limitant leur perte) car le prix du marché est de 85 $. L’acheteur de l’option de vente oblige le vendeur de l’option de vente à acheter l’action à 90 $ l’action.
En supposant que l’investisseur vende immédiatement l’action après avoir exercé l’option de vente, la perte serait de 5 $ (prix d’exercice 90 $ – prix du marché 85 $). La prime de 2 $ payée d’avance au vendeur de l’option minimise la perte, jusqu’à 3 $ (perte de 5 $ – prime gagnée de 2 $).
Le cours de l’action était de 110 $ à l’expiration
Si le prix de l’action est de 110 $ à l’expiration, l’option ne sera pas exercée et expirera sans valeur. La raison pour laquelle il expire sans valeur est qu’aucun investisseur n’exercerait son option de vendre des actions à 90 $ alors qu’il pourrait les vendre sur le marché libre à 110 $ par action. Cependant, le vendeur d’options empochera la prime de 2 $, qui est le montant maximum pouvant être gagné grâce à la transaction.
Le pire des cas
Le pire des cas pour le vendeur d’options est qu’il soit obligé d’acheter l’action et que le cours de l’action tombe à zéro. En reprenant l’exemple précédent, un investisseur vendant une option de vente avec un prix d’exercice de 90 $ perdrait 90 $, mais avec la prime reçue de 2 $, la perte nette serait de 88 $. Puisqu’une option équivaut à 100 actions, l’investisseur perdra 8 800 $.
Définir le décalage verticalement
Les stratégies d’options appelées arbitrage aident à minimiser le risque de perte pour le vendeur d’options en limitant les pertes commerciales. Pour les positions longues sur actions ou autres actifs, les traders peuvent couvrir leur risque avec des spreads verticaux. Cette stratégie consiste à acheter une option de vente avec un prix d’exercice plus élevé, puis à vendre une option de vente avec un prix d’exercice inférieur. Cependant, les deux options ont la même durée de conservation. Une option de vente offre une protection entre le prix d’exercice d’une option d’achat et une option de vente. Si le prix est inférieur au prix d’exercice de l’option de vente, le spread n’apportera aucune protection supplémentaire. Cette stratégie offre une opportunité de protection contre les baisses.
Disons qu’un investisseur achète une action à 92 $ et souhaite se protéger lorsque le prix baisse. Cependant, une option de vente d’exercice de 90 $ a un prix d’achat de 4 $, ce qui est trop cher pour l’investisseur. L’investisseur décide de vendre une option de vente avec un prix d’exercice inférieur pour compenser les coûts. Voici à quoi ressemblerait la stratégie d’options :
- L’option de vente a un prix d’exercice de 90 $ (option achetée) avec une prime de 4 $
- L’option de vente a un prix d’exercice de 75 USD (option vendue) et reçoit une prime de 3 USD
- Le coût net est de 1 $ de prime
Les investisseurs sont protégés si le cours de l’action tombe en dessous de 90 $ et reste au-dessus de 75 $. Cependant, si le titre tombe en dessous de 75 $, la stratégie d’options n’offre plus de protection.
La stratégie de put spread vertical présente des avantages et des inconvénients par rapport à la stratégie de put long. En règle générale, les options de vente pures et simples sont assez coûteuses pour de nombreux investisseurs. Cependant, l’achat d’options de vente offre une protection maximale à ceux qui achètent l’action sous-jacente. Même si le cours de l’action est nul, l’option de vente indépendante protégera l’investisseur en dessous du prix d’exercice.
En revanche, les spreads verticaux protègent l’investisseur contre l’exercice d’une option de vente vendue ou contre l’exercice à un prix inférieur. Le niveau de protection étant limité, cela coûte moins cher que de le placer individuellement.
Avantages de la vente d’options de vente comme couverture
Il est important que les investisseurs se familiarisent avec les différents types d’options avant de s’engager dans des transactions. De nombreux courtiers exigent que les investisseurs suivent et réussissent un cours de formation en ligne avant de pouvoir mettre en œuvre une stratégie de couverture d’options.
Financesimple ne fournit pas de conseils ou de services fiscaux, d’investissement ou financiers. Les informations sont présentées sans tenir compte des objectifs d’investissement, de la tolérance au risque ou de la situation financière d’un investisseur particulier et peuvent ne pas convenir à tous les investisseurs. Investir comporte des risques, notamment la perte du capital.
