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Les actions de services publics sont des actions de sociétés qui fournissent des services publics, telles que les compagnies d’électricité, de gaz et de téléphone. Ces entreprises ont tendance à résister à la plupart des ralentissements économiques, car il est peu probable que la demande pour ces produits diminue pendant un ralentissement.
Cependant, les actions des services publics comportent également d’autres risques potentiels, notamment les fluctuations des taux d’intérêt. Poursuivez votre lecture pour découvrir comment les actions des services publics sont affectées par le risque de taux d’intérêt.
Leçon principale
- Les actions des services publics sont souvent considérées comme des actions défensives : elles ont tendance à maintenir leurs bénéfices pendant les récessions.
- Toutefois, les services publics sont également soumis à d’autres risques, notamment le risque de taux d’intérêt.
- Les actions des services publics présentent bon nombre des mêmes avantages que les obligations : une hausse des taux d’intérêt peut donc rendre les obligations plus attrayantes.
- Les taux d’intérêt élevés augmentent également les coûts pour les services publics, qui ont souvent des niveaux d’endettement élevés.
Rivaliser avec les obligations
Premièrement, la hausse des taux d’intérêt rend les obligations plus attrayantes pour les investisseurs conservateurs, généralement attirés par les actions des services publics.
Par exemple, à la suite de la crise financière de 2008 et du contexte persistant de taux d’intérêt proches de zéro qui en a résulté, les services publics ont bénéficié de l’attention de nombreux investisseurs conservateurs et axés sur les bénéfices ; Avec des rendements obligataires à des niveaux aussi bas, le rendement moyen des dividendes des services publics se situe autour de 4,8 %, ce qui en fait une alternative intéressante. Toutefois, si les taux d’intérêt et les rendements correspondants disponibles sur les titres de créance commencent à augmenter, les services publics perdront probablement certains investisseurs au profit du marché obligataire.
1,1 billion de dollars
Revenu total du secteur des services publics aux États-Unis en 2023.
Taux d’intérêt et niveaux d’endettement
La deuxième façon dont les taux d’intérêt affectent les services publics est l’augmentation de leurs coûts d’emprunt. Bien sûr, la hausse des taux d’intérêt affectera toutes les entreprises de cette manière, mais c’est un facteur particulièrement important pour les sociétés de services publics en raison de leur niveau d’endettement souvent élevé. Les grands services publics ont d’importantes dépenses en capital et des capitalisations boursières élevées. La construction de centrales électriques et l’entretien des vastes infrastructures nécessaires à la fourniture de gaz, d’eau ou d’électricité font du secteur des services publics une activité très coûteuse et nécessite un endettement important.
Les services publics ont bénéficié de taux de financement bon marché ces dernières années, mais une hausse significative des taux d’intérêt va changer la donne. Certains services publics pourraient être en mesure de compenser l’augmentation des coûts d’emprunt en les répercutant sur leurs clients, mais la capacité d’augmenter les taux d’intérêt suffisamment pour couvrir l’augmentation des coûts de financement n’est pas certaine. Si les entreprises ne peuvent pas répercuter la hausse des coûts sur leurs clients, ces coûts seront au moins supportés par les investisseurs en actions et en obligations, ce qui rendra l’entreprise moins attractive pour les nouveaux investisseurs.
Pourquoi les services publics sont-ils considérés comme défensifs ?
Les services publics sont considérés comme des valeurs défensives car ils ont tendance à résister aux ralentissements économiques. Parce qu’il est difficile pour les consommateurs d’arrêter de consommer ces produits (électricité, eau, téléphone et accès Internet), ces cours boursiers sont moins sensibles à l’évolution des revenus discrétionnaires des consommateurs.
Quels sont les inconvénients des actions de services publics ?
Même si les actions des services publics affichent des rendements réguliers en période de ralentissement économique, elles ne peuvent pas égaler les rendements des actions cycliques en période de reprise. Une analyse des actions des services publics réalisée par Edward Jones montre que les services publics ont sous-performé en 2023 et, même si leur performance s’est améliorée en 2024, ils n’ont toujours pas réussi à égaler le ratio cours/bénéfice du marché dans son ensemble.
Quelles sont les plus grandes entreprises de services publics ?
La liste des plus grands services publics du monde en termes de chiffre d’affaires est menée par Électricité de France SA (EDF) en France, Enel SpA en Italie et E.ON en Allemagne. Aux États-Unis, la plus grande société est Exelon Corp. (EXC).
Conclusion
Les actions des services publics sont attractives pour les investisseurs inquiets d’un ralentissement du marché. Toutefois, ces sociétés sont plus sensibles au risque de taux d’intérêt. Étant donné que les services publics ont tendance à avoir des niveaux d’endettement élevés, des taux d’intérêt élevés peuvent avoir un impact significatif sur leurs bénéfices. En outre, des taux d’intérêt élevés pourraient également stimuler le marché obligataire, qui est l’un des principaux concurrents des actions des services publics.
