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Leçon principale
- Les actions ont chuté lundi après que le président Donald Trump a décidé d’imposer des droits de douane aux trois plus grands partenaires commerciaux des États-Unis : le Canada, le Mexique et la Chine.
- Les analystes de Goldman Sachs ont déclaré dans une note publiée dimanche que les tarifs indiqués pourraient réduire la juste valeur du S&P 500 d’environ 5 %.
- Dans une apparition en podcast enregistrée la semaine dernière, Marko Kolanovic, ancien stratège en chef chez JPMorgan, a exprimé ses craintes que la forte concentration du marché, les valorisations boursières et l’instabilité politique ne préparent le terrain à une correction du marché cette année.
Les actions ont chuté lundi alors que les marchés réagissaient à la décision du président Trump d’imposer des droits de douane aux trois plus grands partenaires commerciaux des États-Unis, faisant craindre qu’une guerre commerciale ne nuise aux finances des consommateurs et des entreprises.
Au cours du week-end, Trump a imposé des droits de douane de 25 % sur les importations canadiennes et mexicaines et de 10 % sur les produits chinois. Les importations canadiennes de pétrole et d’énergie bénéficient d’un traitement préférentiel et seront assujetties à un tarif d’importation inférieur de 10 %.
Lundi matin, Trump a annoncé que les tarifs douaniers mexicains seraient retardés d’un mois après que la présidente mexicaine Claudia Sheinbaum ait accepté de déployer des troupes à la frontière américano-mexicaine. Les tarifs douaniers du Canada et de la Chine devraient entrer en vigueur peu après minuit mardi matin.
Les actions américaines ont rebondi après avoir reporté les droits de douane sur les produits mexicains, mais sont restées en territoire négatif lors des échanges récents.
Goldman a déclaré que les tarifs pourraient être réduits de 5 % pour le S&P 500
Les analystes de Goldman Sachs ont modélisé l’impact potentiel des droits de douane sur les marchés américains et estiment qu’ils pourraient réduire la juste valeur du S&P 500 d’environ 5 %.
Les droits de douane réduiraient les marges bénéficiaires des États-Unis en augmentant les coûts des intrants, ont-ils expliqué, ou si les coûts plus élevés étaient répercutés sur les consommateurs, les ventes ralentiraient. “Nous estimons que chaque augmentation de 5 points de pourcentage des taux d’imposition aux États-Unis réduira le BPA du S&P 500 d’environ 1 à 2 %. Par conséquent, s’ils se maintiennent, les tarifs annoncés plus tard cette semaine réduiraient nos prévisions de BPA du S&P 500 d’environ 2 à 3 %”, ont écrit les analystes dans une note publiée dimanche.
De plus, les droits de douane devraient soutenir la force du dollar américain. Les ventes internationales représentent environ 28 % des revenus du S&P 500, et un dollar plus fort pèsera sur la valeur de ces ventes. Toutefois, les analystes notent que l’impact du dollar sur les bénéfices sera probablement limité étant donné que le Canada et le Mexique représentent moins de 2 % des revenus du S&P 500.
Les tarifs douaniers ont ajouté à l’incertitude économique et politique, menaçant de freiner l’appétit pour le risque de Wall Street. Selon Goldman, l’indice d’incertitude de la politique économique américaine a atteint vendredi 502, son plus haut niveau depuis mars 2020. Historiquement, ce niveau d’incertitude a fait chuter le ratio P/E à terme du S&P 500 de 3 %.
Étant donné que les droits de douane peuvent provoquer de l’inflation et peser sur la croissance économique, leur impact sur les rendements des bons du Trésor, en particulier sur les obligations à long terme qui ont le plus grand impact sur les actions, devrait être minime.
“Une certaine probabilité” d’une correction boursière, déclare l’ancien chef de la stratégie de JPM
D’autres analystes prédisent des conséquences plus graves pour les actions. Les analystes de Bank of America ont estimé lundi que la guerre commerciale entre les États-Unis et leurs principaux partenaires commerciaux pourrait nuire de 8 % aux bénéfices globaux du S&P 500.
Marko Kolanovic, ancien stratège en chef des actions chez JPMorgan, a déclaré que les troubles politiques ne sont qu’un des risques qui pourraient faire sombrer les actions. Il a déclaré que l’indice reviendrait à 5 000 cette année dans un épisode du podcast Odd Lots de Bloomberg enregistré la semaine dernière avant l’annonce des tarifs douaniers de Trump. Il a averti que l’indice pourrait même chuter de plus de 1 000 points par rapport aux niveaux actuels, ce qui entraînerait une correction de l’indice. “Je pense que c’est une possibilité”, a-t-il déclaré.
Kolanovic a abordé dimanche les tarifs douaniers imposés par Trump et l’impact qu’ils pourraient avoir sur les marchés. “La guerre commerciale nous place dans l’environnement de 2018 (volatilité plus élevée, valorisations plus faibles). Ceux qui soulignent que Trump s’inquiète du marché boursier devraient se rappeler que même à ce moment-là, il n’a pas réagi avant la baisse d’environ 5 %. La tolérance à la baisse pourrait maintenant être plus élevée et le marché est élevé”, a-t-il écrit dans un message à X.
