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La faillite – la procédure judiciaire dont disposent les entreprises ou les particuliers lorsqu’ils ne sont pas en mesure de payer leurs dettes – peut être une situation assez négative pour ceux qui la vivent. Mais pour les investisseurs disposés à effectuer des recherches, cela pourrait constituer une opportunité. Nous verrons ici exactement ce qui se passe lors d’une faillite et comment les investisseurs peuvent en tirer profit.
Leçon principale
- Les investisseurs doivent être prudents, mais pas nécessairement éviter d’investir dans une entreprise qui vient de sortir d’une faillite ; Dans certains cas, ces sociétés offrent de bonnes possibilités d’investissement.
- Comme pour tout investissement, les investisseurs potentiels doivent faire preuve de diligence raisonnable et rechercher si l’entreprise est dans une position plus forte après la réorganisation et représente désormais une bonne opportunité d’achat.
- Les risques pour les investisseurs dans les entreprises en faillite comprennent la résurgence d’anciens problèmes et la présence d’investisseurs vautours, qui achètent des actions pendant le processus de faillite et les revendent dès que l’entreprise réapparaît.
Déclin
Une entreprise peut faire faillite en raison d’un mauvais environnement économique, d’une mauvaise gestion interne, d’une expansion excessive, d’un nouvel endettement, de nouvelles réglementations ou de bien d’autres raisons. Le processus de faillite est souvent long et compliqué, et de nombreuses complications peuvent survenir concernant les montants des règlements et les conditions de paiement.
Il existe deux types de faillite que les entreprises peuvent déposer :
Chapitre 7
Ce type de faillite survient lorsqu’une entreprise cesse complètement ses activités et laisse à un syndic le soin de liquider et de distribuer tous ses actifs aux créanciers et aux propriétaires de l’entreprise. La première offre pour les actifs existants de l’entreprise a été faite par une entité connue sous le nom de Stalking Horse. Cette offre fixe la barre ou le plancher le plus bas pour les autres acheteurs potentiels.
Dans une faillite du chapitre 7, les dettes sont divisées en catégories ou catégories, chaque catégorie bénéficiant d’une priorité de paiement. Les dettes prioritaires sont payées en premier. Les dettes garanties seront ensuite payées. La dette non prioritaire et non garantie sera alors remboursée avec les fonds restants issus de la liquidation des actifs.
Chapitre 11
Il s’agit du type de faillite le plus courant pour les entreprises publiques. Dans une faillite au titre du chapitre 11, une entreprise poursuit ses activités quotidiennes normales tout en approuvant un plan visant à réorganiser ses activités et ses actifs de manière à permettre à l’entreprise de respecter ses obligations financières et de sortir finalement de la faillite.
Le processus de faillite du chapitre 11 est le suivant :
- Le programme américain de fiducie (la division des faillites du ministère de la Justice) nomme d’abord un comité pour agir au nom des actionnaires et des créanciers.
- Le comité nommé travaillera ensuite avec l’entreprise pour planifier sa réorganisation et sa sortie de faillite.
- Ensuite, la société a publié une déclaration de divulgation après examen par la Securities and Exchange Commission (SEC). Cette déclaration contient les conditions proposées de la faillite.
- Les propriétaires et les créanciers voteront pour approuver ou désapprouver le plan. Le plan peut également être approuvé par le tribunal sans le consentement du propriétaire ou des créanciers s’il est jugé équitable pour toutes les parties.
- Une fois le plan approuvé, l’entreprise doit déposer une version plus détaillée du plan auprès de la SEC à l’aide d’un 8-K. Ce formulaire contient des détails plus précis sur le montant et les modalités de paiement.
- Le plan est ensuite mis en œuvre par l’entreprise. Les actions de la « nouvelle » société peuvent être distribuées et payées.
Plan
Les entreprises en faillite ont souvent des dettes importantes qui ne peuvent être remboursées en espèces. Par conséquent, les sociétés publiques annulent souvent leurs actions originales et émettent de nouvelles actions pour payer les capitaux propres pour le montant convenu.
La distribution des actions nouvelles s’effectue dans l’ordre suivant :
- Créanciers garantis : Ce sont des banques qui ont prêté de l’argent à des entreprises en utilisant des garanties.
- Créanciers chirographaires : Il s’agit de banques, de fournisseurs et d’obligataires qui ont fourni de l’argent à l’entreprise sous forme de prêts ou de produits mais sans garantie.
- Actionnaires : Ce sont les actionnaires et propriétaires de l’entreprise et ils n’ont généralement rien (ou presque rien).
Informations rapides
De nombreuses entreprises ont prospéré après être sorties de la faillite, notamment General Motors, Chrysler, Marvel Entertainment, Six Flags, Texaco et Sbarro.
Comment investir dans une entreprise en faillite
Réaliser des bénéfices supérieurs à la moyenne nécessite souvent une réflexion créative, mais où peut-on trouver l’argent en cas de faillite ? La réponse ne réside pas dans ce qui se passe avant mais dans ce qui se passe après la faillite d’une entreprise.
Les cours des actions reflètent non seulement les fondamentaux d’une entreprise, mais aussi le résultat de l’offre et de la demande d’actions sur le marché. Parfois, les fluctuations de l’offre et de la demande peuvent créer des écarts par rapport à la véritable valeur fondamentale d’une entreprise.
En conséquence, les cours des actions ne reflètent pas toujours fidèlement les fondamentaux d’une entreprise. C’est le genre de situations dans lesquelles les investisseurs avisés souhaitent investir, et elles peuvent survenir par le biais d’une faillite.
Lorsqu’une entreprise déclare faillite, la plupart des gens sont mécontents car les propriétaires perdent presque tout ce qu’ils possèdent et les créanciers ne récupèrent qu’une petite partie de l’argent qu’ils ont prêté. En conséquence, lorsqu’une entreprise sort de la faillite et émet de nouvelles actions à ces deux groupes de parties prenantes, les actionnaires ne sont souvent pas intéressés à les conserver à long terme. En fait, la plupart d’entre eux revendent leurs actions assez rapidement sur le marché secondaire.
Généralement, cela se traduit par une offre excédentaire de stocks créée par des parties prenantes indifférentes ou insatisfaites, plutôt que par des problèmes fondamentaux. Ces nouvelles actions entrent généralement sur le marché sans grande fanfare (pas de tournées de présentation, d’introductions en bourse, de pompes, etc.), ce qui n’entraîne aucune augmentation supplémentaire du cours des actions. Ce scénario crée de la valeur pour ceux qui sont prêts à acheter des actions bon marché et à les conserver jusqu’à ce que leur prix augmente.
Risque d’investir dans une entreprise après une faillite
Même si le processus peut sembler simple, investir dans des entreprises récemment sorties de la faillite comporte encore de nombreux risques. Par exemple, les nouvelles actions d’une entreprise peuvent ne pas refléter fidèlement la valeur de la nouvelle entreprise, il peut donc être logique de vendre les actions. Les problèmes qui ont provoqué la faillite de l’entreprise pourraient persister et le scénario pourrait se répéter.
Les soi-disant investisseurs vautours constituent une autre menace pour les investisseurs en faillite. Il s’agit de groupes d’investissement spécialisés dans l’achat d’actions importantes (dettes et obligations) de sociétés opérant sous le chapitre 11 avant d’émettre de nouvelles actions, de sorte qu’ils se voient garantir un grand nombre d’actions après la faillite. Ces groupes ont découvert de la valeur et sont souvent les premiers vendeurs une fois que les actions se sont remises de la faillite.
Alors, quel est le bon moment pour investir ? Il est important d’effectuer des recherches approfondies (ou de faire preuve de diligence raisonnable, comme l’appellent souvent les investisseurs). Recherchez les entreprises qui disposent de fondamentaux solides mais qui ne font faillite qu’en raison de circonstances extrêmes.
Les acquisitions ratées, les poursuites judiciaires défavorables et les entreprises ayant des responsabilités identifiables (telles que des gammes de produits faibles) peuvent constituer de bons investissements après une faillite. Les actions à faible capitalisation boursière sont plus susceptibles d’être mal valorisées après une faillite. En outre, les actions à faible capitalisation boursière et à faible liquidité sont souvent négligées par les investisseurs vautours et peuvent donc représenter une meilleure valeur que les actions achetées.
Comment identifier une entreprise susceptible de réussir après une faillite ?
Les investisseurs peuvent rechercher des entreprises dotées de plans de réorganisation viables qui répondent aux problèmes fondamentaux et réduisent les coûts d’exploitation. Les entreprises qui déclarent faillite en raison de facteurs externes, tels qu’un ralentissement économique ou une perturbation temporaire du secteur, plutôt que d’une mauvaise gestion ou d’un modèle économique non durable, ont souvent de meilleures chances de se redresser.
Les entreprises de certains secteurs ont-elles plus de chances de sortir avec succès d’une faillite ?
Les secteurs dont la demande est prévisible, comme les biens de consommation de base, la santé ou l’énergie, comptent souvent des entreprises qui rebondissent bien après une restructuration. Ces secteurs ont souvent une demande stable, ce qui permet aux entreprises de générer plus facilement des flux de trésorerie stables après une faillite. D’un autre côté, les secteurs hautement compétitifs ou volatils, comme la technologie ou la vente au détail, présentent davantage de risques en raison de l’évolution rapide des conditions du marché et des préférences des consommateurs.
Conclusion
Le processus de réorganisation des faillites est long et compliqué. Cependant, certaines entreprises publiques peuvent échapper à cette situation et renouer avec la rentabilité. Ces sociétés peuvent représenter certaines des meilleures opportunités d’investissement sous-évaluées pour les investisseurs.
