Comment les gestionnaires de fonds communs de placement sélectionnent les actions

Comme tout autre investisseur avisé, un gestionnaire de fonds communs de placement utilise divers indicateurs techniques et fondamentaux pour évaluer la rentabilité d’une action avant de l’ajouter au portefeuille du fonds. Cependant, ce qui motive réellement les décisions de sélection des titres des gestionnaires de fonds, ce sont les objectifs déclarés des fonds qu’ils gèrent. Différents fonds communs de placement sont conçus pour atteindre différents objectifs de placement avec différents niveaux de risque. Les actions qu’un gestionnaire choisit sont largement déterminées par le type de fonds qu’il gère et par ce qu’il cherche à réaliser pour les actionnaires.

Fonds indiciels

Les fonds indiciels, comme leur nom l’indique, sont conçus pour suivre un indice spécifique. Les gestionnaires de fonds indiciels doivent adopter un style d’investissement très passif, car l’objectif de ces fonds est d’égaler les rendements de l’indice, et non de les battre. Pour y parvenir, les fonds investissent dans les mêmes titres que l’indice sous-jacent. Par conséquent, toute action sélectionnée par le gestionnaire doit être incluse dans l’indice. Les nouveaux ajouts au portefeuille du fonds résultent d’ajouts identiques à l’indice. Si un fonds vend ses actions dans une action donnée, c’est parce que ce titre a été retiré de l’indice.

Les fonds communs de placement indiciels et les ETF sont de plus en plus populaires auprès des investisseurs individuels pour leurs portefeuilles larges et diversifiés. En tant que stratégie passive, l’indexation cherche à répliquer des indices de référence tels que le S&P 500 ou le Nasdaq 100 plutôt que d’essayer de « battre le marché ». En conséquence, les gestionnaires de portefeuille des fonds indiciels ont une tâche plus facile : il leur suffit d’acheter des portefeuilles indiciels en fonction de la pondération de leurs composants. Certains gestionnaires de fonds indiciels, au lieu de répliquer l’intégralité de l’indice (par exemple en possédant les 500 actions du S&P 500) exécuteront un modèle économétrique pour voir s’ils peuvent obtenir la même performance globale en échantillonnant un sous-ensemble d’actions (par exemple les 200 premières actions plus une sélection aléatoire plus petite des 300 dernières actions).

Étant donné que les gestionnaires de fonds indiciels n’ont pas besoin d’effectuer autant de recherches ou de négocier aussi fréquemment que les fonds gérés activement, leurs ratios de frais ont tendance à être beaucoup plus faibles, ce qui les rend attrayants pour les investisseurs réguliers.

Fonds de dividendes

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Les fonds de dividendes sont populaires auprès des investisseurs qui souhaitent compléter leur revenu annuel sans trop d’effort. Ces fonds sont conçus pour générer chaque année le rendement en dividendes le plus élevé possible. Pour y parvenir, les gestionnaires de fonds doivent sélectionner avec soin les actions présentant le meilleur historique de dividendes et les paiements les plus élevés. Cela pourrait impliquer de s’en tenir aux sociétés qui ont versé des dividendes stables ou croissants sur un certain nombre d’années, ou d’essayer d’identifier quels géants sont prêts à émettre des dividendes spéciaux, comme le dividende de 3 dollars par action distribué par Microsoft Corporation en 2004.

Fonds de croissance

Les fonds de croissance sont conçus pour offrir des avantages à long terme aux actionnaires en investissant dans des sociétés dont la valeur devrait augmenter au fil du temps. Les gestionnaires de fonds de croissance se concentrent sur les entreprises qui sont encore en expansion et qui devraient générer des revenus accrus plutôt que sur celles qui versent des dividendes. Certains fonds de croissance sont particulièrement agressifs, de sorte que les gestionnaires doivent choisir des actions en fonction du taux d’expansion attendu de l’entreprise, plutôt que de sa capacité à générer une croissance durable à long terme. Ces fonds négocient généralement des actions régulièrement, sélectionnant des actions ou des options prêtes à connaître des hausses de prix soudaines, puis vendant après la flambée initiale des prix et passant à l’opportunité suivante.

Fonds de valeur

Les fonds de valeur se concentrent également sur les entreprises ayant un potentiel de croissance en valeur, mais la stratégie des gestionnaires de fonds de valeur consiste à sélectionner des actions actuellement sous-évaluées par le marché. Ces fonds investissent principalement dans des actions sous-évaluées, ce qui signifie que le cours actuel de l’action est bas compte tenu de la situation financière de l’entreprise ou de son historique de dividendes. Cela signifie souvent investir dans des actions qui, malgré des données financières solides, sont tombées en disgrâce auprès du marché, souvent en raison de mauvais rapports trimestriels ou de changements dans la confiance des consommateurs, ou parce que les investisseurs sont passés à autre chose.

Fonds d’arbitrage

Les fonds d’arbitrage sont un type plus récent de fonds communs de placement, appelés fonds alternatifs, qui emploient certaines des stratégies utilisées par les hedge funds plus risqués pour générer des rendements accrus. Les fonds d’arbitrage cherchent à tirer parti des différences de prix entre des titres identiques sur des marchés différents. Cette stratégie nécessite que le fonds achète et vende simultanément des actions identiques du même titre sur différents marchés ou bourses pour bénéficier des différences de prix créées par les inefficacités du marché. Par exemple, cela pourrait signifier acheter à la bourse de Londres et vendre au NASDAQ ou acheter sur le marché au comptant et vendre sur le marché à terme.

Le gestionnaire du fonds d’arbitrage doit choisir le titre qui offre le rendement potentiel le plus élevé, ce qui signifie que plus le spread est large, mieux c’est. Ce type de négociation est plus efficace en période de volatilité accrue, par exemple avec les actions de sociétés dont l’avenir est incertain, sont engagées dans des procédures de fusion ou d’acquisition (M&A), se préparent à annoncer leurs bénéfices ou sont soumises à un examen politique ou criminel qui peuvent être d’excellents candidats à l’investissement.

L’objectif principal de tous les gestionnaires de fonds communs de placement est de générer des profits. Cependant, le type de fonds et les objectifs d’investissement des actionnaires sont les principaux facteurs qui déterminent la manière dont chaque gestionnaire choisit les actions du portefeuille de son fonds. Pour compliquer encore les choses, chacun des types de fonds ci-dessus peut être spécialisé pour prendre en compte la tolérance au risque, les convictions ou les perspectives du marché des actionnaires. Par exemple, certains fonds investissent uniquement dans des sociétés ayant certaines capitalisations boursières, des sociétés de certains secteurs ou des sociétés ayant des valeurs ou des performances d’entreprise spécifiques, comme les fonds qui n’investissent pas dans ce que l’on appelle les « actions du péché » telles que l’alcool et le tabac.