Comment les choix en matière de capital affectent les finances d’une entreprise

Deux types de financement

Les capitaux propres et la dette sont deux sources de financement accessibles sur le marché des capitaux. Le terme structure du capital fait référence à la composition globale des sources de financement d’une entreprise. Les changements dans la structure du capital peuvent affecter le coût du capital, le bénéfice net, le ratio de levier et le passif des sociétés cotées en bourse.

Le coût moyen pondéré du capital (WACC) mesure le coût total du capital d’une entreprise. En supposant que le coût de la dette n’est pas égal au coût des capitaux propres, le WACC est modifié par le changement de structure du capital. Le coût des capitaux propres est généralement supérieur au coût de la dette, donc l’augmentation des capitaux propres augmente généralement le WACC.

Comprendre le financement par actions et son impact

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En quoi le coût de la dette et le coût des capitaux propres sont-ils différents ?

Le financement par actions – lever des fonds en vendant de nouvelles actions – n’affecte pas les bénéfices d’une entreprise, mais il peut diluer les avoirs des actionnaires existants, car le bénéfice net de l’entreprise est divisé par un plus grand nombre d’actions. Lorsqu’une entreprise lève des capitaux par le biais d’un financement par actions, il y a un flux de trésorerie positif provenant des activités de financement et une augmentation des actions ordinaires à la valeur nominale au bilan.

Le financement par emprunt et ses effets

Si une entreprise lève des capitaux par le biais d’un financement par emprunt, il y aura un élément positif dans la section financement du tableau des flux de trésorerie ainsi qu’une augmentation des passifs au bilan. Le financement par emprunt comprend le principal qui doit être remboursé au prêteur ou au détenteur d’obligations et les intérêts. Même si la dette ne dilue pas la propriété, payer des intérêts sur la dette réduit le revenu net et les flux de trésorerie. Cette réduction du résultat net représente également un avantage fiscal au travers d’une baisse du revenu imposable. L’augmentation de la dette entraîne une augmentation des ratios d’endettement tels que la dette sur capitaux propres et la dette sur le capital total. Le financement par emprunt est souvent assorti de clauses restrictives, ce qui signifie qu’une entreprise doit respecter certaines exigences en matière de taux d’intérêt et de niveau d’endettement. En cas de liquidation de la société, les créanciers ont des droits plus élevés que les actionnaires.

Conclusion

Les principales différences entre les capitaux propres et la dette comprennent la dilution de la propriété par les capitaux propres et l’obligation de rembourser la dette. Chaque type de financement affecte les finances d’une entreprise, y compris son tableau des flux de trésorerie et son bilan. Le financement par capitaux propres augmente généralement le WACC en raison du coût plus élevé des capitaux propres par rapport à la dette. Le financement par emprunt affecte l’effet de levier et fournit des clauses restrictives, ainsi que des avantages fiscaux.

La position de l’investisseur est affectée à la fois en termes d’avantages et de risques financiers.