CalculatriceCliquez pour ouvrir
Les sociétés de capital-investissement et les hedge funds bénéficient d’un certain nombre de dispositions controversées du code fiscal américain actuel. Les critiques voient ces allégements fiscaux spéciaux comme des échappatoires, tandis que les défenseurs les justifient comme un moyen rationnel de récompenser le risque. Voici comment le private equity et les hedge funds sont imposés.
Leçon principale
- Les fonds de capital-investissement et les hedge funds sont souvent structurés comme des entités intermédiaires, ce qui leur permet de répercuter l’intégralité de leur obligation fiscale sur les investisseurs ou les commanditaires.
- Les investisseurs déclarent leur part des revenus (ou pertes) du fonds dans leur déclaration de revenus personnelle.
- Les gestionnaires de fonds, également appelés commandités, reçoivent la majeure partie de leurs revenus sous forme d’intérêts reportés, qui sont imposés à un taux de plus-value inférieur plutôt qu’en compensation.
- Ces pratiques ont été largement critiquées comme favorisant les investisseurs fortunés, mais les efforts visant à les abolir ont jusqu’à présent échoué.
Que sont le private equity et les hedge funds ?
Les sociétés de capital-investissement mettent en commun les capitaux des investisseurs, les utilisant souvent pour racheter des entreprises existantes et en reprendre la gestion. En réduisant les coûts et par d’autres moyens, ils tentent d’augmenter la valeur de ces entreprises afin qu’elles puissent ensuite être vendues avec un bénéfice significatif. Les sociétés de capital-investissement sont dirigées par un commandité, tandis que les investisseurs sont des commanditaires.
Les hedge funds mobilisent également des capitaux auprès d’un groupe d’investisseurs, les utilisant à diverses fins, dans le but de générer des rendements exceptionnellement élevés. En les comparant aux fonds communs de placement, un investissement plus familier, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis note que les hedge funds utilisent souvent des stratégies d’investissement plus risquées, telles que l’effet de levier, et ne sont pas soumis aux mêmes protections en matière de divulgation. Comme les fonds de capital-investissement, les hedge funds sont gérés par un commandité et les investisseurs sont des commanditaires.
Les fonds de capital-investissement et les fonds spéculatifs s’adressent aux grands investisseurs institutionnels et aux particuliers fortunés qui peuvent se permettre de prendre des risques accrus. Selon la loi, les institutions et les particuliers doivent généralement être des investisseurs accrédités pour y investir.
Comment le private equity et les hedge funds sont imposés
En tant que partenariats, les fonds de capital-investissement et les hedge funds sont souvent considérés comme des entités pass-through (également appelées entités pass-through). Cela signifie qu’au lieu de devoir s’imposer elles-mêmes (comme les sociétés), elles répercutent l’intégralité de leur obligation fiscale sur les investisseurs, évitant ainsi la double imposition. Les commanditaires recevront chaque année une annexe K-1 du fonds. Il détaille les bénéfices ou les pertes du fonds, qu’ils doivent ensuite déclarer dans leur déclaration de revenus personnelle.
Étant donné que les commanditaires sont considérés comme des investisseurs passifs plutôt que des propriétaires actifs, ils sont exonérés du paiement des impôts sur le travail indépendant pour la sécurité sociale et l’assurance-maladie. En revanche, les revenus de certains autres types d’entités intermédiaires, telles que les entreprises individuelles, sont imposables. Par exemple, en 2024, l’exonération permettrait d’éviter un impôt de 15,3 % sur les premiers 168 600 $ de revenu, soit un avantage potentiel de 25 796 $. L’exonération passe à 176 100 $ pour 2024.
Les commandités sont imposés différemment et souvent de manière plus préférentielle. Ils perçoivent généralement des frais de gestion annuels de 2 % plus 20 % des bénéfices générés par le fonds si certains objectifs sont atteints. Grâce à une disposition spéciale de la loi, ces 20 % ne sont pas considérés comme une rémunération régulière mais comme des intérêts, qui sont éligibles aux incitations fiscales sur les plus-values.
Par exemple, le taux d’imposition le plus élevé sur les plus-values à long terme est de 20 %, tandis que le taux d’imposition le plus élevé sur les revenus ordinaires est de 37 %. Depuis l’adoption de la loi sur les réductions d’impôts et l’emploi en 2017, un investissement doit être détenu pendant au moins trois ans pour pouvoir bénéficier du traitement des gains en capital. De plus, comme ils ne sont pas classés comme revenus gagnés, les intérêts composés ne sont pas soumis à l’impôt sur le travail indépendant.
En revanche, les frais de gestion de 2 % sont généralement imposés comme un revenu ordinaire ; Cependant, certains commandités ont également trouvé un moyen de contourner ce problème en utilisant une tactique appelée frais de gestion. En renonçant aux frais en échange d’une part plus importante des bénéfices de la société, ils peuvent les convertir en gains en capital et payer des impôts à un taux inférieur.
14 milliards de dollars
Selon les estimations du Comité mixte non partisan sur la fiscalité, l’augmentation des recettes publiques générées de 2019 à 2028 sera générée par la fiscalité.
Critiques et défenseurs des intérêts de performance
Les intérêts composés sont souvent critiqués comme étant un allégement fiscal trop important pour les personnes déjà riches. Donald Trump, candidat à la présidentielle en 2016, et Joe Biden, président élu en 2021, ont promis de l’éliminer, mais n’ont adopté aucune nouvelle politique pour l’éliminer.
La loi mettant fin à l’échappatoire aux intérêts portés a été présentée au Sénat en août 2021, mais elle reste en commission. Le sénateur Sheldon Whitehouse (D-R.I.), parrain du projet de loi, a affirmé que « les Américains en ont assez des magnats des hedge funds qui utilisent cette réduction spéciale pour payer des impôts moins élevés que leurs conducteurs. Nous devons reconstruire notre code fiscal pour nous prémunir contre les super-riches et les entreprises qui conspirent pour éviter de payer leur juste part. »
Pendant ce temps, les défenseurs des avantages de la mise en œuvre soutiennent toujours que les éliminer serait contre-productif. La Chambre de commerce des États-Unis, par exemple, a déclaré qu’une telle loi « restreindrait l’accès au capital, nuisant à la création d’emplois et à l’innovation », entre autres prédictions désastreuses.
Quelle est la différence entre le private equity et les hedge funds ?
La principale différence entre le private equity et les hedge funds réside dans leurs investissements. Le capital-investissement investit généralement dans des entreprises individuelles, tandis que les hedge funds investissent dans divers titres financiers. En raison de cette différence, le capital-investissement a tendance à avoir un horizon temporel plus long et peut prendre des années pour obtenir des rendements.
Tout le monde peut-il investir dans des fonds de capital-investissement ou des hedge funds ?
Pour participer à une offre de capital-investissement ou de fonds spéculatifs, les particuliers doivent être qualifiés d’investisseurs qualifiés en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières. Selon la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, cela signifie avoir au moins l’un des éléments suivants :
- Revenu gagné supérieur à 200 000 $ (300 000 $ avec conjoint ou conjoint équivalent) au cours des deux années précédentes, avec des attentes similaires pour l’année en cours
- Avoir net de plus d’un million de dollars (seul ou avec un conjoint ou un conjoint équivalent), hors résidence principale
- Licence de valeurs mobilières de série 7, 65 ou 82 en règle
De plus, les fonds ont leurs propres exigences d’investissement minimum, telles que 100 000 $, 500 000 $ ou 1 million de dollars.
Peut-on investir dans des hedge funds via des fonds communs de placement ?
Correct. Il existe un type de fonds commun de placement appelé fonds de hedge funds. Ces fonds investissent généralement dans plusieurs hedge funds et sont destinés aux investisseurs individuels qui ne satisfont pas aux exigences de revenus ou d’actifs pour investir directement dans un hedge fund.
Conclusion
Les fonds de capital-investissement et les fonds spéculatifs bénéficient de plusieurs avantages en vertu de la loi américaine actuelle, qui leur permettent de payer moins d’impôts sur leurs revenus que s’ils le faisaient sans eux. Bien que largement critiquées, ces lois restent en vigueur.
